تحليل الذهب

الذهب (XAU/USD) يرتفع نحو $4,160 في تداولات الصباح الباكر الآسيوية يوم الإثنين. يرتد السلعة بسبب بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) الضعيفة، التي ضغطت على الدولار الأمريكي (USD). خفّض المستثمرون مراكزهم في مراهنات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وسط بيانات توظيف ضعيفة. ارتفعت الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) بمقدار 29 ألفًا في سبتمبر، وفقًا لإصدار مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) يوم الجمعة. يَتبع هذا الرقم زيادة قدرها 133 ألفًا في أغسطس (كانت في الأصل 162 ألفًا)، في حين كانت توقعات الأسواق عند 90 ألفًا. يتوقع السوق الآن احتمالًا بنسبة 22.1% لرفع سعر الفائدة في الولايات المتحدة، انخفاضًا من حوالي 70% في وقت سابق من الأسبوع، حسبما كشف أداة CME FedWatch Tool. يمكن أن تُثقل أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا على أسعار الذهب لأن الذهب لا يمنح فائدة. ومع ذلك، قد تؤدي أسعار النفط المرتفعة وسط توترات مستمرة بين الولايات المتحدة وإيران إلى زيادة مخاوف التضخم وتأثيرها على أسعار الذهب. يوم الأحد، ذكر المتحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية إسماعيل باقائي أن جهود إيران للتوصل إلى اتفاق لوقف الحرب مع الولايات المتحدة تدور حول مضيق هرمز. من جهته، قال رئيس البرلمان محمد باقر قاليباف إن طهران لن تتنازل عن شروطها لفتح هذا الممر المائي الحيوي، واصفًا المطالب الأمريكية المزعومة بأنها "من جانب واحد". بناءً على محللي مجموعة UOB، "كان سعر الذهب الفوري أضعف عند $4,156 للأوقية مع قيام العوائد الحقيقية المرتفعة بكبح صعود السبائك"، حيث إن المعدن سيـ"يعود إلى الخسائر السابقة - حيث بلغ أعلى مستوى $4,219 للأوقية - ليغلق متراجعًا 0.6% عند $4,157 للأوقية مع استمرار العوائد الحقيقية المرتفعة في كبح صعود السبائك." وعلى الصعيد الكلي، تلاحظ مجموعة UOB أن "مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسِي (PCE) في الولايات المتحدة لم يتغير عند 0.3% شهريًا في أغسطس، موافقًا للتوقعات، في حين انخفض المعدل السنوي إلى 3.4% من 3.7% في الشهر السابق"، مع الإشارة في الوقت نفسه إلى أن "مراجعات منهجية مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) حسنت المظهر الخارجي فقط دون تغيير السرد الأساسي للتضخم."

لوغان من الاحتياطي الفيدرالي يتخذ نبرة متشددة ملحوظة، حيث إن تصنيف FXS Speechtracker البالغ 9.2/10 أعلى بكثير من المتوسط التاريخي 8.1/10، مما يوحي بميل أقوى نحو زيادات مستقبلية في الأسعار عن الخط الأساسي. الاقتراح بأن العوائد المرتفعة قد تعني علاوات أجل أكبر، وبالتالي تخفيف الضغط لإجراءات تشديد إضافية، ثانوي أمام النداءات الواضحة لزيادات أسعار فائدة لا تقل عن 50 نقطة أساس وحركات أخرى متعددة لاستعادة استقرار الأسعار، والتي تميل إلى التشدد بشأن رفع الفائدة وتوفر بيئة إيجابية للدولار. رؤية الاحتياطي الفيدرالي بأن السياسة ليست مقيدة بعد، إلى جانب التوسع الاقتصادي وسوق عمل متوازن، تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لرفع الأسعار حتى يقتنع بأن التضخم يتقارب صوب 2%. مؤشر معنويات الاحتياطي الفيدرالي FXS Fed Sentiment Index يرتفع بمقدار 1.68 نقطة إلى 136.59، مشيرًا إلى موقف متشدد ومتوافق مع القراءة المرتفعة لـ FXS Speechtracker. يؤكد ذلك أن الخطاب الضمني للسوق تجاه الاحتياطي الفيدرالي أصبح أكثر تشددًا، مما يشير إلى مزيد من زيادات الأسعار ويساهم في بيئة إيجابية هيكلية للدولار.




على الرسم البياني اليومي، يظهر XAU/USD زخمًا هبوطيًا على المدى القريب، مع بقاء السعر أدنى المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم (SMA) والفرقة الوسطى لنطاقات بولينجر. يظل السعر قريبًا من دعم الفرقة السفلية لنطاقات بولينجر، مما يوحي بأن الانخفاض المستمر يدفع ضد الحد الأدنى لنطاق التقلب الحالي. مؤشر القوة النسبية (14) عند 39.50 يبقى في المنطقة الهبوطية دون الاقتراب من مستويات ذروة البيع، مما يشير إلى استمرار الزخم الهبوطي. أما بالنسبة لعوائق الصعود، فهناك تركيز مهم للمقاومة حول الفرقة الوسطى لنطاقات بولينجر عند $4,275 ومتوسط SMA لمدة 100 يوم عند $4,275، وهو سقف صعب سيتطلب كسره لإضعاف النظرة الهبوطية، مع مقاومة إضافية عند مستوى الفرقة العلوية لنطاقات بولينجر عند $4,445. أما الدعم الفوري، فتقع الفرقة السفلية لنطاقات بولينجر عند $4,102.30؛ فإن كسرها سيشير إلى مزيد من الهبوط، بينما سيؤكد الثبات أنها تتماسك هبوطيًا داخل النطاق الأوسع.

في بداية هذا الأسبوع، تعرضت أسعار الذهب لضغوط هبوطية هائلة بسبب الاضطرابات الشديدة في الأسواق المالية العالمية. ومع ذلك، فقد وجد المعدن الثمين منذ ذلك الحين موطئ قدم بالقرب من مستويات الدعم الفني الرئيسية. طوال الأسبوع، راقب المشاركون في السوق عن كثب التطورات في أسواق الدخل الثابت الدولية. أدت ارتفاعات عوائد سندات الدخل الثابت، المدفوعة بتصريحات سياسية متشددة وبيانات اقتصادية كلية ضعيفة مستمرة، إلى تقليل جاذبية الذهب غير المدر للعوائد. بينما وفرت بيانات منتصف الأسبوع، بما في ذلك ضعف فرص العمل في jolts ومعدلات تضخم الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (pce) المنخفضة، بعض الارتياح وأطلقت ارتدادًا تقنيًا قصير الأمد، حد الزخم الصعودي المستمر في عوائد سندات الخزانة الأميركية من مزيد من المكاسب في أسعار الذهب. بحلول يوم الخميس، بلغت عوائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات أعلى مستوياتها خلال عدة سنوات، مما تسبب في تدفقات ضخمة من العملات الرئيسية إلى الأصول الملاذ الآمن ودفع أسواق العملات المتقاطعة إلى الارتفاع، في حين امتدت الضغوط المالية الأوسع إلى البنوك الأوروبية.

تحول اتجاه المعنويات السوقية نحو نهاية الأسبوع بعد أن أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة (nfp) تباطؤًا حادًا في نمو الوظائف في سبتمبر وارتفاعًا في معدل البطالة الوطني إلى 4.2%. على الرغم من أن التعليقات الحذرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ومقاييس تضخم الأجور الضعيفة خففت من توقعات السوق لشد سياساتي حاد في المدى القريب، فقد كافح الذهب لاختراق المقاومة الرئيسية بالقرب من $4,200. تستمر المؤشرات الفنية على الرسوم البيانية قصيرة الأجل في عكس سوق يهيمن عليه البائعون، مع تذبذب مؤشر القوة النسبية (rsi) أسفل العتبة المحايدة، مما يترك المعدن الثمين عرضة للانزلاق إلى تداول نطاقي أو إعادة اختبار مستويات الدعم النفسية. بالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن يعتمد اتجاه السوق على المؤشرات المقبلة مثل مؤشر مديري المشتريات ism (pmi)، ومحضر اجتماع fomc القادم، ورد فعل أسواق السندات العالمية المستمر. ستحدد هذه العوامل ما إذا كان المشترون قادرين على الحفاظ بنجاح على مستويات الدعم الرئيسية أو ما إذا كان البائعون سيدفعون بأسعار الذهب إلى الانخفاض أكثر نحو الأهداف النفسية.

بالنظر إلى الإفراجات الاقتصادية القادمة، يستعد المشاركون في السوق لسلسلة من بيانات اقتصادية أميركية ذات تأثير كبير قد تؤثر بشكل كبير على التحرك التالي للذهب والأسواق المالية الأوسع. على الصعيد المحلي، ستشمل هذه الإفراجات أحدث قراءة لمؤشر مديري المشتريات للقطاع الخدمي (pmi)، وتحديثًا شاملاً لبيانات التوظيف، والإصدار الرسمي لمحضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة (fomc) الأخير للاحتياطي الفيدرالي، وكلمة مجدولة من رئيسة الاحتياطي الفيدرالي بومان، ومؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان. ستوفر هذه التقارير المقبلة رؤى رئيسية حول ما إذا كان الاقتصاد العام يتباطأ بالفعل أو ما إذا كانت ضغوط التضخم لا تزال قوية بما يكفي لإجبار البنك المركزي على رفع أسعار الفائدة في المستقبل. سيفحص المتداولون كل قطعة من البيانات بحثًا عن دلائل حول ما إذا كان صانعو السياسات سيتمسكون بقرارهم بعدم عقد اجتماع سياسي في أكتوبر أم سيطبقون إجراءات تشديد قبل نهاية العام، الأمر الذي سيضمن استمرار تقلبات السوق عبر جميع فئات الأصول الرئيسية.

من منظور فني، ترك فشل الذهب في اختراق مستوى المقاومة $4,200 السيطرة للبائعين على حركة الأسعار قصير الأجل، مما يفتح الباب أمام تصحيحات هبوطية إضافية. يلوح مؤشر القوة النسبية (rsi) حاليًا أسفل عتبة 50 المحايدة، مما يؤكد هيمنة الزخم البيعي في هيكل الرسم البياني قصير الأجل. يقع الدعم الفني الفوري عند المستوى النفسي $4,100، وقد يؤدي كسر هذا الدعم إلى مزيد من الانخفاضات نحو قيعان يوليو عند حوالى $3,996 و $3,959. وعلى النقيض من ذلك، لاستئناف الزخم الصعودي ومهاجمة القمم التاريخية، سيحتاج المشترون إلى استعادة الدعم عند $4,200 بقوة لشن هجوم فعال على المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم، الموجود حاليًا عند $4,279. حتى يستعيد المشترون هذا الحد الفني الرئيسي، تظل مخاطر السوق مائلة نحو التماسك أو جني الأرباح بينما يزن المتداولون المؤشرات الاقتصادية الواردة وعوائد سوق السندات الحالية.

استعاد الذهب المشترين مرة أخرى عند مستويات أدنى مع افتتاح الأسواق هذا الأسبوع، مما دفع السوق إلى مواصلة اختبار مستويات الدعم النفسية عند $4,150 و $4,200 وسط تحولات في المشهد الاقتصادي الكلي. وقد دعم هذا الارتداد إلى حد كبير تراجع أسعار النفط، مما ساعد على التخفيف من المخاوف الأوسع بشأن التضخم المدفوع بالطاقة وعزّز ثقة السوق في أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على سعر الفائدة القياسي في اجتماعه القادم. كما ساهم اتفاق مجموعة السبع المنسق على الإفراج عن 100 مليون برميل من النفط الخام والديزل من احتياطياتها الاستراتيجية الطارئة على مدى أربعة أشهر، إلى جانب التزامها المشترك بتجنب سياسات تصدير طاقة تقييدية، في التصحيح النزولي الأخير في سوق الطاقة. علاوة على ذلك، أشارت بيانات الشحن الأخيرة إلى أن صادرات النفط الخام من الشرق الأوسط نجحت في تجاوز مستويات ما قبل الصراع خلال بضعة أيام في أواخر الشهر الماضي، على الرغم من المخاوف الأمنية المستمرة المحيطة بمضيق هرمز. ساعدت هذه العلامات على تحسن المعروض في السوق على تخفيف المخاوف التي أثارتها هجمات الحوثيين بالطائرات المسيّرة والصواريخ على مرافق أرامكو السعودية في الرياض وخريص خلال عطلة نهاية الأسبوع، وقرار أوبك+ بالحفاظ على حصص الإنتاج لشهر نوفمبر.

وفي الوقت نفسه، غيّر تقرير الوظائف غير الزراعية الضعيف بشكل ملحوظ يوم الجمعة المشهد الاقتصادي العام. أظهر التقرير إضافة 29,000 وظيفة فقط في سبتمبر، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 90,000، وتم تعديل بيانات أغسطس إلى الأسفل. وارتفع معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.2%. أدى هذا التباطؤ الكبير في سوق العمل إلى أن قدّر المتداولون، باستخدام أداة فيدواتش التابعة لمجموعة سي إم إي، احتمالًا يفوق 80% بأن يوقف الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية في أكتوبر. أدى هذا التحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيرًا إلى سحب تصحيحي في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما وفر دعمًا للأصول غير المدرة للدخل مثل الذهب. ومع ذلك، ومن خلال ارتفاع هوامش المخاطر الجيوسياسية، واصل الدولار إظهار قدرة محتملة على الصمود، مما عرقل المسار الصعودي الفوري لأسعار الذهب. ولاحظت مؤسسات مالية مثل تي دي سيكيوريتيز أنه بينما تضع بيانات الوظائف الضعيفة ضغطًا طفيفًا هبوطيًا على الدولار، فإن الاضطراب الجيوسياسي النظامي يجعل من المرجح أن يتعافى الدولار من ارتفاعه الحاد بدلاً من السعي لتحقيق مستويات قياسية جديدة لعدة أشهر.

لا تزال التوترات الجيوسياسية عبر قطاعات مختلفة حول العالم مرتفعة، ما يسبب استمرار تقلبات في أسواق السلع. في الشرق الأوسط، جددت قيادة البرلمان الإيراني شروطها الصارمة لإغلاق مضيق هرمز، بينما أكد البنتاغون إجلاء عدة قاذفات b-1 من قاعدة القوات الجوية الملكية في فيرفورد بعد تعرضها لتهديدات أمنية ذات مصداقية من إيران. وفي الوقت نفسه، لا تزال أمن الطاقة الأوروبي تحت الضغط، مع تهديد وزارة الدفاع الروسية بشن ضربات انتقامية أشد على البنية التحتية العسكرية والصناعية الأوكرانية ردًا على الهجمات المستمرة بالطائرات المسيّرة على مصافي النفط المحلية. هذه المخاطر الجيوسياسية متعددة الأوجه تعني أن أي اضطراب مفاجئ يمكن أن يعيد إشعال موجات ارتفاع في أسعار النفط بسهولة، ويزيد مخاوف التضخم العالمي، ويؤدي إلى ارتفاع آخر في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما يضع ضغطًا كبيرًا على الذهب. لذلك، يراقب المشاركون في السوق عن كثب بيانات مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريد الأمريكي (pmi) والتصريحات المجدولة لمسؤولين رئيسيين في الاحتياطي الفيدرالي لتحديد ما إذا كان صانعو السياسات سيؤكدون توقعاتهم بتوقف السياسة النقدية في وقت لاحق من هذا الشهر.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي استمرار اتجاه هبوطي على المدى القريب، مع تذبذب السعر الفوري حول $4136.75 وبقائه محصورًا ضمن مستويات المتوسطات المتحركة الرئيسية. المتوسط المتحرك البسيط لفترة 100 يوم (sma) عند $4274.80، والمتوسط المتحرك البسيط لفترة 50 يومًا (sma) عند $4327.92، والمتوسط المتحرك البسيط لفترة 200 يوم (sma) أعلى من $4532.80، مكونة منطقة عرض كثيفة ومقيدة لأي محاولات انتعاش فعالة. وفي الوقت نفسه، يقترب مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا (rsi) من مستوى 38، مما يعكس زخمًا هبوطيًا عامًا مع بقائه فوق منطقة التشبع البيعي، تاركًا مجالًا واسعًا للتوطيد قصير الأجل أو ضعف طفيف. على الجانب الهبوطي، تعتمد حركة السعر الفورية على نجاح المشترين في الدفاع عن منطقة الدعم الحالية حول $4136.75، مع دعم إضافي عند خط الاتجاه الصاعد بالقرب من $3999.52. وإذا سقط السعر بشكل حاسم دون مستوى الدعم الهيكلي الأدنى هذا، فسيفشل نمط استمرار الاتجاه الصاعد الأوسع، مما يفتح الباب لتصحيح أكبر في سوق المعادن الثمينة.

الذهب يختبر عروضاً قرب المستوى النفسي $4,150، متلقياً دعماً متواضعاً مع تراجع أسعار النفط الذي يخفف المخاوف من التضخم ويقوي الحجة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي معدلات الفائدة دون تغيير في اجتماعه السياسي في وقت لاحق هذا الشهر. وقد قاد التراجع في الخام توقعات بإعادة تزويد المعروض. خلال عطلة نهاية الأسبوع، اتفقت دول مجموعة السبع على إطلاق 100 مليون برميل من الديزل والنفط من الاحتياطيات الطارئة، وبعد ضغوط من الرئيس ترامب، التزمت برفع القيود على صادرات الطاقة. بيانات الشحن يوم الاثنين عززت هذا الاتجاه، حيث أظهرت أن صادرات خام الشرق الأوسط تجاوزت مستويات ما قبل الحرب في أربعة أيام من أصل سبعة في الأسبوع الأخير من سبتمبر، على الرغم من الهجمات على السفن العابرة لمضيق هرمز. التقارير التي تفيد بوجود نفط في السوق أكثر مما كان يُخشى سابقاً عوّضت أخبار ضربات الحوثيين لمرافق أرامكو السعودية في الرياض والخريص، بالإضافة إلى تمسك أوبك+ بأهداف إنتاجها لشهر نوفمبر. في المقابل، ساعد تقرير الوظائف غير الزراعية المخيب يوم الجمعة الأسواق على استبعاد تقريباً أي رفع في الفائدة خلال أكتوبر، حيث تجاوزت احتمالية التوقف الآن 80%، وفقاً لأداة مراقبة توقعات الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو التجارية. ارتفعت الوظائف بمقدار 29,000 فقط في سبتمبر، وهو ما يعادل بالكاد ثلث الـ 90,000 الذي توقعه الاقتصاديون، بينما تم تعديل رقم أغسطس إلى الأسفل من 162,000 إلى 133,000. هذا التقييم المتشائم يساعد الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب على استعادة بعض الخسائر مع انخفاض عوائد سندات الخزانة. ومع ذلك، يبقى الاتجاه الصاعد للدولار عقبة. لاحظت شركة تي دي سيكيوريتيز أن العنوان الضعيف لتقرير الوظائف، والضعف في متوسط الأجور بالساعة، والتعديلات النزولية "تشكل عبئاً طفيفاً فقط" على الدولار، مضيفة أنه من الصعب تحديد إشارات صعودية مستدامة للدولار من البيانات أو من قناة الاحتياطي الفيدرالي وحدها. البنك الآن لديه "قناعة أكبر بالابتعاد عن موجات صعود الدولار بدلاً من ملاحقة الدولار إلى قمة جديدة"، مفضلاً التعامل مع قوة الدولار كفرصة لتقليل التعرض. تظل المخاطر الجيوسياسية مرتفعة: أصر رئيس البرلمان الإيراني على أن مضيق هرمز لن يُعاد فتحه حتى تُلبى سبع شروط، وأخلى البنتاغون نحو اثنتي عشرة قاذفة من طراز b-1 من قاعدة سلاح الجو الملكي في فيرفورد بعد تهديدات إيرانية، وحذرت روسيا من تكثيف الضربات على أوكرانيا. أي انتعاش جديد في أسعار النفط قد يعيد مخاوف التضخم ويضغط على الذهب إذا صعدت العوائد مرة أخرى، مما يجعل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي المحفزين الرئيسيين على المدى القصير.


الذهب يتداول قرب $4,135، موضوعاً تحت جميع المتوسطات المتحركة الأساسية الأربعة، وهو تكوين فني يؤكد أن البائعين لا يزالون مسيطرين على المشهد رغم الاستقرار الأخير. على الرسم البياني لكل ساعة، يقع المتوسط المتحرك للفترة 50 عند $4,165 بينما يقع المتوسط المتحرك للفترة 200 عند $4,217، مما يضع السعر تقريباً $30 أدنى المتوسط الأقصر وحوالى $82 أدنى المتوسط الأطول. هذان المستويان يشكلان السقف الأول والثاني الذي يجب على أي محاولة انتعاش صعودية التغلب عليه. على الرسم البياني لأربع ساعات، يقع المتوسط المتحرك للفترة 50 عند $4,210 والمتوسط المتحرك للفترة 200 عند $4,378، تاركين السعر حوالى $75 أدنى المتوسط الأقصر وحوالى $243 أدنى المتوسط الأطول. السمة الفنية البارزة هي التكتل الضيق بين المتوسط المتحرك للفترة 200 على الإطار الساعي عند $4,217 والمتوسط المتحرك للفترة 50 على الإطار الأربع ساعاتي عند $4,210، اللذان يندمجان ليشكلا رف مقاومة معزز يمتد من $4,210 إلى $4,217، وهو الحاجز الأهم على الرسم البياني حالياً. حاجز المقاومة يقع عند $4,165، متوافقاً مع المتوسط المتحرك للفترة 50 على الإطار الساعي. أعلاه، يشكل التلاقي $4,210–$4,217 عقبة أثقل، تليه $4,280 و$4,378، والأخير يتوافق مع المتوسط المتحرك للفترة 200 على الإطار الأربع ساعاتي. هناك أسقف إضافية عند $4,420 و$4,480. على الجانب الهبوطي، الدعم الابتدائي يقع عند $4,100، وهو رقم دائري ذو أهمية نفسية. كسر أدناه سيعرض $4,060 ثم $4,020، مع وسم $3,980 لمنطقة طلب أعمق من المرجح أن تجذب المشترين. إذا حافظ الذهب على مستوى فوق $4,100 واجتاز $4,165، قد يستهدف المشترون تلاقي $4,210–$4,217 وربما $4,280 بعدها. إذا تصاعد ضغط البيع وانكسر $4,100، يصبح التصحيح الأعمق نحو $4,060 و$4,020 أمراً مرجحاً بشكل متزايد. يظل الميل الأوسع هبوطيًا طالما ظل السعر تحت المتوسطات على الإطار الأربع ساعاتي، لكن التحرك القادم يتوقف على ما إذا كان المشترون قادرين على الدفاع عن $4,100 وكيفية استيعاب الأسواق لمؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات جنباً إلى جنب مع تغير توقعات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي والوضع الهش في الشرق الأوسط.

الذهب يختبر العروض قرب المستوى النفسي $4,150، مستقطباً دعماً متواضعاً مع تراجع أسعار النفط الذي يخفف المخاوف من التضخم ويقوي الحجة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيترك الأسعار دون تغيير في اجتماع سياسته أواخر هذا الشهر. جاء التراجع في خام النفط مدفوعاً بتوقعات استعادة الإمدادات. على مدار عطلة نهاية الأسبوع، اتفقت دول مجموعة السبع على إطلاق 100 مليون برميل من الديزل والنفط الخام من الاحتياطات الطارئة، وبعد ضغوط من الرئيس ترامب، التزمت برفع القيود على صادرات الطاقة. عززت بيانات الشحن يوم الاثنين هذا الاتجاه، أظهرت أن صادرات خام الشرق الأوسط تجاوزت مستويات ما قبل الحرب في أربعة من أصل سبعة أيام في الأسبوع الأخير من سبتمبر، رغم الهجمات على سفن عابرة لمضيق هرمز. لقد ساوت التقارير التي تفيد بوجود نفط أكثر في السوق مما كان يُخشى سابقاً أخبار ضربات الحوثيين لمرافق أرامكو السعودية في الرياض والخريص، بالإضافة إلى تمسك أوبك+ بأهداف الإنتاج لشهر نوفمبر. في الوقت نفسه، ساعد تقرير الوظائف غير الزراعية المخيب للآمال يوم الجمعة الأسواق على استبعاد تقريباً أي رفع لأسعار الفائدة في أكتوبر، حيث باتت احتمالية التوقف الآن تتجاوز 80%، وفقاً لأداة CME FedWatch. ارتفعت الوظائف بمقدار 29,000 فقط في سبتمبر، وهي تكاد لا تصل إلى ثلث الـ90,000 التي توقعها الاقتصاديون، بينما تم تعديل رقم أغسطس هبوطياً من 162,000 إلى 133,000. هذا التقييم الأكثر ميلاً للتيسير يساعد الأصول غير الحاصلة على عائد مثل الذهب على استعادة بعض الخسائر مع تراجع عوائد سندات الخزانة. ومع ذلك، لا يزال الاتجاه الصاعد المستمر للدولار يشكل رياحاً معاكسة. أشارت TD Securities إلى أن العنوان الضعيف للوظائف، وضعف متوسط الأجور بالساعة، والتعديلات الهبوطية لا "يثقلان" الدولار إلا "بشكل طفيف"، مضيفة أنه من الصعب تحديد إشارات صعودية مستدامة للدولار الأمريكي من البيانات أو عبر قناة الاحتياطي الفيدرالي وحدها. لدى المصرف الآن "قناعات أكبر بعدم المشاركة في موجات ارتفاع الدولار بدلاً من ملاحقة الدولار إلى مستوى قياسي جديد"، مفضلاً اعتبار قوة الدولار فرصة لتقليل التعرض. تبقى المخاطر الجيوسياسية مرتفعة: أصر رئيس البرلمان الإيراني على أن مضيق هرمز لن يُعاد فتحه حتى تُستوفى سبع شروط، وأخلى البنتاغون عشرة قاذفات B-1 من قاعدة RAF Fairford عقب تهديدات إيرانية، وحذرت روسيا من تكثيف الضربات على أوكرانيا. أي انتعاش جديد في أسعار النفط قد يعيد إحياء مخاوف التضخم ويضغط على الذهب إذا صعدت العوائد مجدداً، مما يجعل مؤشر ISM لمديري مشتريات الخدمات وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي المحفزين الرئيسيين على المدى القريب.


الذهب يتداول قرب $4,135، متوضعاً تحت جميع المتوسطات المتحركة الأربع الرئيسية، وهو تكوين فني يؤكد أن البائعين ما زالوا يحتفظون باليد العليا على الرغم من الاستقرار الأخير. على المخطط الزمني بالساعة، يقع المتوسط المتحرك لفترة الـ50 عند $4,165 بينما يجلس المتوسط لفترة الـ200 عند $4,217، مما يضع السعر بنحو $30 أدنى المتوسط الأقصر وحوالي $82 أدنى المتوسط الأطول. هذان المستويان يشكلان السقفين الأول والثاني التي يجب على أي محاولة انتعاش صاعدة تجاوزهما. على مخطط الأربع ساعات، يتموضع متوسط الـ50 عند $4,210 والمتوسط الـ200 عند $4,378، تاركين السعر بنحو $75 أدنى المتوسط الأقصر وحوالي $243 أدنى المتوسط الأطول. الميزة الفنية البارزة هي التكتل الضيق بين المتوسط الـ200 الساعي عند $4,217 ومتوسط الـ50 للأربع ساعات عند $4,210، اللذان يندمجان ليشكلا رفًّ مقاومة معزز يمتد من $4,210 إلى $4,217، وهو أهم حاجز على المخطط في الوقت الراهن. يقع حاجز المقاومة عند $4,165، متوافقاً مع المتوسط المتحرك الساعي لفترة الـ50. فوقه، يشكل تلاقي $4,210–$4,217 حاجزاً أثقل، يليه $4,280 و $4,378، الأخير متوافق مع المتوسط المتحرك لـ200 لفترة الأربع ساعات. توجد أسقوف إضافية عند $4,420 و $4,480. على الجانب السفلي، يستقر الدعم الأولي عند $4,100، وهو رقم دائري ذا دلالة نفسية. أي كسر دونه سيعرض $4,060 ثم $4,020، مع وسم $3,980 لمنطقة طلب أعمق من المرجح أن تجذب المشترين. إذا تمكّن الذهب من الثبات فوق $4,100 واجتياز $4,165، فقد يستهدف المشترون تلاقي $4,210–$4,217 وربما $4,280 بعده. وإذا تكثف ضغط البيع وانكسر $4,100، فتصبح عملية تصحيح أعظم باتجاه $4,060 و $4,020 أكثر احتمالاً. يظل الانحياز الأوسع هبوطياً طالما بقي السعر تحت متوسطات الأربع ساعات، لكن التحرك التالي يتوقف على ما إذا كان المشترون قادرين على الدفاع عن $4,100 وكيفية استيعاب الأسواق لمؤشر ISM لمديري مشتريات الخدمات إلى جانب تغير توقعات معدلات الاحتياطي الفيدرالي والوضع الهش في الشرق الأوسط.

الذهب يختبر العروض قرب المستوى النفسي $4,150، محصلًا على دعم متواضع مع تراجع أسعار النفط الذي يخفف مخاوف التضخم ويقوي الحجة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه السياسي لاحق هذا الشهر. لقد جاء التراجع في خام النفط مدفوعًا بتوقعات استعادة الإمدادات. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، اتفقت دول مجموعة السبع على إطلاق 100 مليون برميل من الديزل والنفط الخام من الاحتياطيات الطارئة، وبعد ضغوط من الرئيس ترامب، التزمت برفع القيود على صادرات الطاقة. وعززت بيانات الشحن يوم الاثنين هذا السياق، مُظهِرة أن صادرات خام الشرق الأوسط فاقت مستويات ما قبل الحرب في أربعة من سبعة أيام في الأسبوع الأخير من سبتمبر، رغم الهجمات على سفن تعبر مضيق هرمز. التقارير التي تفيد بوجود نفط في السوق أكثر مما كان يخشى سابقًا قد عوضت أنباء ضربات الحوثيين لمنشآت أرامكو السعودية في الرياض والخريص، وكذلك قرار أوبك+ بالحفاظ على أهداف الإنتاج لشهر نوفمبر دون تغيير. في الوقت نفسه، ساعد تقرير الوظائف غير الزراعية المخيّب يوم الجمعة الأسواق على استبعاد تقريبًا أي رفع لأسعار الفائدة في أكتوبر، حيث تجاوز احتمال التوقف الآن 80% وفق أداة فيد ووتش من سي إم إي. ارتفع عدد الوظائف بمقدار 29,000 فقط في سبتمبر، أي ما يُعادل بالكاد ثلث توقعات الاقتصاديين البالغة 90,000، بينما تم تعديل رقم أغسطس هبوطًا من 162,000 إلى 133,000. هذا التقييم التيسيري يساعد الأصول الخالية من العائد مثل الذهب على استرداد بعض الخسائر مع تراجع عوائد سندات الخزانة. ومع ذلك، يظل الاتجاه الصعودي المستمر للدولار عقبة. وأشارت مؤسسة تي دي سيكيوريتيز إلى أن عنوان تقرير الوظائف الضعيف، وضعف متوسط الأجور بالساعة، والتعديلات الهبوطية لا "يثقلان" الدولار سوى بشكل طفيف، مضيفة أنه من الصعب تحديد إشارات صعودية مستدامة للدولار من البيانات أو قناة الاحتياطي الفيدرالي بمفردها. لدى البنك الآن قناعة أكبر بعدم المشاركة في موجات ارتفاع الدولار بدل مطاردة الدولار نحو مستوى قياسي جديد، مفضلاً اعتبار قوة الدولار فرصة لتقليل التعرض. لا تزال المخاطر الجيوسياسية مرتفعة: أصر رئيس مجلس النواب الإيراني على أن مضيق هرمز لن يُعاد فتحه حتى تتحقق سبع شروط، ونقلت وزارة الدفاع الأمريكية اثنتي عشرة قاذفة بي-1 من قاعدة سلاح الجو الملكي فيرفورد إثر تهديدات إيرانية، وحذرت روسيا من تكثيف الضربات على أوكرانيا. أي انتعاش جديد لأسعار النفط قد يعيد إحياء مخاوف التضخم ويضغط على الذهب إذا صعدت العوائد مجددًا، مما يجعل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي المحفزين الرئيسيين على المدى القريب.


الذهب يتداول قرب $4,135، موضوعًا تحت جميع المتوسطات المتحركة الرئيسية الأربعة، وهو تكوين تقني يؤكد أن البائعين لا يزالون يحتفظون بالأسبقية رغم الاستقرار الأخير. على الرسم البياني لكل ساعة، يقع المتوسط المتحرك لفترة 50 عند $4,165 بينما يقع متوسط الفترة 200 عند $4,217، مما يضع السعر تقريبًا $30 أدنى المتوسط الأقصر وحوالي $82 أدنى المتوسط الأطول. هذان المستويان يشكلان السقف الأول والسقف الثاني الذي يجب على أي محاولة انتعاش صعودي تجاوزه. على الرسم البياني لأربع ساعات، يوجد المتوسط المتحرك لفترة 50 عند $4,210 والمتوسط لفترة 200 عند $4,378، تاركًا السعر بحوالي $75 أدنى المتوسط الأقصر وحوالي $243 أدنى المتوسط الأطول. السمة التقنية البارزة هي التكتل الضيق بين المتوسط المتحرك لفترة 200 على الإطار الزمني للساعة عند $4,217 ومتوسط فترة 50 على إطار الأربع ساعات عند $4,210، اللذين يندمجان ليشكلا منصة مقاومة معززة تمتد من $4,210 إلى $4,217، وهو الحاجز الأهم على الرسم البياني حاليًا. حاجز المقاومة الأولي يقع عند $4,165، متوافقًا مع متوسط فترة 50 على الإطار الساعي. فوقه، يشكل التلاقي عند $4,210–$4,217 عقبة أثقل، تليها مستويات $4,280 و$4,378، حيث يتوافق الأخير مع متوسط فترة 200 على إطار الأربع ساعات. توجد أسقُف إضافية عند $4,420 و$4,480. على الجانب السفلي، يستقر الدعم الأولي عند $4,100، وهو رقم دائري ذو أهمية نفسية. كسر أدناه سيكشف عن $4,060 ثم $4,020، مع وسم $3,980 لمنطقة طلب أعمق من المرجح أن تجذب المشترين. إذا حافظ الذهب على مستوى فوق $4,100 وتجاوز $4,165، قد يستهدف المشترون تلاقي $4,210–$4,217 ومن ثم احتمالًا $4,280 بعده. إذا ازداد ضغط البيع وانكسر $4,100، يصبح التصحيح الأعمق نحو $4,060 و$4,020 أكثر احتمالًا. يظل الانحياز الأوسع هبوطيًا طالما بقي السعر تحت متوسطات الأربع ساعات، لكن الحركة القادمة تتوقف على ما إذا كان المشترون قادرين على الدفاع عن $4,100 وكيف تستوعب الأسواق مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات إلى جانب تغير توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي والوضع الهش في الشرق الأوسط.