تحليل الذهب

في التداولات الآسيوية المبكرة، استقرت أسعار الذهب (XAU/USD) حول $4,140، متأثرة بضغوط من قوة الدولار الأمريكي وارتفاع حاد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية. قفز العائد على سند الخزانة القياسي لأجل 10 سنوات بما يقرب من 7 نقاط أساس إلى 5.349%، وهو أعلى مستوياته منذ أبريل 2002، قبل أن يخف قليلاً إلى 5.30%. في الوقت نفسه، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة أيضاً، مقترباً من أعلى مستوى له خلال أكثر من 20 عاماً. مثل هذا الضغط التصاعدي على أسعار الفائدة، إلى جانب ارتفاع عوائد السندات السيادية التي تزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب غير الحامل للفائدة، أثقل كاهل المعدن الثمين، معادلاً التأثير الإيجابي لضعف البيئة الاقتصادية الكلية.

تم موازنة الضغط التصاعدي على العوائد والدولار بانخفاض في توقعات السوق لشدّ السياسة النقدية الوشيك من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وساهمت بيانات التوظيف غير الزراعي الأضعف من المتوقع الأسبوع الماضي، إلى جانب مراجعات هبوطية لأرقام الأشهر السابقة، أيضاً في تحول معنويات السوق. وفق بيانات CME FedWatch، انخفضت احتمالية رفع سعر الفائدة في أكتوبر بشكل حاد إلى حوالي 22.7%. ومع ذلك، يشير محللو السوق إلى أن تقليل مخاطر رفع الفائدة وحده قد لا يكون كافياً لتحقيق انتعاش مستدام في أسعار الذهب. ويؤكد المراقبون على الحاجة إلى استمرار تراجع عوائد السندات طويلة الأجل، في حين أن المخاوف المستمرة بشأن التضخم—المفاقمة بارتفاع أسعار النفط وسط توترات جيوسياسية—تواصل تغذية القلق بشأن علاوات الأجل وتزيد من تعقيد آفاق السياسة النقدية العامة.

على جبهة السياسة النقدية، عززت تصريحات من الاحتياطي الفيدرالي الرأي القائل بأن الدولار قوي بشكل هيكلي. أدلى صانع السياسة لوغان بتصريحات متشددة، مقترحاً أن السياسة النقدية قد لا تكون مشدودة بما يكفي لإعادة التضخم بشكل مستدام إلى هدف 2%. ينعكس هذا الموقف المتشدد في FXS Fed Investor Confidence Index، الذي يبقى فوق المنطقة المحايدة عند 136.59، معززاً توقعات السوق لنهج سياسي عدواني من قبل الفيدرالي وجاعلاً الأصول ذات المخاطر حساسة لتغيرات تكاليف الاقتراض.

تقنياً، يُظهر (XAU/USD) انحيازاً هبوطيّاً قصير الأجل بحذر على الرسم البياني اليومي. يبقى سعر السوق محصوراً أسفل النطاق الوسطي لبولينجر والمتوسط المتحرك البسيط لفترة 100 يوم، متقلباً حول $4,275. في الوقت نفسه، مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يوماً (RSI) عند 38.41، مما يشير إلى استمرار الضغوط النزولية بدلاً من ارتداد فوري من منطقة التشبع البيعي. يقع مستوى الدعم الأولي بالقرب من النطاق السفلي لبولينجر، بالقرب من $4,100؛ كسر هذا المستوى سيؤدي إلى تصحيح أعمق، بينما الحفاظ عليه سيحافظ على نمط تداول محصور في نطاق محدد.

واجه الذهب (xau/usd) ضغوط بيع متجددة خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء، متراجعًا إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من شهرين بعد فترة تماسك. المتجهون للبيع ينتظرون اختراق مستوى $4100. على الرغم من تراجع توقعات رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وظهور بيانات اقتصادية كلية أمريكية حديثة تُظهر تضخمًا أقل وضعفًا طفيفًا في سوق العمل، حافظ الدولار الأمريكي على زخم صعودي قوي. وتستمر قوة الدولار في وضع ضغوط كبيرة على الأصول المعدنية النفيسة غير المولدة للدخل. علاوة على ذلك، ساعدت أسعار النفط الأكثر انخفاضًا، المتأثرة بوفرة الصادرات الشرق أوسطية والإفراج الطارئ عن الاحتياطيات المنسق من قبل مجموعة السبع، على تهدئة مخاوف التضخم على المدى القصير بشكل كبير، مما قيد الطلب على الملاذات الآمنة. ومع ذلك، تستمر التوقعات الأوسع للسياسة النقدية في الإيحاء بأن تكاليف الاقتراض ستتشدد أكثر خلال الأرباع القادمة.

تظل النظرة الاقتصادية الكلية معقدة، حيث تفسر وكالات التنبؤ الرئيسية مؤشرات سوق العمل بشكل مختلف. وأشار محللو دويتشه بنك إلى أن تقلبات أرقام التوظيف لا تؤثر على قوة بنية التوظيف. لذلك، تواصل أسعار السوق عكس توقعات متزايدة بضيق السيولة، بينما تظل التوترات الجيوسياسية المستمرة عاملاً ثانويًا. لقد تفاعلت تصاعد التوترات في الشرق الأوسط — من هجمات صاروخية للحوثيين وعمليات طائرات مسيرة حديثة على بنى تحتية سعودية حيوية، إلى جانب تقارير عن احتمال ضربات استباقية من قبل إسرائيل وإيران — مع المخاوف المالية في أوروبا، مما أبقى عوائد سندات الخزانة الأمريكية قرب أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات. هذا المناخ ملائم للغاية للدولار الأمريكي، بينما يواجه الذهب ضغوطًا هبوطية مستمرة، مع انتظار المشاركين في السوق عن كثب محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة للفيدرالي المقبل (fomc) وتصريحات بنوك مركزية مؤثرة بحثًا عن مؤشرات اتجاهية جديدة.






من الناحية الفنية، لا تزال تحركات السعر على الرسم البياني تعكس مرحلة تماسك هابط منذ أعلى مستوى شهري في أغسطس. ويعزز هذا الانحياز الهبوطي أيضًا مؤشرات الزخم، حيث يتواجد macd أدنى خط الصفر، ويتذبذب مؤشر القوة النسبية (rsi) حول 38، مما يشير إلى ضعف اهتمام الشراء بدلاً من وجود حالة ذروة بيع فورية. إن كسر نطاق السعر الحالي ومستوى ارتداد فيبوناتشي الرئيسي عند 78.6% ($4,098) سيؤكد استمرار الانخفاضات الهيكلية، مع احتمال استهداف قاع الجلسة قرب $3,936. وعلى النقيض من ذلك، فإن أي محاولة جدية للصعود ستواجه مقاومة من مستوى ارتداد فيبوناتشي 61.8% ($4,226)، تليها مقاومة قرب المتوسط المتحرك البسيط لفترة 100 ($4,254)، مع مقاومة أعلى عند $4,517، والهدف النهائي قرب القمة على المدى الطويل عند $4,696.