Jak se stát obchodníkem.

Každý trader má své vlastní démony, které musí vymítat na své cestě,
aby se z něj stal dobrý profesionální trader. Zde je několik pravidel,
které mi dobře fungovaly, zatímco já jsem vyzrával při přechodu ze stadia
naprostého amatéra do stadia nepravidelného polo-profesionála a konečně
profesionála na plný úvazek. Je docela klidně možné, že pozměníte tento
seznam, aby více korespondoval s vaší osobností.

1. Rozhodněte se, že jste na trhu na dlouhou dobu - jinak řečeno,
že jste rozhodnuti být traderem ještě za dvacet let.
2. Naučte se tolik věcí, kolik to jen půjde. Čtěte a poslouchejte,
co říkají experti, ale udržujte si určitý stupeň kvalitního
skepticismu ve všech věcech. Ptejte se a odpovědi expertů
nepřijímejte bez kritického ducha.
3. Nestaňte se chamtivými a nevrhněte se do trhu, aniž byste na něj
počkali - dejte si čas na studium a poznávání. Trh tady bude i v
příštích měsících a letech s dalšími skvělými příležitostmi.
4. Vypracujte si metodu na analyzování trhů. Jinak řečeno,
„jestliže se konstatuje A, pak je tu důvod proto, abychom si
mysleli, že přijde B.“ Trhy mají více rozměrů - používejte více
druhů analýzy, abyste si potvrdili rozhodnutí k zaujetí pozice.
Vše, co chcete udělat, nejdříve testujte na historických datech
a potom hrajte na trhu s penězi. Trhy se nepřetržitě mění -
musíte mít prostředky pro trading na stoupajících trzích, na
klesajících trzích, i na trzích netrendových. Stejně tak i
metodu, která vám řekne, jakým trhem jste právě konfrontováni
(viz část věnovaná technické analýze).
5. Zpracujte si plán „money managementu“. váš první úkol musí být
garantovat si dlouhodobé přežití, druhý úkol je stabilní růst
vašeho kapitálu a váš třetí prvořadý úkol je dosahovat pěkných
přírůstků. Většina traderů umístí třetí úkol na první místo a
nemá ani potuchy o těch prvních dvou (viz část o řízení rizika).
6. Uvědomte si, že trader je nejkřehčí článek celého systému
tradingu. Zajděte se zúčastnit na nějakou schůzi Anonymních
alkoholiků, abyste se naučili, jak se vyhnout ztrátám nebo
abyste si vyvinuli vaši osobní metodu, jak se zbavit obchodních
rozhodnutí přijímaných impulsivně.
7. Výherci myslí, cítí se a jednají odlišně od poražených. Musíte
provádět určité sebepozorování, podívat se do sebe, vyrvat si
všechny své iluze a modifikovat váš bývalý způsob bytí, myšlení
a chování. Provést všechny tyto změny je velmi obtížné, ale
jestliže si přejete stát se profesionálním traderem, musíte se
pustit i do modifikování vaší osobnosti.

CO REPREZENTUJE CENA?

Název Wall Street pochází od jedné zdi, která byla v uplynulém čase
postavena, aby zabraňovala domácímu zvířectvu zbloudit mimo kolonii
nacházející se na okraji poloostrova Manhattan. Toto venkovské dědictví
stále žije v jazyce traderů. Čtyři zvířata jsou specielně citována na Wall
Streetu: býk („bull“), medvěd („bear“), prase („hog“), a ovce („sheep“).
Tradeři obyčejně říkají: „Býci získávají peníze, medvědi získávají peníze,
ale prasata končí na jatkách.“
Býci se bijí tak, že dávají rány rohem zezdola nahoru. Býk nebo
prostě „bull“ je kupec - osoba, která sází na růst a těží z části
kurzovního nárůstu. Medvěd se bije tak, že uštědřuje rány shora dolů
tlapou. Medvěd nebo také „bear“ je prodejce - osoba, která sází na pokles a
těží z části kurzovního poklesu.
Prasata jsou gurmáni, ale až po hostině. Jsou poraženi, když
obchodují pro uspokojení své chamtivosti. Některá prasata nakoupí či
prodají pozice, které jsou pro ně příliš náročné, a zničí se při nepatrném
nepříznivém pohybu. Jiná prasata zůstávají příliš dlouho ve svých pozicích
- neustále očekávají, že se jejich profit zvětší, i když se trend dávno
obrátil. Ovce pasivně následují cokoliv, ať už je to trend, guru nebo
zaručené důvěrné zprávy. Často na svých hlavách nosí býčí rohy nebo kůži z
medvěda a hrají si na fanfaróny. Poznáte je podle jejich patetického bekotu
či mečení, jakmile se trh stane jen trochu volatilním.
Každý den s otevřením trhu vidíte býky nakupovat, medvědy prodávat,
ovce a prasata šlapat si po nohách, když jako nerozhodní tradeři čekají v
ofsajdu. Na celém světě chrlí kotační stroje pravidelnou řadu kotací -
posledních cen na různých trzích. Tisíce očí se zaostřují na každou kotaci
a přitom přijímají svá rozhodnutí.

Dohadování o ceně
Když se traderů na svých seminářích ptám: „Co pro vás představuje
cena?“, někteří odpovědí : „Cena představuje odpovídající hodnotu.“ Jiní
zase řeknou: „Cena je to, co je určitý člověk v konkrétním okamžiku ochoten
zaplatit jinému výměnou za zužitkovatelný produkt.“ Někdo další říká: „Cena
je to, co poslední kupující zaplatil za daný produkt. To je aktuální cena.“
Jiný naznačuje : „Je to částka, kterou bude následující kupující ochoten
zaplatit.“
Tradeři, kteří neumějí jasně definovat „cenu“, nevědí, co analyzují.
Váš úspěch či neúspěch jako tradera závisí na způsobu, jakým používáte ceny
- a je vaším bytostným zájmem vědět, co tyto ceny říkají! Někteří účastníci
na seminářích, které dělám, znejistí, když je požádám, aby mi odpověděli na
otázku evidentně zřejmou. Argumenty poletují zprava doleva tak, jako v
následující diskusi:
-
-
-
-
Dám vám nejhorší příklad. Během krachu z roku 1929, se titul
Singer prodával za 100 dolarů. Potom najednou neexistovala
žádná nabídka, prostě se ztratila. Náhle kdosi vystoupil a
řekl: „Musím za každou cenu prodat. Co mi nabídnete?“ Jeden z
floor traderů odpověděl: „Jeden dolar“ a trader
s
obchodem
souhlasil.
Cena je to, co je ochoten zaplatit největší blázen.
Vezměte si např. trh z roku 1987. Během celého 500 bodového
pádu akcie z ekonomického pohledu neměly hodnotu větší nebo
menší, než před ním. Rozdíl spočívá ve vnímání a ve vůli příští
osoby zaplatit.
Toto uvažování můžete zavést ještě dál. To, zač platíte,
absolutně nemá žádnou hodnotu. Je to jen kousek papíru. Jediná
hodnota tohoto kousku papíru je vnitřní hodnota dividendy v
porovnání s tím, co v daném okamžiku přináší vládní obligace.
Ta má hodnotu, kterou je jakákoliv osoba připravena za její
31-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
vlastnictví vydat. Jestliže nikdo nechce za cokoli zaplatit,
pak to nemá žádnou hodnotu.
Přinese vám výnos.
Jaký je výnos, jestliže obchodujete se sojovými boby? Vždy
můžete boby sníst.
Jaký je výnos, jestliže obchodujete s akcií, která nenabízí
dividendu?
Nemá nějaká aktiva?
Podnik, který emitoval akcie, má hodnotu, má své cash-flow.
Dám vám např. jednu akcii IBM. Jestliže si ji nikdo nebude
chtít koupit, můžete si s ní zapálit cigaretu.
Není možné, že by nikdo nechtěl odkoupit akcii IBM. Na trhu je
vždy nabízen kurs k nákupu (bid nebo kurs nákup) a kurs k
prodeji (ask nebo kurs prodej).
Podívejte se např. na United Airlines. Jeden den má cenu 300
dolarů a nazítří jen 150 dolarů.
Nic se v letecké společnosti nezměnilo, stále získává dost
peněz, má stále stejnou hodnotu čistého kapitálu a stejná fixní
aktiva - jaký je rozdíl?
Cena akcie nemá mnoho společného s podnikem, který představuje.
Cena akcie IBM nemá mnoho společného s IBM. Já to vnímám tak,
že cena je s IBM svázána kilometr dlouhou pružinou a může být
mnohem výše a mnohem níže. Vazba je totiž velmi široká.
Cena je průsečíkem křivek nabídky a poptávky.
Všichni seriozní tradeři musí bezpodmínečně znát význam slova „cena“.
Musíte bezpodmínečně vědět, co analyzujete dříve, než se splašíte a začnete
nakupovat a prodávat akcie, futures nebo opce.

Řešení konfliktu

Na trhu koexistují tři skupiny traderů: kupci, prodejci a nerozhodní.
„Ask“ (kurs prodej) je to, co prodejce požaduje (tj. „ask“ - poptává) za
své zboží. „Bid“ (kurs nákup) je to, co kupující nabízí (tj. „bid“ -
nabízí) za toto zboží. Kupci a prodejci jsou stále v konfliktu.
Kupci chtějí platit co nejméně a prodejci si chtějí nechat zaplatit
co nejvíce. Kdyby každý z těchto dvou skupin trval svém, žádná transakce by
se neuskutečnila. Žádná transakce znamená žádná cena - pouze kotace
reprezentující příslušná přání prodejců a kupců.
Transakce se může uskutečnit, když je na trhu z monetárního pohledu
konvergence dvou nabídek: tedy, horlivý „býk“ akceptuje meze prodejce a
zaplatí o trochu víc nebo horlivý „medvěd“ akceptuje meze kupce a prodá o
něco levněji. Přítomnost nerozhodných traderů vyvolává určitý tlak, jednou
spíše směrem růstovým, jindy klesajícím.
Když kupec a prodejce obchodují soukromě, mohou obchodovat dle svého
rytmu. Jeden i druhý musí přijímat svá rozhodnutí mnohem rychleji, pokud
obchodují prostřednictvím organizovaného aukčního trhu. Vědí, že jsou
obklopeni velkou masou traderů, kteří se mohou v každém okamžiku do jejich
záležitostí silně vměšovat.
Kupec ví,že jestliže je moc pomalý v rozhodování, jiný trader může
provést vpád a vzít mu dobrou příležitost jediným lusknutím prstu. Prodejce
zase ví, že jestliže se pokusí trvat na své ceně a neustoupit, jiný trader
může dosáhnout prodeje za cenu ne tak vysokou. Masa ještě nerozhodnutých
traderů činí kupce i prodejce přístupnějšími k ústupkům protistraně.
Transakce se uskuteční, když se setkají dvě vstřícné vůle.

Konsensus o hodnotě

Každý cenový bod na vašem monitoru reprezentuje jednu navázanou
transakci mezi kupcem a prodejcem. Kupci kupují, protože očekávají nárůst
cen. Prodejci prodávají, protože očekávají pokles cen. Kupci i prodejci
provádějí své transakce obklopeni davem nerozhodnutých traderů. Tito se
mohou v průběhu cenových pohybů nebo uplynulého času změnit v kupce či
prodejce.
32Nákupy býků táhnou trhy výš, prodeje medvědů tlačí trhy dolů a
nerozhodní tradeři záležitosti akcelerují tím, že generují v hlavách kupců
a prodejců stavy urgentnosti.
Tradeři, kteří vstupují na trh, přicházejí z celého světa: přicházejí
osobně, prostřednictvím počítače nebo makléře. Všichni mají šanci koupit i
prodat. Každá cena je konsensus na okamžité hodnotě sdílený všemi účastníky
trhu a vyjádřený nějakou akcí. Cena je psychologická událost - okamžitá
rovnováha mezi názory býků a medvědů. Ceny jsou výtvorem masy různorodých
traderů - kupců, prodejců a nerozhodných lidí. Konfigurace vykreslené
cenami a objemy reflektují psychologii davu na trzích.

CO JE TO TRH

Jaká je realita, která se skrývá za tržními symboly, cenami a grafy?
Když sledujete kurzy v novinách, když pozorujete kotace na vašem monitoru
nebo když vyhodnocujete nějaký indikátor na grafu, co přesně sledujete?
Jaký je trh, který chcete analyzovat a na kterém chcete zaujímat pozice?
Amatéři jednají jako by trh byl gigantický „happening“, partička
baseballu, ve které by měli možnost se připojit k hráčům a získat peníze.
Tradeři, kteří mají vzdělání jako vědci či inženýři, berou trh jako by se
jednalo o nějakou fyzikální skutečnost. Přisuzují mu principy zpracování
signálů, snížení hluku a další koncepty v tomto duchu. Naproti tomu všemu
všichni profesionální tradeři vědí perfektně, co je trh - je to obrovská
masa, shluk lidí.
Každý trader zkouší získat peníze z kapes druhých traderů tím, že se
projeví rychleji než oni, aby determinoval pravděpodobný směr trhu.
Příslušníci skupiny, která tvoří trh, žijí na pěti kontinentech. Moderní
komunikační prostředky je sjednocují v bezuzdném honu za zbohatnutím, které
uskutečňují na účet jeden druhého.
33Trh je nezm ě rná masa lidí. Každý p ř íslušník tohoto davu se pokouší
vzít peníze z rukou ostatních, když je lepší než oni. Trh je prost ř edí
obzvlášt ě tvrdé, protože všichni jsou proti vám a vy jste proti všem.
Nejen trh je tvrdý, ale navíc ješt ě musíte platit vysoké poplatky za
vstup a výstup. Musíte vysko č it nad dv ě vysoké bariery - provize a slippage
- ješt ě p ř ed tím, než m ů žete za č ít doufat v zisk.
V minutě, kdy umístíte příkaz, dlužíte svému makléři provizi - jste
tedy v červených číslech, aniž jste pořádně začali. Od okamžiku, kdy váš
příkaz dorazil na parket, se vás floor tradeři pokouší ošidit s exekučními
poplatky. A zkusí si urvat další kus masa na váš účet, jakmile budete
vystupovat z pozice. V tradingu zkrátka bojujete proti nejv ě tším mozk ů m
tohoto sv ě ta, zatímco se snažíte zabít žraloka v podob ě provizí a slippage.

Davy celého světa

V minulosti byly trhy malé a mnozí tradeři se znali osobně. New York
Stock Exchange, která byla založena v r. 1792, se „zploštila“ do jakéhosi
klubu dvanácti makléřů. Za dobrého počasí se transakce uskutečňovaly ve
stínu některého topolu ve Virginii a v deštivých dnech v taverně Fraunces.
První věc, kterou makléři udělali po zorganizování fungování NYSE, bylo
svázání veřejnosti se systémem provizí, který trvá 180 let.
Dnes se fyzicky střetávají už jen floor tradeři. Většina z nás je
připojena k trhu počítačovou technikou. Příslušníci tohoto davu tvořícího
finanční scénu vidí na svých terminálech stejné kotace, čtou v médiích
stejné články a dostávají stejné rady od makléřů. Tyto elektronické vazby
nás spojují jako příslušníky tržních davů, byť se nacházíme na tisíce
kilometrů od burzy.
Díky moderním telekomunikacím se svět stává stále menším a trhy stále
více globálními. Euforie, která ovládne Londýn, se převalí do New Yorku a
špatná nálada, která vznikla v Tokyu, nakazí i Hong Kong.
Když analyzujete trh, pak analyzujete chování davu. Davy mají totéž
chování, ať už jsou z kterékoliv kultury a zeměpisné šířky. Sociální
psychologové objevili více zákonů, které ovládají chování davu. Trader musí
vědět, jak tržní dav ovlivňuje jeho psychiku.

Zdroj peněz
Když zkoušíte získávat peníze tradingem, nikdy se neptáte, odkud
pocházejí? Jsou peníze na trhu proto, že příjmy podniků jsou skvělé, nebo v
důsledku poklesu úrokových sazeb nebo třeba proto, že sklizeň sojových bobů
byla výborná? Jediný d ů vod, pro č jsou peníze na trhu, je, že druzí trade ř i
je sem umístili. Peníze, které chcete mít, pat ř í druhým lidem, kte ř í nemají
zájem vám je nechat.
Obchodovat je jako zkoušet okrást druhé, zatímco oni se snaží okrást
vás. Je to opravdu t ě žké zam ě stnání. Usp ě t p ř i získávání pen ě z v takových
podmínkách je úkol o to delikátn ě jší, že maklé ř í a floor trade ř i tahají
peníze z kapes jak t ě ch, co prohráli, tak i vít ě z ů .
Tim Slater přirovnal trading ke středověké bitvě. Člověk šel na
bitevní pole se svým měčem a snažil se zabít svého protivníka, který
zkoušel provést totéž. Vítěz si vzal protivníkovy zbraně, celý jeho
majetek. Jeho ženu a jeho děti prodal do otroctví. Dnes provádíme trading
na burze, namísto bitev v terénu. Když bereme někomu peníze, nejsme v
podstatě daleko od pouštění mu žilou. Není ostatně nemožné, že ztratí svůj
dům, všechen svůj majetek, svou ženu a že děti tím trpí.
Jeden z mých známých, věčný optimista, jednoho dne řekl, že je mnoho
lidí velmi špatně připravených pro bitevní pole: „Téměř 90-95% makléřů
naprosto neví, jak postupovat při finanční analýze. Nevědí, co dělají. My
máme znalost a je pár chudáků, kteří ji nemají a ti nám zanechávají své
peníze.“ Tahle teorie by nás mohla rozplakat, ale je chybná - peníze nejsou
na trhu snadno k mání.
Na trhu nechybí stupidní berani, kteří nečekají na nic jiného než být
„oholeni“ nebo zmasakrováni. Berani jsou bez obrany, ale pokud chcete
trochu jejich masa, musíte se připravit na boj s velmi nebezpečnými
protivníky. Nemilosrdní profesionálové jsou početní: američtí kovbojové,
angličtí rytíři, japonští samurajové a další válečníci a všichni se vrhnou
na ubohého berana. Obchodovat je jako bojovat proti bandám nepřátelských
34lidí a zaplatit si privilegium za vstup do boje a vyjití z něho, ať už
mrtvý, zraněný nebo živý.

Informace zasvěceného
Existuje nejméně jedna skupina, která trvale dostává informace dříve,
než druzí. Všechny studie ukazují, že zasvěcení, šéfové a vedoucí podniků
nepřetržitě získávají na burze peníze. Tyto studie reflektují naprosto
legální transakce, které byly nahlášeny tzv. zasvěcenými (insiders) na
Securities & Exchange Commission. Reprezentují ale jen viditelnou část
ledovce - existuje ještě mnohem těžší dávka ilegálních a neviditelných
transakcí, které na burze tito zasvěcení provádějí.
Lidé,
kteří
otevírají
své
pozice
na
podkladě
informací
od
zasvěcených, kradou peníze zbytku trhu. Procesy s „insiders“, z 80. let,
poslaly mnoho nejznámějších zasvěcených na Wal Streetu do vězení - Denis
Levine, Ivan Boesky a další. Bylo to období, v němž nepřešel týden, aniž
bychom neasistovali novému zatčení, zahájení vyšetřování, odsouzení nebo
přiznání chyby, jako v případě „Yuppy Five“ Micheala Milkena a zvláště
jednoho psychiatra z Connecticutu, který přiznal, že nakoupil cenné papíry
poté, co se od jednoho ze svých pacientů dozvěděl o očekávané fúzi určitých
společností.
Obvinění z procesů se zasvěcenými z 80. let se nechali nachytat,
protože byli chamtiví a nerozvážní - a narazili na federálního prokurátora
státu New York s velkými politickými ambicemi, Rudy Giulianiho. Vrcholek
ledovce byl zarovnán, ale mnohem větší část si pluje dál. Neptejte se mě,
do které loďky narazí: do vašeho obchodního účtu.
Pokoušet se omezit trading zasvěcených je právě tak náročné, jako se
pokoušet zcela zbavit krys na farmě. Penzionovaný generální ředitel jedné
velké společnosti mi vysvětlil, že inteligentní chlap nikdy nespekuluje s
informacemi od zasvěcených přímo, ale dá je svým partnerům v golfovém
klubu. Později mu to tito oplatí stejně, což dovoluje jedněm jak druhým se
obohatit, aniž by se vystavovali nebezpečí z odhalení. Síť zasvěcených je
bezpečná, dokud její členové dodržují stejná pravidla chování a nikdo
nezačne příliš mlaskat.
Trading zasvěcených je legální na trzích s futures. Technická analýza
vám pomůže detekovat nákupy a prodeje zasvěcených. Grafy ukazují všechny
transakce uskutečněné všemi účastníky trhu - včetně těch zasvěcených.
Posledně jmenovaní nechávají na grafech své stopy jako my všichni - a naše
práce technických analytiků je následovat je... až k bankovnímu okénku.

MALÝ SVĚT TRADINGU
Lidé organizovali směnu již od pradávných časů. Bylo vždy mnohem
jistější zorganizovat směnu se sousedem, než jej okrást. Postupně s vývojem
společnosti se peníze staly prostředkem směny. burzy cenných papírů a
základních
surovin
jsou
součástí
nejvýznamnějších
znaků
vyspělé
společnosti. Jedno z prvních ekonomických rozvojových opatření přijatých ve
východní Evropě po pádu komunismu bylo založení Burz cenných papírů a
základních surovin. Velký italský cestovatel Marco Polo potřeboval 15 let,
aby projel z Itálie do Číny. Když chce dnes trader nakoupit v Hong Kongu
zlato, je jeho příkaz uspokojen za méně než minutu.
Dnes jsou akciové trhy, trhy futures a obchodovatelných opcí otevřeny
po celém světě. Jen v Indii existuje na patnáct burz. Na světě dnes působí
více než 65 trhů futures a opcí. Jak píšou Barbara Diamond a Mark Kollar ve
své knize 24-Hour Trading, veřejné trhy jsou organizovány pro 400 druhů
kontraktů - od zlata až po balíky vlny, od indexu australské burzy po
hedvábné zámotky. Všechny tyto trhy musejí vyhovět třem kritériím, která se
rozvinula již v antickém Řecku a na středověkých evropských trzích:
prokazatelný původ, pravidla pro zatřídění směňovaného zboží a dobře
definované termíny kontraktu.

Individuální tradeři
Soukromí tradeři přicházejí na trh po úspěšné kariéře v obchodě nebo
v nějakém svobodném povolání. Průměrný americký trader s futures má 50 let,
je ženatý a je vybaven univerzitním vzděláním. Početní tradeři s futures
jsou vlastníky svých podniků a jsou mezi nimi mnoho držitelů univerzitních
diplomů druhého stupně. Nejvíce reprezentovanými profesními skupinami mezi
tradery ve Spojených státech jsou inženýři a pracovníci v zemědělství.
Většina lidí se vrhá na trading z části z důvodů racionálních a z
částí z důvodů iracionálních. K těm prvním patří přání získat vyšší
výnosnost svého kapitálu. Iracionální motivace zahrnují lásku ke hře a
vyhledávání
silných
emocí.
Většina
traderů
si
není
vědomá
svých
iracionálních motivací, které je tlačí, aby se vrhli do této aktivity.
Naučit se obchodovat vyžaduje těžkou práci, mnoho času a
energie a také hodně peněz. Jen málo lidí dosáhne takovou úroveň
profesionalismu, aby jim dovolila z tradingu žít. Profesionálové jsou
extrémně seriozní v tom, co dělají. Dokáží uspokojit své iracionální cíle
jinak než na trzích, zatímco amatéři je prožívají právě tam.
Hlavní ekonomickou rolí tradera je zajistit život svého makléře -
pomoci mu splácet hypotéku na dům a poslat jeho děti do dobré školy. Navíc,
jeho role jako spekulanta spočívá v pomoci podnikům navyšovat kapitál na
burze, jakož i v naložení si odpovědnosti za volatilitu cen základních
materiálů na svá bedra, čímž umožňuje producentům koncentrovat se na
problematiku výroby. Tyto ušlechtilé ekonomické cíle jsou pořádně vzdáleny
od toho, co zahlcuje mysl spekulanta, když zadává příkaz svému brokerovi.

Institucionální tradeři
Za institucemi stojí největší část enormních objemů transakcí. Jejich
vydatné finance
jim dávají mnohé výhody. Platí nižší poplatky. Mohou si
dovolit zaměstnat ty nejlepší výzkumníky, makléře a tradery. Někteří si
také mohou dovolit postavit se floor traderům, když je vezmou příliš na hůl
v exekučních poplatcích. Záplava procesů a uvěznění floor traderů v Chicagu
v r. 1990 a 1991 započala v momentu, kdy se Archer Daniels Midland,
významná osobnost zemědělsko-potravinářského komplexu, obrátil na FBI.
Jeden z mých přátel, který řídí oddělení tradingu v jedné bance,
zakládá svá rozhodnutí částečně na šetřeních, která pro něj provádí skupina
vyšetřovatelů ze CIA. Ti podrobují důslednému prozkoumání všechna média s
cílem co nejdříve detekovat nové tendence ve společnosti a zasílají mu své
reporty. Vyšší předplatné za tyto publikace je směšné v porovnání s miliony
dolary, které řídí. Většina individuálních traderů nemá přístup k pomoci
tohoto typu. Nejlepší informační zdroje jsou více dostupné institucím než
soukromým osobám.
Jeden z mých známých, který dokázal získat hodně peněz spekulacemi na
účet jedné investiční banky z Wall Streetu, se velice rychle octl v
problémech, když z banky odešel, aby pracoval pro sebe a spekuloval na svůj
účet. Zjistil, že real time kotační systém, přímo zapojený k němu do bytu
na Park Avenue, mu nedává čerstvé informace tak systematicky jako
reproduktor instalovaný na parketu tradingového sálu jeho ex-banky.
Dostával telefonáty od různých brokerů, kteří mu dávali své nejlepší
tradingové rady, protože jednoduše chtěli, aby jeho příkazy šly přes ně.
„Když děláte trading soukromě, z bytu, nikdy nejste první, kdo se dovídá
novinky,“ říká.
Některé velké podniky mají svou soukromou špionážní síť, která jim
dovoluje jednat dříve než široká veřejnost. Jednou, když futures na ropu
odstartovaly růst v reakci na požár vzniklý na jedné ropné plošině v
Severním moři, jsem volal svému příteli, který pracoval u velké
petrolejářské firmy. Trh byl bouřlivý, ale on byl naprosto klidný -
nakoupil totiž futures na ropu půl hodiny před tím, než se zpráva objevila
v informačních sítích. Informace obdržená v čas je nedocenitelná, ale jen
velká finanční společnost si může dovolit udržovat špionážní síť.
Společnosti, které současně působí na trhu s futures a na spotových
trzích, mají dvě výhody. Mají věrohodné informace „zevnitř“ a nemusejí se
přizpůsobovat vnuceným limitám na spekulativních pozicích (viz kapitola
3640). Nedávno jsem navštívil jednoho známého u jedné petrolejářské firmy.
Poté
co
jsem
absolvoval
důkladnou
prohlídku
bezpečnostní
služby,
rozsáhlejší než na Kennedyho letišti, jsem prošel bludištěm skleněných
chodeb. Úplné chuchvalce mužů se seskupovaly kolem monitorů a směňovali
kontrakty na ropu. Když jsem se ptal svého hostitele, zda tihle tradeři
obchodují nakrátko nebo spekulují na trzích, díval se mi zpříma do očí a
řekl mi: „ano“. Znovu jsem mu položil svou otázku a jeho odpověď byla
tatáž. Velké nadnárodní petrolejářské společnosti nepřetržitě poskakují na
obou stranách demarkační linie mezi obchodem nakrátko a spekulací, v
závislosti na informacích od zasvěcených, které obdrží.
Zaměstnanci tradingových firem mají jednu obrovskou psychologickou
výhodu - mohou být mnohem klidnější, protože neriskují své vlastní peníze.
Většina lidí nemá disciplinu, aby zastavila obchodování, když se ponoří do
nějaké černé šňůry obchodů, ale instituce svým traderům nařizuje pevnou
disciplinu. Trader tak musí respektovat dvě limity - částku, již smí
riskovat na jednu operaci, a maximální částku tolerovaných ztrát během
měsíce. Tyto limity fungují v psychice tradera jako stop ochranné příkazy.
Jak může individuální trader konkurovat institucím se všemi těmi
jejich výhodami, v jejich hře a ještě si z ní něco odnést? Za prvé, četná
tradingová oddělení institucionálních investorů jsou špatně řízena. Za
druhé, Achillovou patou většiny institucí je, že mají povinnost angažovat
se v tradingových operacích nepřetržitě, zatímco jednotlivec je naprosto
svobodný v rozhodnutí, kdy chce být na trhu aktivní či pasivní. Banky
musejí být aktivní na trhu s obligacemi a společnosti zemědělsko-
potravinářského komplexu mají povinnost být aktivní na trzích s obilím, ať
už jsou podmínky nacházející se na trhu jakékoliv. Individuální trader je
zcela svobodný a může čekat na okamžik, kdy se mu představí ty nejlepší
tradingové příležitosti.
Většina soukromých traderů promrhá tyto výhody tím, že svůj trading
provádí přehnaně aktivně. Jednotlivec, který chce uspět tváří v tvář obrům,
musí projevovat obrovskou trpělivost a eliminovat jakýkoliv záchvěv
chamtivosti. Vzpomeňte si, že váš cíl je dobře spekulovat a ne spekulovat
neustále.
Výborní institucionální trade ř i mívají vyšší plat a dostávají bonusy.
Avšak i superbonus m ů že p ř ipadat málo št ě drý n ě komu, kdo vyd ě lal svému
podniku desítky milion ů dolar ů . Nejlepší institucionální trade ř i č asto
mluví o výpov ě dích a že za č nou tradovat na sv ů j ú č et.
Pouze malá hrstka se však k tomu odhodlá. Většina traderů, kteří
opustí prostředí institucionálního obchodování, aby obchodovali na své
účty, se stane otroky svých emocí, jako např. strachu, dravosti až
hrabivosti, nevázané radosti anebo paniky, jakmile začnou hrát se svými
vlastními penězi. Je spíše vzácností, že by měli dobré výsledky ve
spekulacích na svůj účet - a tady je další signál, že psychologie je
opravdu kořenem úspěchů a neúspěchů v tradingu.

Výrobci mečů
Ve středověku hledali rytíři ty nejostřejší meče a dnes hledají
moderní tradeři nejlepší tradingové nástroje. Přístup k datům, počítačům a
programovému vybavení se rozšířil a vytvořil mnohem spravedlivější terén
pro tradery. Ceny počítačů nepřetržitě klesají a programy jsou soustavně
vylepšovány. I pro tradera hůře se sžívajícího s informačními technologiemi
je jednoduché si přizvat konzultanta, který mu pomůže instalovat dobrý
tradingový systém (viz kapitola 24).
Počítač vám umožní urychlit vaši vyhledávací práci a sledovat
současně více případů. To vám nebude bránit přijímat rozhodnutí. Počítač
vám umožní analyzovat více trhů detailněji, ale finální odpovědnost za
každé zaujetí pozice je na vás.
Existují tři druhy tradingového softwaru: počítače s programovými
nástroji, černé skříňky a šedé skříňky. První vám umožní zobrazit data z
trhů, vykreslit grafy, vyhodnocovat indikátory a zvláště vyhodnocovat vaše
obchodní systémy. Traderům na trzích obchodovatelných opcí včleňují
valorizační modely. Je stejně jednoduché adaptovat takovou „skříňku“ vašim
potřebám jako seřídit sedačku auta.
To, co se skrývá v tzv. černé skříňce, je tajné. Nakrmíte ji daty a
ona vám dává signály, kdy koupit a kdy prodat. Je to tak trochu magie:
jakýsi prostředek na tisk peněz bez vašeho přemýšlení. Černé skříňky mají
všeobecně zářivou historickou výkonnost „v laboratořích“. To je naprosto
37normální, když jsou perfektně vytvořeny a přizpůsobeny historickým datům!
Trhy se nepřetržitě mění a černé skříňky, také nepřetržitě, létají proti
zdi, ale vždy tady bude nová generace poražených, kteří si koupí novou
generaci černých skříněk.
Šedé skříňky propojují bariéru mezi počítačem a černou skříňkou. Tyto
systémy jsou všeobecně vytvářeny a prodávány výraznými osobnostmi trhu.
Odhalují logiku, na níž spočívá jejich systém, a dovolují uživatelům
přizpůsobit si některé parametry.

Poradci
Rady poradců jsou specifikem na scéně tradingu. Svoboda tisku dává
každému právo položit na stůl v kuchyni psací stroj, koupit si pár známek a
začít rozesílat burzovní doporučení. Jejich efektivita je bezvýznamná už
tím, že je prakticky nikdo nesleduje.
Některá doporučení nabízejí svým čtenářům užitečné myšlenky a
signalizují jim dobré obchodní příležitosti. Některé další mají skutečnou
výukovou hodnotu. Většina prodává nezasvěceným iluzi zasvěcenosti a vědomí,
co se děje na trzích.
Takové „dopisy z trhu“ jsou jen pro pobavení. Za cenu vašeho
předplatného si najmete dopisovatele, který vám zašle zábavné a zajímavé
dopisy, aniž by požadoval odpověď až na zaslání šeku za nové předplatné.
Subjekty, které třídí a hodnotí tato doporučení, jsou marketingové
společnosti vlastněné informovanými obchodníky, jejichž štěstí závisí na
zdraví
poradenského
burzovního
průmyslu.
Výpiskové
služby
mohou
příležitostně zkritizovat některého poradce, ale největší množství své
energie věnují jejich propagaci.
Jednou jsem psával dopisy z trhu: tvrdě jsem pracoval, nefalšoval
jsem své výsledky a obdržel jsem dobrá hodnocení. Viděl jsem zevnitř, jak
je snadné zfalšovat své výsledky. V tomto prostředí to je dobře střežené
tajemství.
Když jsem se dal na psaní svých doporučení, jeden poradce, ten, který
byl nejviditelnější, mi řekl, že bych měl trávit méně času prospekcí trhu a
více se věnovat marketingu. První princip tohoto řemesla je následující:
„Děláte-li předpovědi, dělejte jich hodně“. Pokaždé, když se nějaká ukáže
jako správná, zdvojnásobte zasílání vaší reklamy.

Šampionáty v tradingu:mad:
Šampionáty v tradingu jsou organizovány malými společnostmi nebo
jednotlivci. Účastníci platí organizátorovi za kontrolu jejich výsledků a
za publicitu vítězů. Šampionáty v tradingu mají dva nedostatky - jeden
povrchní, mizivý a druhý by mohl být až kriminální.
Všechny šampionáty skrývají jména těch, co prohrávají informují jen o
výhercích. Každý kůň má svůj den slávy a také většina poražených zažije
alespoň čtvrt roku, kdy vyhrává. Jestliže se těchto šampionátů účastníte
nepřetržitě a přijímáte velká rizika, budete mít jistě jednou svůj vítězný
čtvrt rok, kdy sklidíte publicitu a způsobíte, že noví klienti podepíši
smlouvy o řízení účtů.
Množství poradců se do těchto šampionátů přihlašuje jen s malým
vkladem kapitálu, který dávají do marketingových nákladů. Když mají štěstí,
sklidí úžasnou publicitu, a když ne, pak jejich výsledky každopádně nebudou
zveřejněny. Nikdo zatím nikdy neviděl jméno účastníka, který vynuloval svůj
účet. Znám určité množství traderů, kteří jsou chroničtí poražení, ale i
přesto se každý z nich dříve nebo později objevil na listině výherců těchto
šampionátů s uvedením výše zhodnocení účtů, nad kterým byste zbledli
závistí. Takováto publicita jim dovolila vytáhnout z veřejnosti velké
částky, které svědomitě vložili do svého ztrátového podnikání. Kdyby tyto
šampionáty zveřejňovaly jména a výsledky všech svých účastníků, zcela by to
zruinovalo ekonomický model, na kterém jsou založeny.
Jiným mnohem škodlivějším nedostatkem těchto šampionátů tradingu je
tajná finanční dohoda, která existuje mezi některými organizátory a
účastníky. Mnozí organizátoři přímo finančně podněcují manipulaci výsledků
a napomáhají svým komplicům získat všechnu publicitu, která náleží vítězům.
Publicitu, která jim umožní návratnost prostředků vložených do řízení.
38Organizátor jedné takové soutěže mi řekl, že sám vložil kapitál ve
prospěch své hvězdy. Jakou může mít objektivitu v okamžiku, kdy je obchodně
propojen s některým ze soutěžících? Zdálo by se, že zisky jeho obchodů jsou
přímo úměrné výkonnosti řízené „hvězdy“ v této soutěži. A tato „hvězda“
stanovená předem velmi rychle přišla o všechny peníze, které jí byly
svěřeny do správy.
Nejhorší zlořády se mohou projevit, když jsou tyto soutěže
organizovány makléřskými domy. Makléřská firma může stanovit pravidla
soutěže, přitáhnout účastníky, nechat je podávat příkazy k nim, posuzovat
je, zdůrazňovat jejich výkonnost. Pak už jen zbývá udeřit do hrdla, jinak
řečeno, vytahovat peníze ze svých klientů, svěřit jejich řízení výhercům
soutěže a generovat tak najednou honoráře za řízení a makléřské poplatky.
Nic není jednoduššího pro takovou firmu, než od základu vytvořit novou
„star trhu“. Postačuje založit více účtů pro předem vybraného „vítěze“. V
okamžiku vypisování příkazů, na konci dne pak stačí přidělit nejlepší
operace na „soutěžní účet“ a zbytek na ostatní účty, a vytvářet tak úžasnou
výkonnost. Tradingové soutěže mohou být zajímavým prostředkem pro oškubání
veřejnosti.