Americký akciový trh zažívá euforické období, hlavní indexy za poslední měsíc posílily o více než deset procent a index strachu VIX klesá.
Zdá se, že po vlně optimismu spojené s obchodními jednáními mezi USA a Čínou zavládl na Wall Street optimismus.
Nicméně analytici z investiční banky Morgan Stanley bijí na poplach a varují, že současná radost může být předčasná
a postrádá pevné základy pro udržitelný růst.
Tým vedený renomovaným stratégem Michaelem Wilsonem identifikoval čtyři klíčové faktory,
které jsou podle nich nezbytné pro trvalejší býčí trend. Dobrou zprávou je,
že dva z těchto faktorů se již naplňují: optimismus ohledně obchodní dohody s Čínou a stabilizace firemních zisků.
Ovšem, jak Wilsonův tým zdůrazňuje, tyto dva pozitivní signály zatím nedoprovází dva další, neméně důležité prvky.
Prvním z nich je mírnější politika americké centrální banky (Fedu). Fed je v současnosti opatrný
a vyčkává na další ekonomická data, aniž by signalizoval brzké uvolnění měnové politiky.
Druhým chybějícím kouskem skládačky je pokles výnosu amerických desetiletých státních dluhopisů
pod hranici čtyř procent. Aktuálně se výnosy drží zhruba o 40 bazických bodů výše, než by bylo pro udržení současného růstu ideální.
Pozitivní zprávou, která v pondělí skutečně nakopla trhy, bylo oznámení dohody mezi USA a Čínou o uvolnění cel.
Stávající cla ve výši 145 % na většinu čínského dovozu mají být do 14. května snížena na 30 %,
a čínská cla na americké zboží klesnou ze 125 % na 10 %.
Tento krok představuje významnou deeskalaci obchodní války, která v minulosti negativně ovlivnila globální obchod.
Přestože trhy na tuto zprávu reagovaly s nadšením a futures na americké akciové indexy naznačují další růst,
Morgan Stanley nabádá k opatrnosti. Stále totiž není jasné, jaké jsou dlouhodobé cíle obou stran v obchodních jednáních
a zda bude dosaženo trvalé dohody. Čína dříve požadovala zrušení všech cel zavedených USA,
což je v rozporu s americkou snahou snížit obchodní deficit.
Závěr pro investory: Současná euforie na akciovém trhu je sice pochopitelná
s ohledem na pozitivní vývoj v obchodních vztazích mezi USA a Čínou,
ale analytici Morgan Stanley varují, že pro trvalý růst chybí klíčové ingredience,
zejména uvolněnější měnová politika Fedu a nižší výnosy státních dluhopisů.
Investoři by proto měli k současnému optimismu přistupovat s obezřetností
a sledovat další vývoj v oblasti měnové politiky a obchodních jednání.
Zdá se, že po vlně optimismu spojené s obchodními jednáními mezi USA a Čínou zavládl na Wall Street optimismus.
Nicméně analytici z investiční banky Morgan Stanley bijí na poplach a varují, že současná radost může být předčasná
a postrádá pevné základy pro udržitelný růst.
Tým vedený renomovaným stratégem Michaelem Wilsonem identifikoval čtyři klíčové faktory,
které jsou podle nich nezbytné pro trvalejší býčí trend. Dobrou zprávou je,
že dva z těchto faktorů se již naplňují: optimismus ohledně obchodní dohody s Čínou a stabilizace firemních zisků.
Ovšem, jak Wilsonův tým zdůrazňuje, tyto dva pozitivní signály zatím nedoprovází dva další, neméně důležité prvky.
Prvním z nich je mírnější politika americké centrální banky (Fedu). Fed je v současnosti opatrný
a vyčkává na další ekonomická data, aniž by signalizoval brzké uvolnění měnové politiky.
Druhým chybějícím kouskem skládačky je pokles výnosu amerických desetiletých státních dluhopisů
pod hranici čtyř procent. Aktuálně se výnosy drží zhruba o 40 bazických bodů výše, než by bylo pro udržení současného růstu ideální.
Pozitivní zprávou, která v pondělí skutečně nakopla trhy, bylo oznámení dohody mezi USA a Čínou o uvolnění cel.
Stávající cla ve výši 145 % na většinu čínského dovozu mají být do 14. května snížena na 30 %,
a čínská cla na americké zboží klesnou ze 125 % na 10 %.
Tento krok představuje významnou deeskalaci obchodní války, která v minulosti negativně ovlivnila globální obchod.
Přestože trhy na tuto zprávu reagovaly s nadšením a futures na americké akciové indexy naznačují další růst,
Morgan Stanley nabádá k opatrnosti. Stále totiž není jasné, jaké jsou dlouhodobé cíle obou stran v obchodních jednáních
a zda bude dosaženo trvalé dohody. Čína dříve požadovala zrušení všech cel zavedených USA,
což je v rozporu s americkou snahou snížit obchodní deficit.
Závěr pro investory: Současná euforie na akciovém trhu je sice pochopitelná
s ohledem na pozitivní vývoj v obchodních vztazích mezi USA a Čínou,
ale analytici Morgan Stanley varují, že pro trvalý růst chybí klíčové ingredience,
zejména uvolněnější měnová politika Fedu a nižší výnosy státních dluhopisů.
Investoři by proto měli k současnému optimismu přistupovat s obezřetností
a sledovat další vývoj v oblasti měnové politiky a obchodních jednání.