Jak se stát obchodníkem.

Jak nakreslit trendline
Většina obchodníků využívajících grafy kreslí trendlines přes
extrémní vrcholy a dna, lepší je ale kreslit je přes okraje cenově
zahuštěných oblastí (obrázek 21-1). Tyto okraje ukazují, kde došlo ke
zvratu aktivit většiny obchodníků. Technická analýza je o chování mas, chce
proto sledovat názory mas, ne několika extrémistů. Kreslení trendlines přes
okraje zahuštěných oblastí je vždy trochu subjektivní. Musíte dávat pozor
na pokušení posunout pravítko vaším směrem.
Panický dumping býků na cenových dnech a panické přeceňování vrcholů
medvědy vede k extrémům, které se na grafech projevují jako dlouhé „stíny“.
Umístěte své trendlines na okrajích zahuštěné oblasti a ne na výběžcích,
protože ty mají malou vypovídací hodnotu o davu, ukazují jen na jeho
paniku.
Extrémní body jsou velice důležité, ale ne pro kreslení trendlines.
Trhy se obvykle od těchto stínů odvrátí a vytvářejí tak příležitosti pro
krátkodobé obchodníky (obrázek 21-1). Jak uvedl Steidlmayer, čárka
(svíčka), která vystupuje z natěsněného grafu jako prst, je hodnotným
referenčním bodem pro krátkodobé obchodování.
Trhy konstantně fluktuují a hledají oblast, která vygeneruje největší
objem obchodů. Stín značí, že určitá cena byla odmítnuta trhem. Většinou to
vede k výkyvu na opačnou stranu. Jakmile rozpoznáte stín, obchodujte proti
němu. Umístěte váš ochranný výstup v půlce stínu. Pokud trh začne svůj stín
„pojídat“, je čas na výstup z pozice.
Victor Sperandeo popsal ve své knize, Trader Vic jinou metodu ke
kreslení trendlines. Jeho technika pomáhá identifikovat zvraty dobře
rozběhnutých trendů (obrázek 21-2).
Sperandeo kreslí uptrendline
z nejnižšího low do
nejvyššího
minoritního low, které předchází nejvyššímu high. Tato linie však nesmí
procházet skrz ceny mezi těmito dvěma low (obrázek 21-2). Když je linie
proražena, je to první signál změny trendu. Druhým signálem je, když se
ceny znovu přiblíží k poslednímu vrcholu a odvrátí se od něj. Třetí signál
se objeví, když ceny prorazí skrz předchozí minoritní low. Tím se
potvrzuje, že se uptrend zvrátil. Zrcadlový obraz této metody lze aplikovat
na downtrend.

Hodnocení trendlines
Nejdůležitějším znakem každé trendline je její sklon. Pokud je
trendline nakloněná vzhůru, býci mají kontrolu a vyplatí se hledat
příležitosti ke koupi. Když je trendline skloněná dolů, kontrolu mají
medvědi a je dobré hledat příležitosti k prodeji nakrátko. Důležitost každé
trendline můžete měřit na základě pěti faktorů: časový rámec trendline,
její délka, počet bodů, kdy se jí ceny dotkly, její sklon a objem obchodu.
Č ím delší je č asové období, tím je trendline d ů ležit ě jší. Trendline
na týdenním grafu identifikuje zásadnější trend, než denní trendline.
Trendline na denním grafu identifikuje zásadnější trend než hodinová
trendline, atd.Č ím delší je trendline, tím v ě tší má platnost. Krátká trendline
odráží masové chování za krátkou dobu. Delší trendline odhaluje masové
chování za delší dobu. Čím déle trend pokračuje, tím větší je jeho
setrvačnost. Významný býčí trh může sledovat určitou trendline po dobu
několika let.
Č ím v ě tší je kontakt mezi cenami a trendline, tím v ě tší má trendline
platnost. Když trend stoupá, návrat k trendline ukazuje na rebelii mezi
medvědy. Když trend klesá, zpětný nárůst k trendline značí vzpouru mezi
býky. Když se ceny vrátí k trendline a pak se od ní odrazí, je jasné, že
dominantní skupina na trhu rebely porazila.
Předběžná trendline je nakreslená přes pouhé dva body. Tři body na
trendline ji dělají platnější. Čtyři nebo pět takových bodů potvrzuje, že
dominantní skupina trh pevně kontroluje.
Úhel mezi trendline a horizontální osou odráží intenzitu emocí
dominantní skupiny na trhu. Strmá trendline ukazuje, že se dominantní dav
rychle hýbe. Pozvolná trendline značí, že dominantní skupina se pohybuje
jen pomalu. Plošší trendline vydrží pravděpodobně déle, jako želva závodící
se zajícem.
Vyplatí se měřit úhel každé trendline a napsat si jeho hodnotu na
svůj graf (obrázek 21-1). Porovnávání úhlů jednotlivých trendline
naznačuje, zda se dominantní skupinou na trhu stávají býci nebo medvědi. Je
zajímavé, jak často trendline na daném trhu sledují stejný úhel několikrát
za sebou. Možná je to proto, že se hlavní hráči mění jen zřídka.
Někdy ceny akcelerují pryč od své trendline. Pak můžete nakreslit
novou, strmější trendline. Znamená to, že se růst trendu zrychluje a stává
se neudržitelným (obrázek 21-3). Když nakreslíte novou, strmější trendline,
utěsněte váš stoploss tím, že jej ihned přesunete pod tuto novou trendline
a upravujte ho s každou druhou svíčkou. Proražení strmé trendline je často
následováno prudkým vývojem ve směru proti dosavadnímu trendu.
Když je trend růstový, objem obchodu většinou expanduje při růstu cen
a snižuje se při jejich poklesu. To ukazuje, že cenové nárůsty přitahují
obchodníky, zatímco poklesy je zanechávají chladnými. Při downtrendu to
probíhá opačně - objem roste při poklesu cen a snižuje se při jejich růstu.
Opačný vývoj při velkých objemech ohrožuje trendline, protože je to
varování, že dav nespokojených roste.Pokud objem expanduje, když se ceny pohybují ve směru trendline, je
tím tato trendline potvrzena. Když se objem snižuje při návratu cen k
trendline, také ji to potvrzuje. Pokud však objem při návratu cen k
trendline roste, je to varování potenciálního proražení. Když se objem
snižuje při vývoji cen od trendline, jde také o varování, že je tato
trendline v ohrožení.

Pravidla obchodování
1. Obchodujte ve směru sklonu trendline. Pokud roste, dívejte se po
příležitostech k nákupu a vyhněte se shortování. Pokud směřuje dolů,
shortujte.
622. Trendline tvoří supporty a resistance. Když ceny rostou, umístěte
nákupní objednávky na hladinu uptrendline a ochranný výstup pod ní.
Při downtrendu to udělejte opačně.
3. Strmé trendline předcházejí ostrým proražením. Pokud je trendline
strmější než 45°, umístěte svůj stoploss přímo na trendline a denně ho
upravujte.
4. Ceny po proražení trendline často znovu zastaví na svém posledním
vrcholu. Stane-li se to při klesajícím objemu obchodu a s divergencí
indikátorů, vzniká skvělé období pro shortování.
5. Nakreslete další linii paralelně s trendline a použijte ji jako cíl
pro výběr zisků.

Trendové kanály (channel lines - linie paralelní s trendlines)
Kanál se skládá ze dvou paralelních linií, které svírají ceny
(obrázek 21-4). Pokud nakreslíte uptrendline přes cenová dna u poklesů,
můžete k ní nakreslit paralelní channel line přes vrcholy cen při
nárůstech. Opačně u downtrendline.
Channel lines, jako trendlines, by se měly kreslit přes okraje cenově
zahuštěné oblasti bez ohledu na extrémní highs a lows. Přítomnost channel
lines posiluje platnost trendlines samotných. Platnost channel lines závisí
na tom, kolikrát se jich ceny dotkly.
Channel line označuje oblast maximální síly býků v uptrendu a medvědů
v downtrendu. Čím je kanál širší, tím silnější je trend. Vyplatí se
obchodovat ve směru sklonu kanálu, vstupovat do dlouhých pozic ve spodní
části nebo v polovině rostoucího kanálu a prodávat nakrátko v horní části
nebo v polovině klesajícího kanálu. Zisky by se měly vybírat na protější
stěně kanálu.Další informace k trendlines
Když ceny zvrátí uptrend, změřte vertikální vzdálenost od uptrendline
k nejbližšímu vrcholu a projektujte ji od zlomového bodu dolů. Pokud byl
dav natolik optimistický, že posunul ceny o tolik dolarů nad uptrendline,
bude pravděpodobně i stejně pesimistický a posune ceny stejně daleko dolů
pod ni. Pro downtrend platí převrácený postup. Tato metoda vám dává
minimální cíl pro nový pohyb, který je nakonec často ještě překonán.
Trendlines mohou být také aplikovány na objem obchodu a indikátory.
Sklon trendline u objemu obchodu ukazuje, zda se do trhu zapojuje stále
více nebo méně lidí. Rostoucí trendline objemu obchodu potvrzuje současný
cenový trend. Klesající trendline objemu obchodu naznačuje, že dominantní
skupina na trhu odmítá tento trend následovat. Mezi technickými indikátory,
se pro analýzu trendlines velice dobře hodí RSI (viz kapitola 31). Ten
často proráží své trendlines před proražením skutečných cen, a proto je
časným varováním před změnou trendu.

DÍRY
(gaps)
Díra je schéma dvou sousedících čárek (svíček), kdy dno jedné z nich
je výše než vrcholek druhé (obrázek 22-1). Znamená to, že na určité cenové
hladině nedošlo k žádné obchodní transakci, pouze na nižších a vyšších
cenových hladinách ano. Webester`s dictionary (slovník) definuje díru
takto: „1) mezera nebo otvor ve zdi nebo v plotu vzniklá rozbitím nebo
64rozpojením; trhlina. 2) přerušení kontinuity prostoru nebo času; mezera;
dutina.“
Díry vzniknou, když ceny poskočí v reakci na náhlou nerovnováhu mezi
nákupními a prodejními objednávkami. Vznik díry je často způsoben
vyhlášením nepříznivé zprávy o dané společnosti. Díry na denních grafech
ukazují reakce na událostí, které nastaly v době uzavření trhu. Pokud se
nepříznivá informace objevila v průběhu obchodování, díra se mohla objevit
pouze na intradenních grafech a možná vedla k širšímu dennímu rozpětí cen.
Např. stávka ve významném měděném dole vede k býčímu vývoji trhu
mědi. Pokud se tato informace dostane na trh večer, obchodníci v shortech
jsou ohroženi a chtějí pokrýt své pozice. Zaplaví díru nákupními pokyny
ještě před otevřením trhu. Floor tradeři odpoví otevřením trhu mědi nad
cenovým vrcholem z předcházejícího dne. Mimochodem, „chytré peníze“ (smart
money) pravděpodobně nakoupily měď ještě před tím, než byla stávka
ohlášena. Profesionální investoři vstupují do obchodů, když jsou trhy
klidné, ale amatéři mají tendenci skočit po novinkách.
Díry ukazují, že dav na trhu je vystrašen, že poražení jsou zraňováni
a prodávají své pozice pod cenou. Když víte, že jsou býci nebo medvědi
zraněni, můžete odhadnout, jaké budou jejich další kroky a zařídit se podle
toho.
Některé díry jsou platné, některé jsou falešné. Platné díry se
objeví, když trh přeskočí určitou cenovou hladinu. Falešné díry vznikají,
když jsou sledované finanční instrumenty obchodovány na jiném trhu a trh,
na kterém je analyzujete, je uzavřen. Např. denní grafy chicagských
měnových futures jsou plné falešných děr. Měny se obchodují v Tokiu,
Londýně a jinde, když je Chicago Mercantile Exchange (obchodní burza)
zavřená. Když se burza znovu otevře, vytvoří ceny díru jako pouhý odraz
předchozích změn na zámořských burzách.
Všechny díry mohou být rozděleny do čtyř základních skupin: běžné
(common), odtržené (breakaway), pokračující (continuation) a vyčerpané
(exhaustion). Vždy je třeba díru správně identifikovat, protože každá říká
jinou historku a vyžaduje použití odlišné tržní taktiky.

Common gaps (běžné díry)
B ě žné díry se brzy uzav ř ou - ceny je za n ě kolik dní pokryjí. Běžné
díry se obvykle objevují na klidných netrendových trzích. Vznikají ve
futures kontraktech v důsledku zpožděných dodávek, u řídce obchodovaných
akcií a na trzích, kde je malý objem obchodů.
Běžné díry nejsou následovány žádnými novými higs po díře vzniklé při
růstu cen a žádnými novými low po díře při poklesu cen. Objem obchodu může
ve dni, kdy vznikla běžná díra, lehce vzrůst, ale další den je zaznamenán
návrat k původním objemům. Nedostatek nových highs a lows a netečný objem
obchodu značí, že ani býci ani medvědi neprojevují na trhu žádné silné
emoce. Běžné díry jsou pro obchodování nejméně užitečné ze všech typů děr.
Tyto díry se objevují častěji než jiné typy. Je velmi snadné je
vytvořit na váznoucím trhu. Jeden floor trader Commexu na našem semináři
mluvil o tom, že je možné vytlačit cenu nahoru nebo dolů až o 2 dolary za
unci, pokud je klidný obchodní den. Je znám jako velký obchodník a když
náhle udělal nabídku na 20 kontraktů najednou, ostatní floor tradeři
ustoupili, protože si mysleli, že má nějakou speciální informaci. V ceně
zlata se tak udělala mezera a celý trik spočíval v prodeji před tím, než se
tato díra uzavřela.
Ex-dividendová díra je běžná díra, která se na akciovém trhu vytváří
ve dnech, kdy daná firma vyplatí dividendy. Např. pokud je dividenda 50
centů, pak každý podíl má po vyplacení této dividendy hodnotu o 50 centů
menší. Je to podobné jako při poklesu ceny krávy, která porodila tele.
Jakmile se tele narodí, cena krávy klesne o cenu telete, protože už není
její součástí. Ex-dividendové díry byly časté hlavně v minulosti. Dnes je
denní průměrné rozpětí akcie, ze které se vyplácí dividenda, větší, než
objem vyplacených dividend, takže ex-dividendové cenové poklesy vedou ke
vzniku díry jen málokdy.

Breakaway gaps (odtržené díry)
Odtržená díra se objeví, když ceny na velkém objemu obchodu vysko č í
ze zahušt ě né oblasti a za č nou tak nový trend. Odtržená díra může zůstat
65otevřená po několik týdnů nebo měsíců a někdy i let. Čím delší je cenové
rozpětí, které předcházelo vzniku díry, tím delší bude následující trend.
Odtržená díra shora dolů je většinou následována novými highs v
několika vrstvách a díru zdola nahoru provází vznik série nových lows. Den
vzniku odtržené díry a několik dalších dnů se vyznačuje velkým nárůstem
objemu. Tento objem v den vzniku díry může být dvakrát tak velký než
průměrný objem obchodů v předchozích několika dnech.Odtržená díra značí zásadní změnu mentality davu - odhaluje velký
tlak v pozadí nového trendu. Čím dříve vstoupíte do obchodu ve směru nového
trendu, tím lépe.
Většina děr jsou běžné díry, které se rychle uzavřou. Profesionální
obchodníci rádi obchodují proti dírám. Musíte si však dávat pozor, protože
pokud budete takto jednat mechanicky, dříve nebo později vás nějaká
odtržená díra dostane. Držení prodělečné pozice po dobu měsíců a čekání na
uzavření díry vyžaduje mít kapsy plné peněz.

Continuation gaps (pokračující díry)
Pokra č ující díra se objeví uprost ř ed silného trendu, který pak
pokra č uje, aby dosáhl nových hihgs nebo lows, aniž by díru uzav ř el. Je
podobná odtržené díře, ale vzniká spíše uprostřed trendu než na jeho
začátku. Pokračující díry vyjadřují novou vlnu síly dominantní skupiny na
trhu. Býčí trhy v komoditách v roce 1970 obsahovaly mnoho takových děr.
Pokračující díra vám může pomoci odhadnout, jak dlouho se bude trend
prosazovat. Změřte vertikální vzdálenost od začátku trendu k díře a pak ji
projektujte od díry ve směru trendu. Až se trh k tomuto bodu přiblíží, je
čas začít vybírat zisky.
Objem obchodu potvrzuje pokračující díru, pokud se zvýší alespoň o 50
procent nad svůj průměr za posledních pár dní. Pokud ceny nedosáhnou
několik dní po vzniku díry nových highs nebo lows, pravděpodobně jde o
zrádnou vyčerpanou díru.

Vyčerpané díry (exhaustion gaps)
Vy č erpaná díra není následována novými highs v uptrendu ani novými
lows v downtrendu - ceny se rozví ř í a pak se vrátí zp ě t k dí ř e a uzav ř ou
ji. Vyčerpané díry se objevují na konci trendů. Ceny rostou nebo klesají po
několik týdnů nebo i měsíců a pak vytvoří díru ve směru trendu. Nejprve
vypadá vyčerpaná díra jako pokračující - skok ve směru trendu na velkém
objemu obchodu. Pokud ceny nedosáhnou nových higs nebo lows do několika dnů
po vzniku díry, jde pravděpodobně o vyčerpanou díru.
Vyčerpaná díra je potvrzena teprve tehdy, když se vývoj cen obrátí a
zaplní ji. Tato díra je jako závěrečný sprint unaveného atleta. Vyrazí ze
skupiny běžců, ale nemůže udržet tempo; jakmile ho ostatní opět doženou, je
jasné že prohraje závod.
Pravidla obchodování
1. Běžné díry nenabízejí dobré obchodní příležitosti, ale pokud je to
nutné, obchodujte proti nim. Když ceny vytvoří díru směrem vzhůru,
prodávejte nakrátko, jakmile trh přestane dosahovat nových higs, a
umístěte ochranný výstup nad high posledních několika dnů; pokryjte
shorty a vyberte si zisky na spodní straně díry. Když ceny vytvoří
tuto díru směrem dolů, vstupte do dlouhé pozice, jakmile trh přestane
dosahovat nových lows, a umístěte stoploss pod low posledních dnů;
zadejte příkaz k prodeji a vyberte si zisky na horním okraji díry.
2. Pokud trh vytvoří díru po dlouhém netrendovém období a na velkém
objemu obchodu a pokračuje v dosahování nových higs nebo lows, jde
pravděpodobně o odtrženou díru. Pokud ceny vytvořily díru směrem
vzhůru, nakupte a umístěte ochranný výstup na spodním okraji díry.
Platná odtržená díra se téměř nikdy neuzavře. Při downtrendu použijte
opačný postup. Čekání na cenový zvrat, když zrovna začal trend, vás
může vyřadit.
3. Obchodování pokračující díry je stejné jako obchodování odtržené -
nakupujte brzy a umístěte ochranný výstup na spodní okraj díry. Při
downtrendu použijte opačný postup. Utěsněte svůj stoploss, když se
trend přiblíží ke svému cíli, který jste si vyprojektovali pomocí
pokračující díry.
674. Platná odtržená nebo pokračující díra musí být potvrzena sérií
několika nových highs nebo lows. Jinak se zřejmě jedná o vyčerpanou
díru. Pokud trh odmítá dosahovat nových higs nebo lows ve směru díry,
vystupte z obchodu a přehodnoťte trh ze zákulisí.
5. Vyčerpané díry nabízejí atraktivní příležitosti, protože jsou často
doprovázeny prudkými cenovými zvraty. Když identifikujete vznik
vyčerpané díry při uptrendu, prodejte nakrátko a umístěte stoploss nad
poslední high. Jakmile začnou ceny klouzat dolů, slabí býci budou
vylévat vodu z lodí. Zůstaňte v shortech, dokud ceny pokračují v
dosahování nových lows a pokryjte své pozice následující den po tom,
kdy ceny už dalšího low nedosáhnou. Při downtrendu použijte opačný
postup. V důsledku vysoké volatility se vyčerpané díry obchodují lépe
při použití opcí, zejména put opcí na vrcholech.

Více o dírách
„Ostrovní zvrat“ (island reversal) je kombinace pokračující díry a
vyčerpané díry v opačném směru. Ostrovní zvrat vypadá jako ostrov, oddělený
od aktivity ostatních cen zálivem, ve kterém se neodehrály žádné obchodní
transakce. Začíná jako pokračující díra, následovaná kompaktním pohybem cen
do strany na velkých objemech obchodu. Pak ceny vytvoří díru v opačném
směru a zanechají za sebou cenový ostrov. Tato formace se objevuje velice
zřídka, označuje však oblasti zvratu. Obchodujte proti trendu, který
vytvoření ostrova předcházel.
Vyplatí se sledovat také díry na spřízněných trzích. Pokud se např.
na trhu zlata vytvoří odtržená díra, ale stříbro a platina ji nevytvoří,
pak možná dostanete šanci na tom vydělat.
Díry mohou sloužit jako hladiny supportu nebo resistance. Pokud se po
vzniku díry v uptrendu zvýšil objem obchodu, značí to velmi vilný support.
Pokud se větší objem obchodu objevil před vznikem díry, pak jsou support a
resistance slabší.
Technické indikátory pomáhají identifikovat druhy děr. Force Index
(kapitola 42) je založen na ceně a objemu. Pokud Force Index ukazuje jen
drobné změny ve dni, kdy vznikla určitá díra, jde pravděpodobně o běžnou
díru. Když dosáhne Force Index rekordní úroveň high nebo low za několik
posledních týdnů, potvrzuje tím, že půjde o odtrženou nebo pokračující
díru.
Intradenní grafy obsahují mnoho otevíracích děr (opening gaps), když
ceny otevřou mimo své včerejší rozpětí. Když dojde k nerovnováze nákupních
a prodejních objednávek veřejnosti před otevřením trhu, floor tradeři
otevřou trhy na vyšších nebo nižších cenách. Když pak chtějí nakoupit
outsideři, floor tradeři jim prodají akcie za tak vysokou cenu, že i
nejmenší pokles jim vydělá spoustu peněz. Pokud chtějí zákazníci prodat,
floor tradeři vezmou jejich „zboží“ za tak nízkou cenu, že profitují i z
minimálního cenového vzrůstu. Profesionálové ale hrají chladnokrevně -
vědí, že dav málokdy zůstává dlouho nadšen a ceny mají tendenci vrátit se
do svého včerejšího rozpětí. Prodávají nad tímto rozpětím nebo nakupují pod
ním a čekají na vhodnou příležitost k vybrání zisků, až se otevírací díra
zavře.
Pokud obchodujete S&P 500 futures, pamatujte, že jejich otevírací
díry se téměř vždy opět uzavřou. Když otevřou ceny S&P 500 futures výše,
téměř vždy během dne klesnou zpět a dotknou se svého včerejšího denního
high. Pokud otevřou níže, téměř vždy během dne opět narostou a dosáhnou
svého včerejšího denního low. Chytří denní obchodníci prodávají nakrátko
při vyšších otevíracích cenách nakupují při nižších. Nejde o mechanickou
metodu - musíte nakupovat nebo prodávat, jakmile vám indikátory naznačí, že
síla stojící za vytvořením otevírací díry ochabla a trh je připraven díru
zavřít.

FORMACE NA GRAFECH
Formace, které vidíte na svých grafech nebo na obrazovce počítače,
jsou stopy zanechané medvědy a býky. Obchodník Využívající analýzu grafů je
jako lovec, který sleduje jemné náznaky viditelné jen pro ty, kteří vědí,
68co mají hledat. Formace vám mohou pomoci se rozhodnout, zda bude trend
pokračovat nebo se zvrátí.
Existují dvě hlavní skupiny formací: pokračující a zvratové.
Pokračující formace zahrnují vlajky a praporky. Vybízejí k obchodování ve
směru současného trendu. Zvratové formace zahrnují hlavu a ramena (head and
shoulders), inverzní head and shoulders a dvojitá dna (double bottoms) a
vrcholy (double tops). Naznačují, že je čas vybrat si zisky ze stávajících
pozic. Některé formace mohou sloužit jednak jako pokračující a jednak jako
zvratové. Např. trojúhelníky (triangles) a čtyřúhelníky (rectangles) jsou
tím známé.
Pokud několik formací v grafu ukazuje na stejný směr vývoje, jejich
signály se posilují. Pokud např. dojde k proražení uptrendline ve chvíli,
kdy je dokončen vznik head a shoulders, oba tyto signály potvrzují, že
uptrend končí. Když dávají různé formace konfliktní signály, je lepší
neobchodovat.
Formace head and shoulders (hlava a ramena)
Zdravý uptrend roste po krocích. Většina nárůstů dosahuje vyšších
vrcholů než předchozí nárůsty a poklesy zastavují na vyšších hodnotách než
předchozí. Pokud uptrend nedosáhne higher high nebo pokles vytvoří lower
low, ukazuje se, že býci ztrácí síly.
Vrcholy head and shoulders označují konec uptrendů (obrázek 23-1).
„Hlava“ je cenový vrchol obklopený dvěma nižšími vrcholy, tzv. „rameny.“
Linie krku (neckline) spojuje dna poklesů levého ramena a hlavy. Tato linie
nemusí být horizontální – může být plochá, rostoucí nebo klesající.
Klesající neckline je speciálně medvědí – ukazuje, že k moci se dostávají
medvědi.
Když ceny nejsou schopné vzrůst nad hlavu, potvrzují tím, že se
vytváří formace head and shoulders. Pravé rameno může být níže než levé a
může být delší nebo kratší. Pokles od pravého ramena prorazí neckline. Když
se to stane, uptrend definitivně skončil.
Po proražení linie krku se k ní ceny někdy vrátí zpět na nižším
objemu obchodu. Tento slabý nárůst nabízí skvělou příležitost pro
shortování s logickým stoplossem těsně nad neckline.
Vrcholy head and shoulders jsou doprovázeny typickým vývojem objemu
obchodu. Ten je často nižší v oblasti hlavy než levého ramena a je ještě
nižší v oblasti pravého ramena. Objem většinou roste, když ceny prorazí
neckline. Když se k ní pak ceny vrátí, objem je velmi nízký.
Formace head and shoulders poskytuje přibližný cílový bod pro
vznikající nový downtrend. Můžete ho získat změřením vzdálenosti od vrcholu
hlavy k linii krku a jejím projektováním od neckline dolů.

Pravidla obchodování
Jakmile identifikujete vrchol formace head and shoulders, je třeba
udělat dvě obchodní rozhodnutí: co udělat s dlouhou pozicí a jak to udělat
se shortováním. Pokud se týká dlouhých pozic, máte tři možnosti na výběr:
okamžitě je prodat, utěsnit stoploss nebo prodat část a držet zbytek.
Mnoho obchodníků si vybere čtvrtou možnost – jednoduše je zmrazí a
nedělají nic. Obchodování je komplexní, netriviální hra, která vyžaduje
rozhodování v atmosféře nejistoty.
Vaše rozhodnutí závisí na tom, jakou máte jistotu ohledně dané
formace. Záleží také na velikosti vašeho účtu. Objemný účet vám umožňuje
nakupovat a prodávat postupně. Nutnost obchodovat pouze jeden kontrakt
s malým účtem vyžaduje precizní načasování – je to dobrá škola pro
obchodníka začátečníka.
Je třeba analyzovat grafy ve více než jednom časovém období (viz
kapitola 36). Pokud jsou týdenní grafy nestabilní, formace head and
shoulders na denních grafech by vás měla přesvědčit, že je třeba směřovat
k uzavření dlouhých pozic. Pokud jsou týdenní grafy silné, je téměř vždy
lepší nejprve nastavit těsnější stoploss. Technické indikátory vám také
mohou pomoci rozhodnout se, jak je prodej urgentní.Trhy jsou často volatilnější ve svých vrcholech s velkými výkyvy
(swingy) mezi krátkodobými higs a lows. Prodej nakrátko a umístění
stoplossu nad posledním high vás může vystavit většímu riziku než je jeho
maximální povolený objem na jeden kontrakt v rámci vašeho účtu (viz
kapitola 10). Někdy je lepší vzdát se obchodu nebo nakoupit put opce,
abyste udrželi riziko v povolených mezích.
Prodávejte, když rozeznáte hlavu nebo pravé rameno nebo celou formaci
head and shoulders, která je založena na nízkém objemu, proražení uptrendu
a divergenci mezi indikátory a cenami.
Pokles od hlavy vytváří linii krku. Pokud stále držíte dlouhé pozice,
umístěte stoploss pod tuto neckline.
Nárůst k pravému rameni je obvykle doprovázen nízkým objemem a jasnou
slabostí v technických indikátorech; nabízí poslední dobrou příležitost
k vybrání zisků z uptrendu. Technické indikátory často dosáhnou vyšší
úrovně na pravém rameni než na úrovni hlavy, ale nikdy nepřesáhnout úroveň
dosaženou v průběhu vzniku levého ramene. Pokud prodáte nakrátko na pravém
rameni, umístěte svůj ochranný výstup na vrchol hlavy. Udělejte z něj
příkaz „stop-and-reverse“ – pokud se ceny zastaví vně krátké pozice, dojde
k automatickému otevření dlouhé pozice (viz signál „pes baskervilleský“).
70Jakmile je neckline proražena, zpětný nárůst cen na nízkém objemu
nabízí skvělou příležitost pro shortování s ochranným výstupem lehce nad
linií krku.

Pes baskervilleský (The Hound of the Baskervilles)
Tento signál se objeví, když důvěryhodná formace nevede k akci,
kterou jste očekávali, a ceny se pohnou v opačném směru. Formace head and
shoulders upozorňuje, že uptrend skončil. Pokud ceny i nadále rostou,
dávají signál psa baskervilleského.
Tento signál je pojmenován podle historky sira Arthura Conan Doyla,
ve které je Sherlock Holmes povolán, aby vyřešil vraždu na venkovském
statku. Klíč k celé záležitosti nalezne ve chvíli, kdy zjistí, že když
k vraždě došlo, neštěkal rodinný pes. Z toho vyplývá, že pes vraha znal, a
proto je zločin vnitřní záležitostí rodiny. Signál byl dán absencí
o č ekávané reakce – absencí psího štěkotu!
Když trh odmítne štěkat v odpověď na perfektní signál, jde o signál
psa baskervilleského. To znamená, že se pod klidným povrchem něco mění od
základů. Potom je dobré zařadit rychlost ve směru nového silného trendu.
Formace head and shoulders dává silný signál k prodeji. Pokud ceny
odmítnou klesat a naopak pokračují v růstu i po vzniku pravého ramena,
dávají tím signál psa baskervilleského. Když pak vzrostou nad hlavu, je čas
uzavřít shorty a nastoupit do dlouhých pozic. Překonaná formace head and
shoulders totiž často vede k období velmi silného cenového růstu. Nakupte
tedy do dlouhých pozic a umístěte ochranný stoploss lehce pod vrchol hlavy.
Inverzní head and shoulders
Někteří obchodníci tuto formaci nazývají jako spodní head and
shoulders – zrcadlový obraz horního head and shoulders. Vypadá jako
převrácená silueta postavy; hlava je na nejnižším bodě a je obklopená dvěma
rameny. Tato formace se vytvoří, když downtrend ztratí svou sílu a je
připraven ke zvratu (obrázek 23-2).
V platném downtrendu je každé nové low nižší než to předchozí a každý
nárůst cen se zastaví na nižší úrovni než předcházející. Silný nárůst od
hlavy vám umožní nakreslit linii krku. Když cenový pokles od neckline
nedosáhne úrovně hlavy, vytvoří pravé rameno. Pokud ceny od pravého ramena
narostou nad neckline na zvýšeném objemu obchodu, vytvoří spodní head and
shoulders, čímž začíná nový uptrend.
Někdy je spodní head and shoulders následována zpětným poklesem
k neckline na nízkém objemu obchodu, což nabízí skvělou příležitost
k nákupu. Změřte vzdálenost mezi spodní částí hlavy a linií krku a
projektujte ji vzhůru od bodu, kde byla neckline proražena. To vám dává
minimální vzdálenost pro následný růst cen, která je často i překonána.
Taktiky pro obchodování na inverzní head and shoulders jsou podobné
postupům na klasické head and shoulders. Když obchodujete na cenových
dnech, riskujete méně kapitálu, protože ceny jsou méně volatilní a můžete
využít těsnější stoploss.

Inverzní head and shoulders
Někteří obchodníci tuto formaci nazývají jako spodní head and
shoulders – zrcadlový obraz horního head and shoulders. Vypadá jako
převrácená silueta postavy; hlava je na nejnižším bodě a je obklopená dvěma
rameny. Tato formace se vytvoří, když downtrend ztratí svou sílu a je
připraven ke zvratu (obrázek 23-2).
V platném downtrendu je každé nové low nižší než to předchozí a každý
nárůst cen se zastaví na nižší úrovni než předcházející. Silný nárůst od
hlavy vám umožní nakreslit linii krku. Když cenový pokles od neckline
nedosáhne úrovně hlavy, vytvoří pravé rameno. Pokud ceny od pravého ramena
narostou nad neckline na zvýšeném objemu obchodu, vytvoří spodní head and
shoulders, čímž začíná nový uptrend.
Někdy je spodní head and shoulders následována zpětným poklesem
k neckline na nízkém objemu obchodu, což nabízí skvělou příležitost
k nákupu. Změřte vzdálenost mezi spodní částí hlavy a linií krku a
projektujte ji vzhůru od bodu, kde byla neckline proražena. To vám dává
minimální vzdálenost pro následný růst cen, která je často i překonána.
Taktiky pro obchodování na inverzní head and shoulders jsou podobné
postupům na klasické head and shoulders. Když obchodujete na cenových
dnech, riskujete méně kapitálu, protože ceny jsou méně volatilní a můžete
využít těsnější stoploss.
Čtyřúhelníky
Čtyřúhelník je formace, která zahrnuje pohyb cen mezi dvěma
paralelními liniemi. Tyto linie jsou většinou horizontální, ale někdy se
mohou naklánět nahoru nebo dolů (viz dále, část „Řady a vlajky“).
Čtyřúhelníky a trojúhelníky mohou znamenat jak pokračování tak změnu
trendu.
K nakreslení čtyřúhelníku jsou nutné čtyři body: horní linie spojuje
dva vrcholy nárůstů a spodní linie spojuje dvě cenová dna (obrázek 23-3).
Tyto linie by měly být nakresleny přes okraje cenami zahuštěné plochy spíše
než přes extrémní highs a lows (viz kapitola 19).
Horní linie čtyřúhelníku představuje resistanci, zatímco dolní linie
identifikuje support. Horní linie vyznačuje, kde došel dech býkům; spodní
linie ukazuje, kdy se vyčerpali medvědi. Čtyřúhelník je znamením, že býci a
71medvědi jsou zastoupeni stejnoměrně. Klíčovou otázkou je, zda býci nebo
medvědi v rámci této formace eventuálně zvítězí Když se ceny přibližují horní hranici čtyřúhelníku a objem obchodu
značně vzroste, je možné, že dojde k proražení vzhůru. Pokud objem naroste
při pohybu cen k dolní hranici, je možné, že dojde k proražení směrem dolů.
Platné proražení čtyřúhelníku je často potvrzeno nárůstem objemu o jednu
třetinu až jednu polovinu nad průměr předchozích pěti dnů. Pokud je objem
nízký, půjde zřejmě o falešný breakout.
Čtyřúhelníky bývají širší v uptrendech a užší v downtrendech. Čím je
čtyřúhelník delší, tím významnější je následný breakout. Proražení
čtyřúhelníků na týdenním grafu jsou zejména důležitá, protože zaznamenávají
důležitá vítězství býků nebo medvědů.
Existuje několik metod, jak projektovat, jak daleko breakout půjde.
Změřte výšku čtyřúhelníku a promítnout ji do proražené stěny ve směru
proražení. Toto je minimální cílový bod. Maximální cílový bod obdržíme tak,
že vezmeme délku čtyřúhelníku a projektujeme ji vertikálně od proražené
stěny ve směru proražení. Tony Plummer napsal, že čtyřúhelník je částí
spirálovitého
vývoje
trendu.
Doporučuje
změřit
výšku
čtyřúhelníku,
vynásobit ji třemi Fibonacciovými koeficienty (1,618; 2,618 a 4,236) a
promítnout tyto míry ve směru proražení k získání cenového cíle.
72Pravidla obchodování
Floor tradeři dokáží profitovat z krátkodobých výkyvů mezi stěnami
čtyřúhelníku, ale velké peníze se vydělávají obchodováním ve směru
proražení.
1. Když obchodujete v rámci čtyřúhelníku, nakupujte u spodního okraje a
shortujte u horního. Oscilátory vám pomohou se rozhodnout, kdy dojde k
cenovému zvratu uvnitř tohoto čtyřúhelníku. Stochastic, RSI a William
%R (viz kapitola 4) označují cenové zvraty uvnitř čtyřúhelníku, když
ceny narazí do jejich referenčních linií.
Pokud nakoupíte na spodní hranici čtyřúhelníku, umístěte stoploss
lehce pod úroveň čtyřúhelníku. Pokud prodáte nakrátko u horní hrany
čtyřúhelníku, umístěte ochranný výstup lehce nad tuto hranici. Je
třeba, abyste byli velmi velice bystří a vybrali své zisky při prvním
náznaku zvratu.
2. Abyste poznali, zda dojde spíše k proražení nahoru či dolů, analyzujte
trh v delším časovém období, než ve kterém chcete obchod provést.
Chcete-li zachytit breakout na denním grafu, identifikujte týdenní
trend, protože proražení půjde nejspíš v jeho směru (viz kapitola 43).
3. Jakmile nakoupíte při proražení vzhůru nebo prodáte nakrátko při
proražení
dolů,
umístěte
ochranný
výstup
kousek
zpět
dovnitř
čtyřúhelníku. Může totiž dojít ke krátkému zpětnému pohybu cen
(pullback) dovnitř čtyřúhelníku na malém objemu nebo se ceny po
platném proražení do čtyřúhelníku nevrátí.

Řady a vlajky
Řada je druh čtyřúhelníku - podlouhlá zahuštěná oblast. V Dowově
teorii je řada korekcí primárního trendu. Jde o zahuštěnou oblast, která je
vysoká zhruba 3 procenta současné hodnoty akcie. Když trh „vytvoří řadu“,
místo aby zareagoval silněji proti hlavnímu trendu, jde o velice silný
primární trend.
Vlajka je čtyřúhelník, jehož hranice jsou paralelní, ale svažují se
dolů nebo rostou vzhůru. Breakout jde většinou proti sklonu vlajky. Pokud
vlajka směřuje vzhůru, dojde spíše k proražení směrem dolů a naopak.
Pokud uvidíte dolů se svažující vlajku v uptrendu, umístěte pokyn k
nákupu nad poslední vrcholek vlajky, abyste zachytili breakout vzhůru.
Rostoucí vlajka v uptrendu znamená distribuci (pohyb do strany) a velice
pravděpodobně bude následovat breakout směrem dolů. Umístěte pokyn k
prodeji nakrátko pod poslední low vlajky. V downtrendu postupujte opačně.
Trojúhelníky
Trojúhelník je cenově zahuštěná oblast, jejíž horní a dolní hranice
na pravé straně konvergují (obrázek 23-4). Může sloužit jako znamení zvratu
trendu, ale častěji je znakem jeho pokračování.
Malý trojúhelník, jehož výška činí 10 až 15 procent předcházejícího
trendu, spíše naznačuje pokračování trendu. Mnoho uptrendů a downtrendů je
protkáno těmito trojúhelníky, jako jsou věty odděleny čárkami. Velké
trojúhelníky,
jejichž
výška
se
rovná
třetině
nebo
větší
části
předcházejícího
trendu,
spíše
slouží
jako
signál
zvratu.
Některé
trojúhelníky však vyšumějí do netrendového trhu.
Trojúhelníky je možno rozdělit do tří hlavních skupin podle úhlu
svíraného jejich stranami. Horní a dolní strana symetrického trojúhelníku
konvergují pod stejným úhlem. Pokud se horní linie svažuje k horizontále
pod úhlem 30 stupňů, potom dolní linie stoupá pod stejným úhlem 30 stupňů.
Symetrické trojúhelníky odrážejí rovnováhu sil mezi býky a medvědy a slouží
spíše jako znamení pokračování trendu.
Stoupající trojúhelník má relativně plochou horní hranu a rostoucí
spodní hranu. Plochá horní hrana značí, že býci udržují svou sílu a jsou
schopni vytlačit ceny do stejné výše, zatímco medvědi pomalu ztrácejí
schopnost stlačovat ceny dolů. Stoupající trojúhelník nejspíš povede k
proražení směrem vzhůru.
Klesající trojúhelník má relativně plochou spodní hranu, ale jeho
horní hrana se svažuje. Jeho plochá sopdní strana ukazuje, že sílu mají v
rukách medvědi, kteří pokračují ve stlačování cen dolů, zatímco býci
ztrácejí schopnost vytlačovat ceny zpět vzhůru. Klesající trojúhelník
nejspíš povede k proražení směrem dolů.
S rostoucím stářím trojúhelníku se snižuje objem obchodů. Pokud se
objem značně zvýší v době cenového nárůstu směrem k horní hranici
trojúhelníku, dojde pravděpodobně k proražení shora. Pokud vzroste při
poklesu cen k dolní hranici, dojde zřejmě k proražení zdola. Platná
proražení jsou doprovázena skokovým zvýšením objemu - alespoň o 50 procent
nad průměr za posledních 5 dnů.
Platný breakout se objeví v prvních dvou třetinách trojúhelníku.
Proražení v poslední třetině trojúhelníku je lepší neobchodovat. Pokud ceny
stagnují po celou cestu k jeho hrotu, je pravděpodobné, že se nebudou měnit
ani nadále. Trojúhelník je jako boj mezi dvěma unavenými boxery, kteří se
opírají jeden o druhého. Brzký breakout značí, že jeden z bojovníků je
silnější. Když ceny zůstávají uvnitř trojúhelníku po celou dobu až k jeho
hrotu, je jasné, že jsou oba boxeři vyčerpáni a neobjeví se žádný trend.
Grafy spřízněných trhů často vytvářejí trojúhelníky ve stejném
časovém
horizontu.
Pokud
např.
zlato,
stříbro
a
platina
vytvoří
trojúhelníky a zlato ho prorazí směrem vzhůru, budou platina a stříbro
pravděpodobně tento trend následovat. Tento přístup funguje velmi dobře na
měnových trzích, speciálně u měn, které jsou provázané, jako např. německá
marka a švýcarský frank. Funguje také u akcií ve stejném odvětví -
srovnatelné jsou např. General Motors s Fordem, ale ne např. s IBM.
Trojúhelníky
také
poskytují
minimální
cíl
pro
vývoj
trendu
následujícího po proražení. Změřte výšku trojúhelníku na jeho základně a
vertikálně ji promítněte od bodu, kde byl trojúhelník proražen. Pokud se
jedná o malý trojúhelník uprostřed dynamického trendu, tento minimální cíl
74bude zřejmě ve skutečnosti překonán.
Fibonacciho metodu popisovanou výše.Pravidla obchodování
Je
lepší
neobchodovat
malé
cenové
výkyvy
(swingy)
uvnitř
trojúhelníku, s výjimkou opravdu velkých trojúhelníků. Jak roste stáří
trojúhelníku, swingy se zužují a ziskový potenciál se tak zmenšuje, zatímco
slippage (rozdíl mezi požadovanou a obdrženou cenou akcie) a poplatky stále
ukusují kapitál z vašeho účtu.
1. Pokud obchodujete uvnitř trojúhelníku, využívejte oscilátory, jako je
např. Stochastic (viz kapitola 30) nebo Elder-ray (viz kapitola 41).
Mohou vám pomoci zachytit menší swingy.
2. Snažíte-li se rozhodnout, zda trojúhelník vyústí v breakout vzhůru
nebo dolů, podívejte se na týdenní graf (viz kapitola 43). Pokud je
na něm uptrend, pak trojúhelník na denním grafu povede spíše v
breakout vzhůru a naopak.
3. Pokud chcete nakoupit při proražení vzhůru, umístěte příkaz k nákupu
kousek nad horní hranici trojúhelníku. Snižujte svou objednávku s
tím, jak se trojúhelník zužuje. Chcete-li shortovat breakout dolů,
umístěte příkaz k prodeji kousek pod spodní hranici trojúhelníku a
navyšujte svou objednávku, jak se bude trojúhelník zužovat. Jakmile
vstoupíte do obchodu, umístěte ochranný výstup lehce dovnitř
trojúhelníku. Ceny mohou zaznamenat pullback směrem ke stěně, ale po
platném proražení by se neměly vrátit příliš hluboko dovnitř
trojúhelníku.
75Pokud po proražení trojúhelníku následuje pullback, dávejte pozor na
objem obchodu. Pullback na vysokém objemu je hrozbou, že breakout
bude přerušen, zatímco pullback na nízkém objemu nabízí skvělou
příležitost k tomu, abyste svou pozici zvětšili.
4. Když se ceny přiblíží k poslední třetině trojúhelníku, zrušte svůj
příkaz ke koupi (nebo k prodeji). Proražení v poslední třetině
trojúhelníku je velmi málo věrohodné.