Jak se stát obchodníkem.

Hra pro silné jedince
Dokumentace makléřských domů nás zpravují o tom, že trading je
činnost nanejvýš mužská. A přihlášky do vzdělávacích seminářů mojí
společnosti, Financial Trading Seminars, potvrzují, že přibližně 98%
traderů jsou muži. To je důvod, pro který používám téměř systematicky
mužské osobní zájmeno (on) při uvádění anekdot či studií případů, které
zpestřují mou knihu. Samozřejmě nenajdete žádný nedostatek respektu k
ženám, které tuto činnost úspěšně vykonávají.
Určité procento žen je dost vysoce postavených v řadách institucí -
zaměstnankyně bank, tradingových firem či dalších. Podle mojí zkušenosti se
zdá, že ženy, které se zajímají o trading, v něm uspějí mnohem častěji než
muži. Žena musí být vybavená silnou motivací, aby vstoupila do tohoto světa
mužů.
Trading má blízko k vzrušujícím „adrenalinovým“ a nebezpečným sportům
jako je třeba parašutismus, alpinismus nebo podmořské potápění. Sportům
ryze mužským: méně než 1% těch, co létají např. na rogalu, jsou ženy.
Lidé jsou v našich sterilních a pravidly spoutanými společnostech
stále víc přitahováni riskantními sporty. Dr. David Klein, sociolog z
Michiganské university, byl citován v New York Times: „Zatímco se
profesionální aktivity stávají stále více rutiními... obracíme se k
aktivitám provozovaným ve volném čase, abychom našli nějaký smysl života. O
co víc našich činností je rutinních a vzdálených jakémukoliv riziku, o to
víc nás to motivuje, abychom se vrhli do různých aktivit volného času,
individualismu a volného rozhodování, přičemž dobrodružnost a vzrušení
hrají podstatnou roli.“
Tyto extrémní sporty nabízejí sice intenzivní potěšení, ale také
přinášejí stigmata reálného nebezpečí, protože je mnoho těch, kteří
ignorují úskalí nebo přijímají neuvážená rizika. Dr. John Tongue, chirurg-
ortopéd z Oregonu, studoval patologii úrazů letců na rogalu a uvědomil si,
že riziko smrti stoupá se zkušeností pilotů, protože jsou ochotni více
riskovat. Atlet, který chce provozovat nějaký riskantní sport, musí při tom
respektovat bezpečnostní pravidla. Pokaždé když snížíte riziko, vždy
získáte navíc doplňkovou satisfakci, bonus, v naplnění a zvládání sebe
sama. S tradingem je to také tak.
V tradingu usp ě jete pouze a jedin ě tehdy, pokud tuto č innost budete
ř ídit jako osobní, zcela seriozní, intelektuální výzkum. Provozovat trading
a ponechat volný pr ů b ě h svým emocím je smrtelné. Abych vám pomohl zajistit
si úsp ě ch, doporu č uji používat pravidla money managementu založená na
obez ř etnosti a opatrnosti. Dobrý trader kontroluje sv ů j kapitál se stejnou
pe č livostí jako profesionální potáp ěč kontroluje své kyslíkové rezervy.

Úspěch v tradingu spočívá na třech pilířích: na psychologii, analýze
trhu obchodním systémem a na money managementu. Tahle kniha vám pomůže
prostudovat všechny tři.
První kapitola vás seznámí s novým způsobem řízení emocí tradera.
Tuto metodu jsem objevil během své psychiatrické praxe. Výrazně mi pomohla
zlepšit můj trading a zcela jistě bude užitečná také pro vás.
Druhá kapitola popisuje způsob, jímž jsou trhy podřízeny psychologii
davu. Chování mas je mnohem primitivnější než chování jednotlivce. Jestliže
chápete, jak se chová dav, pak můžete profitovat z jeho zvratů nálad a
vyhnout se také tomu, že vás ovládnou vaše emoce.:cool:

ŠANCE JSOU PROTI VÁM
Jak to přijde, že většina traderů na trzích ztrácí a nechává se
oškubat? Trading nerozvážný, nepromyšlený nebo pod nadvládou emocí jsou dvě
možná vysvětlení, ale existuje ještě další. Vězte, že trhy jsou
organizovány tak, aby většina traderů přišla o peníze.
Průmysl tradingu vědomě zabíjí obchodníky provizemi a slippage (viz
dále), které vybírá. Mnoho traderů už nevěří tomu, že většina středověkých
venkovanů nedokázala uvěřit, že maličké, neviditelné zárodky je mohou
zabít. Jestliže nedáváte pozor na slippage ani při tom málu, se kterým
obchodujete, chováte se stejně jako venkovan, který pije vodu z nějaké
veřejné nádrže během epidemie cholery.
Platíte provize, když vstupujete do pozice a také když vystupujete z
pozic. Slippage je rozdíl mezi cenou, při jaké umisťujete váš příkaz, a
cenou, za jakou je vykonán. Když podáte příkaz s limitní cenou (limit
order), je vykonán za Vaši cenu nebo vůbec. Když jste tlačeni vstoupit do
trhu nebo z něj vystoupit a zadáte příkaz v ceně trhu (at market) nebo „co
nejlépe“, bude váš příkaz nejspíše vykonán za cenu horší, než která
převládala v době, kdy jste jej zadal.
Průmysl tradingu neustále stahuje na trzích enormní sumy. burzy,
regulátoři, makléři a poradci získávají, na trzích své prostředky k obživě,
zatímco generace traderů se dál nechávají oškubávat. Trhy stále potřebují
rezervu čerstvých prohrávajících, tak trochu jako ve starém Egyptě
stavitelé pyramid potřebovali neustálou rezervu čerstvých otroků. Tihle
5prohrávající přinášejí na trhy peníze, peníze, které jsou potřebné pro
prosperitu průmyslu tradingu.

Makléři, burzy a finanční poradci spouštějí marketingové kampaně
určené na přilákání stále většího počtu prohrávajících na trhy. Některé
kampaně uvádějí, že trading je hra na vyrovnanou částku. Všichni tihle lidé
počítají s tím, že většina z nás se považuje za inteligentnější, než je
běžný průměr, a doufáme, že si dobře vyděláme v rámci hry na vyrovnanou
částku.
Ve hře s vyrovnanými částkami získávají vítězové to, co poražení
ztratí. Jestliže vy a já vsadíme 10 dolarů na směr dalšího pohybu o 100
bodů Dow indexu, pak jeden z nás si přilepší o 10 dolarů a ten druhý je
ztratí. Dlouhodobě by měl inteligentnější z těch dvou v této hře získat.
Lidé propagandě tradingového průmyslu věří, nechávají se nachytat a
otevírají obchodní účty. Realizují však trading, který je hrou na částku
zápornou. Vítězové obdrží méně než ti, kteří prohráli ztratí, protože různí
zprostředkovatelé si ukousnou na trhu část peněz pro sebe.
Například ruleta v kasinu je hrou na zápornou částku, jelikož si
kasino bere 3 - 6% ze sázek. To způsobuje, že v ruletě je nemožné
dlouhodobě vyhrávat. Vy i já můžeme vstoupit do hry na zápornou částku,
jestliže opětovně provedeme stejnou sázku za 10 dolarů na směr dalšího
pohybu Dow indexu, ale tentokrát prostřednictvím makléře. V okamžiku
vypořádání však prohrávající prodělá 13 dolarů a vyhrávající si polepší jen
7 dolary, zatímco jsme udělali 2 makléře šťastnými.
Poplatky a slippage jsou pro tradery totéž, co pro nás všechny smrt a
daně. Odnímají trochu radostí z našich životů a finálně stanovují meze.
Trader musí živit svého makléře a celou burzovní mašinérii dříve, než
vydělá jediný groš. Být
jednoduše
řečeno „lepší než průměr“ je
nedostatečné. Je třeba, abyste dokázali na hlavu porazit dav, abyste v té
hře na zápornou částku mohli zvítězit..

Můžete počítat s tím, že za jeden kompletní obchod „tam
a zpět“
zaplatíte poplatek zhruba mezi 12 až 100 dolary za každý kontrakt na
futures, ve kterém zaujmete pozici. Velcí tradeři, kteří obchodují
prostřednictvím „discount brokers“, platí mnohem méně, zatímco malí
obchodníčci, kteří obchodují prostřednictvím „full service brokers“, platí
více. Amatéři nepřemýšlí o poplatcích, když sní svůj sen o zázračném zisku.
Makléři je přesvědčují, že poplatky jsou směšné ve srovnání s hodnotou
podkladových kontraktů.
Pro správné pochopení poplatků je potřeba, abyste je porovnali v
poměru k vašemu kapitálu a nikoliv k hodnotě kontraktu. Zaplatíte například
30 dolarů za kontrakt na kukuřici (např. za 5000 jednotkových měr o
přibližné hodnotě 10.000 dolarů). váš makléř vám řekne, že 30 dolarů za
poplatek odpovídá méně jak 1% z hodnoty kontraktu. Ve skutečnosti však
budete muset za právo vyměnit kontrakt na kukuřici deponovat 600 dolarů.
Poplatek ve výši 30 dolarů pak reprezentuje 5% z depozitu. Tady je nutné
říci, že budete muset dosáhnout zisku 5% z angažovaného kapitálu v
kontraktu jen pro dosažení bodu nula. Jestliže čtyřikrát do roka postavíte
pozici na kukuřici, pak pokaždé musíte získat roční přírůstek 20% jen pro
pouhé vyhnutí se ztrátě peněz! Jen velmi málo lidí je toho schopno. Stovky
řídících pracovníků fondů by prodali otce či matku, aby si zajistili roční
návratnost kapitálu ve výši 20%. Takovýto „malý poplatek“ nepředstavuje
jednoduchou překážku, to je rozhodující bariéra ve vztahu k úspěchu!
Značná množství amatérů generují v roce 50 a více % z hodnoty jejich
účtů v poplatcích - jestliže dostatečně vytrvají to takhle dělat. Dokonce i
snížené kurzy poplatků staví pěkně těžkou bariéru k překonání, než
dospějete k ziskům. Viděl jsem makléře, kteří vybuchovali smíchy nad
intelektuálními pokusy jejich klientů dosáhnout aspoň toho, že u nich
neztratí peníze.
Vyhledejte si nejnižší možné poplatky. Neváhejte diskutovat snížení
jejich úrovn ě . Slyšel jsem mnoho maklé řů na ř íkat nad nedostatkem klientů...

Slippage (vypořádávací rozpětí)
Slippage sebere z vašeho účtu porci, jakou by urvala piraňa nebo
žralok pokaždé, když na trzích vstupujete do pozic nebo z nich vystupujete.
Slippage znamená, že váš příkaz bude vykonán za cenu rozdílnou od té, která
platila, když jste příkaz dodali na trh. Je to totéž, jako kdybyste museli
v potravinách zaplatit 30 centů za jedno jablko, když cena na ceduli je 29
centů.
Existují tři typy vypořádávacího rozpětí: normální rozpětí, rozpětí
založené na volatilitě a rozpětí kriminální. Normální rozpětí je rozpětí
nebo spread existující mezi kursem nákup a kursem prodej. Floor tradeři
(obchodníci fyzicky přítomní na parketu burzy) udržují na trhu dvě ceny:
bid (cena nabízená kupci) a ask (cena nabízená prodejci).
Makléř vám například může nabídnout následující kotaci: 390,45 za S&P
500 na červen. Jestliže chcete koupit na trhu jeden kontrakt, budete muset
vydat nejméně 390,50. Jestliže chcete na trhu prodat, nedostanete více než
390,40. Vzhledem k tomu, že 1 bod na S&P 500 má hodnotu 5 dolarů, pak
spread 10 bodů mezi cenou nabízenou a cenou požadovanou, si vyžádá
transferovat z vaší kapsy 50 dolarů do kapes floor traderů. Vyberou si od
vás doplatek výměnou za privilegium vstoupit a vystoupit z pozice.
Spread mezi cenou nabízenou a cenou požadovanou je legální. Má
tendenci se snižovat v rámci rozvinutých a likvidních trhů jako futures na
S&P 500 a na obligace a rozevírat se na malých trzích jako např. trh
futures na pomerančový koncentrát nebo kakao. burzy vám řeknou, že spread
je cena za likviditu - jinak řečeno za možnost kdykoliv do trhu vstoupit
nebo z něj vystoupit. Elektronické obchodování by mělo tato rozpětí snížit.
Vypořádávací poplatky stoupají s volatilitou trhu. Floor tradeři
mohou tato rozpětí ještě nechat vystoupat na tzv. „rychlých“ trzích (fast
moving). Když se trh vystupňuje, pak vypořádávací poplatky se až hrůzně
rozšiřují. Když S&P 500 odstartuje nějakou divokou rallye nebo strmý pád
jako kámen, budete muset strpět vypořádávací rozpětí 20 - 30 bodů a mnohdy
i 100 a více bodů.
Třetí typ vypořádávacího rozpětí (slippage) je ovocem ilegální
činnosti makléřů na parketu. Mají dost dobré prostředky, aby mohli ukrást
peníze své klientele. Někteří na váš účet připíší transakce, které špatně
dopadly a pro sebe drží ty dobré. Tento typ aktivit a dalších zcela
ilegálních hříček byl nedávno naprosto vyčerpávajícím způsobem popsán v
knize Brokers, Bagmen and Moles od Davida Greisinga a Laurie Morse.
Stovka lidí prožívá celé dny bok po boku jakési „my proti nim“. Floor
tradeři „obdařili“ externí veřejnost jakýmsi tradingovým žargonem a tak je
normální, že se v takovém prostředí rozvine atmosféra vzájemné pomoci -
atmosféra přezdívek, které ukazují, jak málo respektu k nám chovají.
Nazývají nás „bankovkami“ (jako např. ve vyjádření „Jestlipak se dnes
bankovky správně vrátí?“). Tady vidíte, proč je nutné abyste přijali různá
opatření na svou ochranu.
Abyste limitovali slippage, pracujte na likvidních trzích a vyhýbejte
se jak moru úzkým a volatilním trh ů m. Budujte své dlouhé č i krátké pozice,
když je trh v klidu. Zaznamenejte si dob ř e ceny, p ř i jakých se transakce
uskute č nily v dob ě , kdy trh je klidný. Používejte p ř íkazy s limitní cenou.
Nakupujte nebo prodávejte za kurs, za jaký umis ť ujete své p ř íkazy, a
vyberte si maklé ř e, který se za vás bude bít, bude-li toho t ř eba.

Úplná troska
Vybírané vypořádávací poplatky a poplatky z obchodů způsobují, že
trading připomíná, co do rizika, plavání v laguně hemžící se žraloky. Na
příkladu si porovnejme rozdíl mezi prodejní argumentací makléře a tím, co
se skutečně odehraje.
Vezměme jeden kontrakt na futures zlata, který pokrývá nákup 100 uncí
čistého kovu. Pět jednotlivců koupí každý jeden kontrakt od osoby
prodávající 5 nekrytých kontraktů. Zlato spadne o 4 dolary a kupci
realizují kontrakty, přičemž ztratí 4 dolary na unci tj. 400 dolarů na
kontrakt a tedy 2.000 dolarů celkem.
Ve skutečnosti však každý z nich ztratí mnohem víc než 400 dolarů.
Každý bude muset zaplatit 25 dolarů poplatek za obchod „tam a zpět“ a bude
postižen zaplacením vypořádávacího poplatku vyplývajícího ze slippage, ve
výši 20 dolarů. Celkový výsledek je, že každý ztratí 465 dolarů na
kontrakt, což je celkem 2.325 dolarů za celou skupinu. Vyhrávající, který
prodal těch 5 nekrytých kontraktů, pravděpodobně zaplatil 15 dolarů za „tam
a zpět“ na jeden kontrakt a bude muset zaplatit vypořádávací poplatek za
vstup do trhu ve výši 10 dolarů a právě tak za výstup, což snižuje jeho
výtěžek o 35 dolarů, tj. o 175 dolarů za všech 5 kontraktů. Takže do kapsy
si zasune jen 1.825 dolarů.
Vyhrávající myslel, že dostane 2.000 dolarů, ale inkasoval jen 1.825
dolarů. Prohrávající si mysleli, že ztratili 2.000 dolarů, ale zatím ve
skutečnosti ztratili 2.325 dolarů. To je celkem nějakých 500 dolarů, které
byli sebrány z herního stolu (2.325 - 1.825). Lví podíl byl stažen do kapes
floor traderů, kterým se podařilo uzmout si podstatnou část, čehož by se
odvážilo snad jen kasino nebo bookmakeři na dostizích.
Další výdaje rovněž pumpují peníze z kapes traderů. Náklady na
informační techniku a za on-line informace, sumy vyměřované za poradenské
služby a za knihy - včetně té, kterou máte v rukách - všechny tyto náklady
se odečítají od peněz, které můžete využít pro trading.
Najd ě te si maklé ř e, který vybírá nejnižší poplatky, a kontrolujte ho
jako ost ř íž. Nastolte si obchodní systém, který dává signály nep ř íliš č asto
a umožní vám umís ť ovat vaše p ř íkazy v klidné fázi trhu.
PROČ DĚLAT TRADING?
Trading je činnost mnohem komplikovanější, než se zdá. Jestliže
nějaký začátečník realizuje zisk, má dojem, že je velice inteligentní a
neporazitelný. Pod tímto vlivem nepromyšleně riskuje a ztratí všechno.
Lidé se dávají na trading z mnoha dobrých důvodů - některé jsou
racionální ale většina jich je iracionálních. Trading nabízí příležitost
získat velmi rychle hodně peněz. Peníze symbolizují v očích mnoha lidí
svobodu, i když naprosto nevědí, co s ní dělat.
Pokud víte, jak se chovat v tradingu, budete pracovat v době, kterou
si zvolíte, budete žít a pracovat tam nebo jinde, kde si vyberete, a nikdy
se nebudete muset ospravedlňovat u žádného šéfa. Trading představuje
fascinující intelektuální hledání: jakousi směs šachu, pokeru a křížovky.
Trading přitahuje lidi, kteří mají rádi puzzle a intelektuální výzvy.
Přitahuje ty, kteří mají rádi riziko, a odpuzuje ty, kteří se chtějí riziku
vyhnout. Průměrný člověk se probouzí každé ráno v tutéž hodinu, jde do
práce, obědvá, vrací se do práce, večer se vrací domů, večeří, sleduje
televizi a jde spát. Když se mu podaří uspořit trochu peněz, uloží je na
spořící účet. Trader má bizarní pracovní dobu a riskuje svůj kapitál.
Početní tradeři jsou dobrodruzi, kteří jsou ochotni opustit jistotu dneška
kvůli čemusi neznámému.

Sebenaplnění
Většina lidí má vrozenou potřebu využít své nejlepší schopnosti a
rozvinout své kapacity na maximum. Tato potřeba, smíchaná s potěšením ze
hry a přitažlivostí peněz, přivádí tradery k tomu, aby přijali výzvu trhů.
Dobří tradeři mají sklon být náruživými pracanty a jasnovidnými lidmi
a jsou otevřeni novým myšlenkám. Cílem dobrého tradera paradoxně není
získat peníze, dělat dobré obchody. Jestliže spekuluje, jak se má, peníze
následují prakticky automaticky. Úspěšní tradeři si nepřestávají vybrušovat
svůj talent. Pokoušet se ze sebe vymáčknout to nejlepší je pro ně
důležitější než peníze.
Jeden trader z New Yorku, který na trzích zaznamenal opravdu velký
úspěch, mi jednou řekl: „Kdyby se mi podařilo získat každoročně třeba jen
0,5% inteligence, byl bych na konci života génius.“ Toto přání se stále
zlepšovat je znakem velkých traderů.
Jeden profesionální trader, Texasan, mě pozval do své kanceláře a
řekl mi: Když si sednete ke stolu naproti mně a budete mě pozorovat při
tradingu, nebudete schopni říci, jestli mám zisk nebo ztrácím 2.000 dolarů
za den.“ Je již na úrovni, kdy s ním zisky euforicky nemávají a ztráty mu
nenarušují psychiku. Je tak soustředěn na svůj trading a neustálé
zkvalitňování svých znalostí, že peníze zcela přestaly ovlivňovat jeho
emoce.
Problém se sebenaplněním je v tom, že mnoho lidí má sebe-destruktivní
fáze. Řidiči náchylní k nehodám budou stále nabourávat svá auta a sebe-
destruktivní tradeři stále pokračují v rozřeďování svých obchodních účtů
(viz kapitolu 7). Trhy nabízejí nekonečné množství možností sebepoškození,
stejně jako možností k sebenaplnění. Vyjadřovat svoje emoce na trzích je
terapie, která může přijít velmi draho.
Tradeři, kteří nejsou vnitřně klidní a vyrovnaní, se často pokoušejí
uspokojit svá protichůdná přání na trzích. Pokud nevíte, kam jdete, nakonec
dojdete tam, kam jste rozhodně dojít nechtěli.

PŘEDSTAVIVOST VERSUS REALITA
Když se dozvíte, že nějaký přítel, aniž by měl jakoukoliv zkušenost v
zemědělství, zamýšlí stát se soběstačným a produkovat si sám potřebné
9potraviny ke svému přežití na malém pozemku, nebudete jistě překvapeni,
když umře hladem. Všichni dobře víme, že řepka nestačí k obživě člověka.
Ale jediná oblast, kde dospělí lidé ponechávají plnou volnost svým
představám, je trading.
Je to sotva pár dní, co se mi jeden přítel svěřil, že počítá s tím,
že si bude na živobytí vydělávat tradingem na plný úvazek a s počátečním
vkladem 6.000 dolarů. Zatímco já jsem se pokoušel ho přesvědčit o marnosti
takového plánu, on dělal vše, aby změnil konverzaci. Ačkoliv je tento
přítel brilantním analytikem, odmítá vidět, že jeho plán intensivního
zemědělství je sebevražedný. Kvůli beznadějným snahám, které bude muset
rozvinout, aby došel až ke svému cíli, bude muset přijmout velmi velké
riziko a sebemenší protichůdnost trhu ho zavede přímo do bankrotu.
Dobrý trader je typem realisty. Zná současně svoje své schopnosti a
své limity. Vidí, co se děje na trhu, a ví, jak na to reagovat. Analyzuje
trhy bez toho, že by chtěl „ušetřit“, pozoruje své osobní reakce a dělá
realistické plány. Profesionální trader si nemůže dovolit dělat si iluze.
Když už amatér jednou utržil několik špatných ran a musel čelit
maržovým výzvám riskovat vše při zahájení, stane se vystrašeným a začne si
dělat o trhu bláznivé představy. Poražený nakupují, prodávají nebo nedělají
nic na podkladě chybných představ a úvah. Počínají si jako děti, které mají
strach projít kolem hřbitova a které každý večer kontrolují, zda pod jejich
postelí nic není, protože mají strach z duchů. Zpustošené prostředí trhů
dává volnost projevům imaginace.
Většina lidí, kteří vyrostli na Západě, má určité množství vidin
tohoto typu. Ty bývají tak rozšířené, že na „New York Psychoanalytic
Institute“, kde jsem studoval, nabízeli kurs se sugestivním názvem
„Univerzální přeludy“. Mnoho lidí má například ve svém raném dětství
falešnou představu, že byli adoptovaní a že jejich rodiče nejsou jejich
přirozenými rodiči. Přeludy jsou prostředkem, jak čelit neosobnímu a
nepřátelskému světu. Potěší dítě, ale brání vidět realitu. Naše představy
ovlivňují naše chování, zvláště když si to neuvědomujeme.
Kolik takových univerzálních přeludů jsem si vyslechl, když jsem
hovořil s tisíci traderů. Jsou to právě tyto falešné myšlenky a představy,
které jim zatarasí cestu k úspěchu v tradingu. Trader, který vyhrává, musí
dospět k poznání svých osobních přeludů a zbavit se jich.

Mýtus o mozku
Tradeři, kteří uvízli v útrapách „mýtu o mozku“, vám řeknou: „Ztratil
jsem, protože jsem neznal tajemství tradingu.“ Velké množství těch, co
ztrácejí, sdílejí pověru, která spočívá ve víře, že ti, kteří na burze
vyhrávají, musejí znát nějaké skryté tajemství. Tato pověra přispívá k
vyživování pitoreskního trhu burzovních poradců a obchodních systémů na
klíč.
Demoralizovaný trader je výbornou kořistí, která neváhá vytáhnout
šekovou knížku, aby si koupila „tajemství tradingu“. Půjde až tak daleko,
že pošle peníze sebenepatrnějšímu šarlatánovi, který slibuje za 3.000
dolarů dodat nejposlednější výpočetní obchodní systém, úspěšně otestovaný
na historických datech. Když se tento systém vlastně sám zničí, pošle šek
jinam, tentokrát za „vědeckou příručku“, která mu vysvětlí jak záleží jen
na něm, aby již více nepatřil k poraženým a připojil se k omezenému kruhu
těch, kteří získávají díky postavením Luny, Saturnu nebo dokonce i Uranu.
Poražený ani netuší, jak je trading intelektuálně jednoduchý.
Vyžaduje mnohem méně znalostí, než jich je potřeba k vyjmutí apendixu,
zkonstruování mostu nebo souzení případu před tribunálem. Dobří tradeři
jsou velmi často šikovní, ale jen vzácně jsou velkými intelektuály. Mnoho z
nich nemá univerzitní vzdělání a mnozí dokonce ani nedokončili gymnázium.
Inteligentní a pracovití lidé, kteří dokázali uspět ve své
profesionální kariéře, se cítí být přitahováni jakousi výzvou tradingu.
Průměrný klient makléřského domu je asi tak padesátník, ženatý, s
vysokoškolským vzděláním. Mnoho z nich jsou držitelé univerzitních diplomů
a jsou majiteli vlastních podniků.
Dvě hlavní socio-profesionální
kategorie, které nejvíce doplňují řady traderů ve Spojených státech, jsou
farmáři a inženýři.
Proč tedy všichni tito inteligentní lidé ztrácejí ve svých
tradingových aktivitách? To, co od sebe odděluje poražený od vítězů, není
ani inteligence, ani znalost nějakých dobře skrytých tajemství a také to
jistě není úroveň jejich vzdělání.

Mýtus o podkapitalizaci
Mnoho poražených si myslí, že by byli uspěli, kdyby bývali měli
možnost vstupovat do objemnějších pozic. Všichni poražený jsou vyhozeni ze
hry určitou sérií zrát nebo jedinou kolosální ztrátou z jedné katastrofální
pozice. Velmi často se stává, že když amatéři nuceně vystupují ze hry, trhy
se obrátí a pokračují ve směru, který očekávali. Poražený je připraven se
vzpírat: kdyby jenom mohl vydržet ještě jeden týden, mohl udělat pěkný
balík.
Poražený považují skutečnost, že se trh obrátil, za potvrzení kvalit
svých metod. Nepřestávají tedy, dokud nevyhrají, a tak si naspoří či
vypůjčí trochu peněz, aby mohli otevřít další malý účet. A historie se
opakuje: poražený se nechá odstřelit, trh „se obrátí“ a dá mu přece jen za
pravdu, ale poněkud pozdě. Musel odejít, protože už zase nemohl dál
pokračovat. A právě v tomto okamžiku se zrodí falešná myšlenka a trader si
řekne: „Kdybych jenom měl k disposici větší kapitál, mohl jsem zůstat na
trhu o něco déle a byl bych získal.“
Někteří z těchto poražených recidivistů se proto pokouší získat
kapitál od svých rodičů a přátel, ukazují jim, kolik mohli teoreticky
získat, kdyby jenom disponovali větším kapitálem. Ale jestliže se jim
podaří získat další peníze, přijdou o ně znovu právě tak. Je to, jako by na
ně trh dělal dlouhý nos!
Poražený není podkapitalizován, to jen jeho mozek není rozvinutý.
Duševně zaostalý může zlikvidovat vysoké konto stejně svižně jako malý
účet. Rozehrává příliš pozic a jeho „money management“ postrádá přísnost.
Přijímá příliš velká rizika, ať už je velikost jeho účtu jakákoliv. V tom
okamžiku a bez ohledu na vnitřní kvality systému, který používá, stačí
jeden špatný tah, nějaké transakce, které vezmou špatný obrat a bude na
mizině.
Častá otázka, kterou mi pokládají nováčci v tradingu, je, kolik peněz
potřebují, aby mohli s tradingem začít. Chtějí být schopni smazat
nepřerušovaný sled ztrát, dočasný pokles kapitálu na jejich obchodních
účtech. Jednají, jako by nevyhnutelně počítali s tím, že musejí smazat
ztráty ještě před tím, než se sami změní. Chovají se např. jako inženýři,
kteří by očekávali, že postaví několik mostů, které se zřítí, před tím než
budou moci postavit jeden, jenž bude jejich mistrovským dílem. Cožpak si
lze představit nějakého chirurga, který by předpokládal ztrátu několika
pacientů před tím, než se stane expertem na operace apendixu?
Trader, který chce přežít, musí kontrolovat svoje ztráty. Nikdy toho
nedosáhnete, nebudete-li riskovat nanejvýš malou část svého kapitálu na
každou transakci (viz 10. část o „risk managementu“). Dejte si dost času na
to, abyste se naučili, jak dělat trading. Nezačínejte s kontem vyšším než
20.000 dolarů a hleďte, abyste neztratili více jak 2% z vašeho kapitálu na
jednu transakci. Získávejte maximum poznatků z chyb, které vás nestojí
příliš mnoho a kterým se nevyhnete při řízení malého účtu.
Amatéři vůbec nepočítají s tím, že by mohli ztratit, a nejsou na
tuhle myšlenku zcela připraveni. Výmluva o podkapitalizovaném účtu je jen
takovou vytáčkou, která jim pomáhá vyhnout se konfrontaci se dvěma
pravdami, ke kterým se staví odmítavě: jde o nedostatek disciplíny a
absenci jakéhokoliv realistického plánu „money managementu“.
Jedinou výhodou dobře naplněného obchodního účtu je, že cena za
vybavení, služby a další fixní náklady přestavují menší procento takového
účtu. Manager fondu s jedním milionem dolarů, který utratí 10.000 dolarů za
počítače a školení, nemá na počátku handicap větší než 1%. Avšak ty samé
výdaje reprezentují 50%pro tradera, který startuje s 20.000 dolary na účtu.

Mýtus o automatickém řízení
Představte si, že jednoho dne na vašem vlastním parkovišti zaparkuje
zajímavý neznámý člověk a pokusí se vám prodat systém automatického řízení
pro váš vůz. Slíbí, že za pár stovek dolarů (což je cena za jakousi malou
elektronickou blešku, kterou instalujete do vozidla) jednou pro vždy skončí
marnění času a energie při řízení. Na místě řidiče si budete moci dát
siestu, zatímco vás „super systém autopilota“ přiveze do práce. Umím si
11představit, že takového návštěvníka rychle vyprovodíte. Vyprovodili byste
ho také tak snadno, kdyby vám nabízel automatický obchodní systém?
Tradeři, kteří věří mýtu o automatickém systému řízení, si myslí, že
hledání bohatství může být zautomatizováno. Někteří se pokusí vyvinout svůj
vlastní systém automatického tradingu, zatímco druzí si jej koupí od
nějakého „experta“. Lidé, kteří strávili léta zvyšováním své kvalifikace,
jako např. advokáti, lékaři nebo obchodníci, ti všichni jsou ochotni
položit na stůl tisíce dolarů, aby získali odborné znalosti „v jedné
krabici“. Jsou zaslepeni svou vlastní hamižností, leností a neznalostí
matematiky.
Systémy tradingu byly většinou psány na volných listech. Nyní si je
koupíte na disketách chráněných proti kopírování. Některé jsou primitivní,
další jsou slušně zpracovány a obsahují integrovaná pravidla pro
optimalizaci a money management. Mnoho traderů je ochotno utratit tisíce
dolarů při hledání kouzelného prostředku schopného proměnit několik stránek
kódů informatiky v nepřetržitý příval peněz. Lidé, kteří platí za tyhle
automatické systémy, jsou jako středověcí rytíři, kteří si platili
alchymisty, aby jim našli tajemství přeměny olova ve zlato.
Komplexní lidské aktivity nejsou vhodné pro automatizaci. Žádný
vzdělávací informační systém nedokázal nahradit profesory a programy určené
k tomu, aby vám pomohly vyplnit vaše daňové přiznání, nenadělaly vrásky
účetním. Většina lidských aktivit nás vede k rozhodnutí, že počítače a
systémy mohou pomáhat, ale nenahradí nikdy lidskou reakci. Existuje tolik
uživatelů hotových systémů, kteří si spálili prsty, že už i založili
spolek, tzv. klub 3000. Tyto 3000 (myšleno dolarů) představují cenu většiny
těchto systémů.
Kdybyste si mohli koupit nějaký systém automatického tradingu, který
by skutečně fungoval, už by vám nezbývalo nic než emigrovat na Tahiti a
strávit zbytek vašeho života sladkým nicneděláním a zábavou a žít z přívalu
šeků, které by vám posílal váš broker. Zatím však jediný kdo zbohatl z
těchto systémů, jsou prodejci, kteří tvoří dost pitoreskní mikro-průmysl v
americkém finančním světě. Jestliže by automatické systémy opravdu dělaly
to, co se slibuje, proč by je prodávali? Mohli by sami odjet na Tahiti a
inkasovat šeky od svých brokerů! Nicméně každý prodejce tohoto systému se
vymlouvá a obhajuje. Někteří vám řeknou, že to, co je zajímá, je
programování, nikoli samotné obchodování. Další tvrdí, že prodávají svůj
super systém jen s cílem získat peníze na jejich vlastní trading.
Trhy se nepřetržitě mění a působí tak kolaps všech automatických
obchodních systémů. Včerejší rigidní pravidlo dnes funguje špatně a zítra
pravděpodobně přestane fungovat úplně. Kompetentní trader může vždy
přizpůsobit své metody, jakmile zjistí problémy. Automatický systém je málo
adaptabilní a zhroutí se.
Letecké společnosti platí svým pilotům královské platy, ačkoli
letadla jsou vybavena systémem automatické pilotáže. Dělají to proto, že
jedině lidská bytost dokáže správně reagovat na nepředvídanou situaci. Když
se nad Pacifikem odtrhne nějaká část letadla nebo má letadlo nedostatek
paliva nad rozlehlým územím Kanady, jedině člověk dokáže řešit tuto
situaci. Tyto urgentní situace byly zveřejněny v tisku a v každé z nich
pouze zkušenost pilota navyklá na až bojové podmínky umožnila v
katastrofické situaci improvizované přistání. Žádný autopilot by to
nedokázal. Vložit peníze do nějakého automatického systému je stejné, jako
svěřit svůj život ve hře s autopilotem. Při první neočekávané situaci se
váš kapitál promění v prach.
Existují dobré systémy tradingu, ale musí být kontrolovány a
zajišťovány lidským činitelem. Vy sami musíte hrát všechny míčky a nemůžete
se zbavit své odpovědnosti ve prospěch jakéhokoliv systému tradingu.
Tradeři, kteří žijí s touhle fantaskní myšlenkou o automatickém
řídícím systému, se pokoušejí o návrat do pocitů ranného dětství. Jejich
matky naplňovaly všechny jejich potřeby, ať už šlo o výživu, zajišťování
tepla nebo pohodlí. Tak se pokoušejí oživit zkušenost z raného dětství,
rozložit se líně na zádech a pozorovat, jak se k nim zisky hrnou jako
nepřetržitý proud dobrého teplého mléka.
Trh není vaše matka. Je složený z velmi tvrdých lidí, mužů nebo žen,
kteří se všemi prostředky snaží vás oddělit od vašich peněz a rozhodně vám
nebudou do krku nalévat dobré teplé mléko

Kult osobnosti

Většina lidí se vážně nezajímá o aspiraci ke svobodě a nezávislosti.
Jakmile přijde nějaký třeba nepatrný problém, zapomínají na své chvilkové
touhy po svobodě a chvátají se schovat za nějakého otce se širokými rameny.
Tradeři se v situaci, kdy jsou v tísni, rovněž snaží zjistit, jak mají
jednat, přičemž se obracejí na skupiny různých guruů.
Během mého dětství v Sovětském svazu nás učili, že Stalin byl Otec
národa. Teprve až po dlouhé době jsme objevili, jaké monstrum tenhle otec
byl. Za jeho života však velká většina lidí s potěšením a se zavřenýma
očima následovala to, co jim říkal jejich „otec“. On je totiž osvobodil od
nutnosti myslet za sebe samotné.
Spousta „malých Stalinů“ byla instalována ve všech kruzích naší
společnosti - v oblasti ekonomie, biologie, architektury, atd. Když jsem
přijel do Států a začal jsem obchodovat, byl jsem opravdu překvapený z
toho, kolik traderů hledalo svého gurua, svého „malého Stalina“ finančního
trhu. Pověře spočívající ve víře, že někdo druhý vám přinese bohatství, se
zaslouží věnovat celou jednu kompletní část této knihy.
Při tradingu mějte oči široce otevřené
Každý vítěy musí dobře ovládnout tři hlavní komponenty tradingu:
dobré psychické zdraví, logický systém tradingu a dobrý plán „money
manangementu“. Tyto hlavní elementy jsou jako tři nohy sedátka -trojnožky -
odstraňte jednu jedinou a sedátko se zřítí ve stejném okamžiku jako ten,
kdo na něm seděl. Poražený se snaží vytvořit sedátko s jednou maximálně se
dvěma nohami. Obvykle se soustřeďují výhradně na systém tradingu.
vaše pozice musí být založeny na jasně definovaných pravidlech. Když
obchodujete, musíte analyzovat své emoce, abyste si byli jistí, že vaše
rozhodnutí jsou intelektuálně v pořádku. Musíte strukturovat váš „money
management“ tak, aby vás žádná série ztrát nevyhodila ze hry.

GURUOVÉ TRHU
Guruové jsou součástí burzy od jejího počátku. V roce 1841 vyšla v
Anglii klasická kniha o bláznovství na trzích Extraordinary Popular
Delusions and the Madness of Crowds. Tato kniha se prodává dodnes. Její
autor, Charles Mackay, v ní popsal Tulipánovou mánii, která postihla
Holandsko, Bublinu jižních moří, která zasáhla Anglii, a další davová
šílenství. Lidská povaha se mění pomalu a v našich dnech nadále zaplavují
trhy nové davové posedlosti, včetně oné „guru-mánie“.
Guru-mánie vzkvétají v současnosti mnohem rychleji než před stoletím
díky moderním komunikačním prostředkům. Dokonce i dobře vzdělaní a
inteligentní investoři a tradeři následují různé guruy trhu tak jako
stoupenci falešných mesiášů ve Středověku.
Existují tři druhy guruů na finančních trzích: guruové tržního cyklu,
guruové stoupenci magických metod a mrtví guruové. Někteří guruové jsou
specialisty v předvídání významných obratů na trhu. Jiní dávají do popředí
jejich „jedinečné metody“ - nové dálnice k bohatství. Je ještě dost těch,
kteří unikli kritice a stali se objekty opravdového kultu, a to díky
zajímavé metodě: nebýt již z tohoto světa.

Guruové tržních cyklů
V průběhu několika desetiletí se americký burzovní trh přizpůsobil
čtyřletému cyklu. Nejnižší cyklické trhy se projevily v letech 1962, 1966,
1970, 1974, 1978, a 1982. Burzovní trh jako celek obecně prošel dvěma a půl
až třemi roky růstu a rokem až rokem a půl poklesu.
Téměř v každém novém cyklu významného trhu, tedy každé čtyři roky, se
objeví nový guru tržního cyklu. Popularita gurua má tendenci se držet dva
až tři roky. Fáze vlády každého guru se časově shoduje s rostoucím hlavním
trhem ve Spojených státech.
Typický guru tržního cyklu předvídá všechny nárůsty a hlavní korekce.
Každá prověřená předpověď vyživuje jeho slávu a přivádí mu stále více lidí,
kteří sledují jeho nákupní a prodejní doporučení v následujícím čase.
13Zatímco stále více lidí uznává gurua, jeho rady získávají statut
předpovědí, které se samy naplňují. Když objevíte nějakého gurua, kterému
fouká vítr do plachet, získáte, budete-li následovat jeho rady.
Jsou tisíce analytiků a je jisté, že někteří z nich budou mít více
štěstí v ten či onen moment. Většina analytiků bude v souladu s trhem v ten
či onen okamžik ze stejného důvodu, pro který stojící hodiny dvakrát denně
ukáží přesný čas. Ti, kteří v určitém okamžiku své kariéry ochutnali
slastné pocity králů světa, se jednou, až jejich úspěšné období skončí a
oni se ztratí z trhu, budou cítit zdrcení. Avšak je zde dost „starých
lišáků“, kteří poté, co profitovali ze svého úspěšného období, nadále žijí
ze svého bývalého renomé.
Úspěch tržního guru se nezakládá na trošce krátkodobého štěstí. Je
oděn do teorie trhu, na níž vystavěl své renomé. Tato teorie - teorie o
cyklech, objemech, Elliotových vlnách a všechny další - byla obvykle
objevená roky před tím, než se zjevila před reflektory. V prvním období trh
odmítá následovat hlavní teorii guru-aspiranta. Poté lze všeobecně vidět,
že trh mění své chován í a nachází se po několik let v souladné fázi s
touto teorií. A to je právě ten okamžik, kdy hvězda našeho gurua trhu
stoupá k výšinám oblohy a září tisíci světly...