تحليل الذهب

واجهت أسعار الذهب ضغوطًا هبوطية يوم الجمعة على الرغم من صدور تقرير الوظائف الأميركي الأضعف من المتوقع، حيث كافح المعدن الثمين للبقاء فوق $4,200. وانخفض المعدن بنحو 1%، متأثرًا بالارتفاع المستمر في عوائد سندات الخزانة الأميركية، هابطًا من أعلى مستوى خلال الجلسة عند $4,227 إلى $4,138. كان المشاركون في السوق يراقبون عن كثب تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر سبتمبر، الذي أظهر إضافة 29,000 وظيفة جديدة فقط، أي أقل بكثير من التوقعات البالغة 90,000، في حين ارتفع معدل البطالة الوطني قليلاً إلى 4.2%. على الرغم من أن بيانات الوظائف الضعيفة، إلى جانب تصريحات متساهلة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، غذت في البداية التكهنات حول توقف وشيك في رفع أسعار الفائدة أو احتمال تعديلات في الأسعار، ظل ارتفاع عوائد السندات عامل سحب رئيسي على الاقتصاد الكلي. دفع الارتفاع في عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات المستثمرين إلى البحث عن عوائد مستقرة في منتجات الدخل الثابت، مما قلل جاذبية الذهب. وفي الوقت نفسه، ضاعفت ديناميكيات السوق الأوسع، بما في ذلك تراجع أسعار الطاقة بسبب الإمكانية المطروحة لإطلاق الاحتياطيات الإستراتيجية الأوروبية، من الضغط الهبوطي على أسعار السلع العالمية عبر فئات أصول مختلفة لاحقًا في الأسبوع.

غيرت بيانات سوق العمل والخطابات التالية لقادة البنوك المركزية توقعات الأسواق المالية العالمية بشكل كبير بشأن أحدث قرارات السياسة النقدية. أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز ونائب الرئيس فيليب جيفرسون إلى أن صانعي السياسات ليسوا في عجلة من أمرهم لرفع تكاليف الاقتراض، مما دفع نماذج احتمالات أسعار الفائدة إلى احتساب توقعات بتجميد أسعار الفائدة. تظهر بيانات من منصة برايم تيرمينال أن سوق المال يرى حاليًا احتمالًا بنسبة 77% لبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (fomc) المقرر في 28 أكتوبر، في حين ارتفعت التوقعات بشأن احتمال رفع أسعار الفائدة في ديسمبر إلى 88%. ومن المدهش أنه حتى مع التحول في توقعات أسعار الفائدة، لم ترتفع أسعار الذهب، ويرجع ذلك أساسًا إلى ضعف طفيف في مؤشر الدولار الأمريكي (dxy)، الذي انخفض بنسبة 0.14% إلى 101.89، مما قلل من جاذبيته كملاذ آمن. ومع ذلك، ومع استمرار صعود عوائد سندات الخزانة الأميركية—وبلوغ عائد السند القياسي لأجل 10 سنوات 5.9% بارتفاع قدره 4 نقاط أساس—تتجاوز تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعادن الثمينة غير المولدة للدخل المكاسب التقليدية الناجمة عن ضعف الدولار. وفي الوقت نفسه، تباطأ سوق الطاقة بعد ظهور تقارير تفيد بأن أوروبا قد تلجأ إلى الاحتياطيات الإستراتيجية من الديزل والنفط الخام، مع تراجع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.6% إلى $91.42 للبرميل. واجه المستثمرون مزيجًا معقدًا من المؤشرات الاقتصادية الكلية مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع.

مع التطلع إلى بيانات اقتصادية قادمة، سيراقب المشاركون في السوق سلسلة من المؤشرات الاقتصادية الأميركية ذات الأثر الكبير، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تحركات أسعار المعادن الثمينة والأسواق المالية عمومًا. محليًا، ستشمل إصدارات البيانات أحدث مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات (pmi) من معهد إدارة الإمدادات (ism)، وتحديثًا شاملاً لسوق العمل، والإصدار الرسمي لمحضر اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (fomc) الأخير، وخطابًا لرئيس الاحتياطي الفيدرالي شون بومان، ومؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان. ستوفر هذه التقارير المنتظرة بشدة معلومات حاسمة للمساعدة في تحديد ما إذا كان الاقتصاد العالمي يشهد تباطؤًا حقيقيًا أم أن الضغوط التضخمية لا تزال قوية بما يكفي لدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة في المستقبل. سيفحص المتداولون كل قطعة من المعلومات بحثًا عن دلائل تشير إلى ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيلتزم بصمته السياسي في أكتوبر أم سيتخذ إجراءات تشديد قبل نهاية العام. وتشير هذه الوفرة من البيانات إلى أن تقلبات أسواق العملات والسندات والمعادن الثمينة من المرجح أن تظل مرتفعة بينما يعيد المشاركون في السوق تقييم مراكزهم قبل هذه الإعلانات الرئيسية.

من الناحية الفنية، سمح فشل الذهب في اختراق مستوى المقاومة عند $4,200 للبائعين بالهيمنة على حركة الأسعار قصيرة الأجل، مما فتح الباب لمزيد من التراجعات. يطفو مؤشر القوة النسبية (rsi) حاليًا دون المستوى المحايد 50، مؤكدًا سيطرة الزخم البيعي في هيكل الرسم البياني قصير الأجل. يكمن الدعم الفني الفوري عند المستوى النفسي $4,100. قد يؤدي كسر دون هذا المستوى إلى مزيد من الانخفاضات نحو قيعان يوليو عند حوالي $3,996 و $3,959. وعلى العكس، لاستئناف الزخم الصاعد وتحدي المستويات التاريخية الأعلى، يحتاج المشترون إلى استعادة مستوى المقاومة عند $4,200 بقوة لشن هجوم قوي على المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم (sma)، الذي يبلغ حاليًا $4,279. حتى يستعيد المشترون موطئ قدم عند هذا الحاجز الفني الرئيسي، يظل خطر السوق مائلاً نحو التماسك أو جني الأرباح، بينما يوازن المتداولون بين المؤشرات الاقتصادية المقبلة وعوائد السندات الحالية.

الذهب (xau/usd) ظل أدنى $4,200 خلال النصف الأول من جلسة التداول الأوروبية يوم الجمعة، حيث انتظر المشاركون في السوق بحذر بيانات التوظيف الأمريكية الرئيسية. كانت توقعات السوق مركزة بشكل أساسي على تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، مع توقع الاقتصاديين لزيادة متواضعة قدرها 90,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من الرقم الذي تم تعديله إلى الأسفل للشهر السابق، في حين كان من المتوقع أن يظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.1%. علاوة على ذلك، كان من المتوقع أن يوفر مؤشر التضخم السنوي للأجور، المقاس بمتوسط الأجور بالساعة، إرشادات جديدة لمسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، لا سيما مع تراجع التوقعات بشأن زيادة فورية في أسعار الفائدة في أكتوبر. كانت هذه البيانات الرئيسية المحرك الأساسي لتحركات الدولار وأثرت على سعر الذهب.

وفي الوقت نفسه، أثر السياق الاقتصادي الكلي والجيوسياسي الأوسع بشكل كبير على معنويات السوق. أشار العديد من كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا إلى أنه، بعد تعديلات سابقة على السياسة النقدية، لا يوجد استعجال لرفع أسعار الفائدة بشكل حاد. وفي الوقت ذاته، أظهرت بيانات معهد إدارة التوريد (آي إس إم) استمرار نمو القطاع الصناعي الأمريكي، على الرغم من استمرار ارتفاع تكاليف المواد الخام. هذه المخاوف المستمرة بشأن التضخم، إلى جانب تقلبات سوق الطاقة والمخاوف المستمرة بشأن الإمدادات، ساهمت في استمرار توقعات السوق بإمكانية تشديد السياسة النقدية من قبل البنوك المركزية في المستقبل. علاوة على ذلك، أدت التصاعدات في التوترات الجيوسياسية — بما في ذلك المخاوف بشأن احتمال نشر قوات في الخليج الفارسي، والاضطرابات التي تتعرض لها ناقلات النفط في مضيق هرمز، والتصريحات السياسية رفيعة المستوى بشأن الاستقرار الإقليمي — إلى دفع علاوات المخاطر الجيوسياسية للارتفاع. هذا الوضع يعزز جاذبية الدولار كملاذ آمن، محدثًا رياحًا معاكسة مستمرة ويجبر مستثمري الذهب على التحلي بالحذر قبل السعي لتحقيق مزيد من المكاسب.

من منظور المخطط البياني، يعكس النمط الفني لأربع ساعات لزوج الذهب/الدولار الأمريكي (xau/usd) اتجاهًا هبوطيًا قصير الأمد، مع تذبذب السعر الفوري أدنى المتوسط المتحرك البسيط لفترة 200 وبالقرب من مستويات تصحيح فيبوناتشي. تشير المؤشرات الفنية إلى تباين في الاتجاه: فكل من macd والرسم البياني في المنطقة الإيجابية، بينما يطفو مؤشر القوة النسبية rsi حول 43، مما يوحي بأن الزخم الهبوطي قد توقف بدلاً من أن ينقلب تمامًا. لذلك، سيواجه أي ارتداد فوق $4200 مقاومة، لا سيما عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% قرب $4230. كما سيواجه السعر مقاومة عند مستوى تصحيح فيبوناتشي 50% قرب $4319 والمتوسط المتحرك البسيط لفترة 200 قرب $4386. لكسر الاتجاه الهابط الحالي بحسم، يجب اختراق هذه المناطق ذات العرض الكثيف، خاصة مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6% قرب $4519. على الجانب الهبوطي، يوفر مستوى تصحيح فيبوناتشي 78.6% قرب $4103 دعماً، وقد يختبر السعر قيعانه السابقة قرب $3942 إذا تكثفت الضغوط البيعية.

xau/usd
04/10/2026

تظهر أسعار الذهب انتعاشًا متواضعًا بعد أن خفّضت أحدث بيانات التضخم الأمريكية التوقعات بشأن رفع آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر. القراءة الأضعف من المتوقع للتضخم في أغسطس، مع التعديل الهبوطي لضغوط الأسعار للشهر السابق، خففت بعض الضغط عن المعدن النفيس من خلال تقليل التوقعات لسياسة نقدية أكثر تشددًا. تسعر الأسواق الآن فقط حوالي 31% احتمالًا لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر، بانخفاض من 45% قبل بيانات التضخم و69% قبل أسبوع. هذا التحول مهم للذهب لأن انخفاض التوقعات بشأن أسعار الفائدة يمكن أن يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصل لا يدر عائدًا ويقلل بعض الدعم عن الدولار الأمريكي. كان سعر الذهب الفوري حوالي $4,165.29، بينما تسوية عقود ديسمبر الآجلة كانت حوالي $4,202.30، على الرغم من أن المعدن لا يزال أدنى بكثير من المستويات التي شوهدت قبل التصحيح الحاد في سبتمبر، عندما خسر الذهب أكثر من 6%. بالنسبة لي، سيكون المحرك الرئيسي التالي هو بيانات التوظيف الأمريكية القادمة، لأن علامة أخرى على ضعف في سوق العمل يمكن أن تعزز التوقعات لاحتياطي فيدرالي أكثر حذراً وتمنح الذهب سببًا إضافيًا للتعافي. في الوقت نفسه، لا ينبغي تجاهل حقيقة أن السوق قد شهد بالفعل تصحيحًا كبيرًا جدًا، لذا أي انتعاش يحتاج إلى تأكيد تقني بدلاً من اعتباره تلقائيًا بداية اتجاه صاعد جديد.

تقنيًا، يُظهر مخطط h1 سوقًا توقف أخيرًا عن الهبوط بعنف لكنه لم يعكس بعد البنية البيعية الأوسع. يتداول الذهب حاليًا حول 4,141.92 بعد أن أمضى عدة جلسات يتحرك عرضيًا بين نحو 4,132.70 و4,186.30. لا يزال التراجع الكبير من منطقة الـ 4,500+ واضحًا على الرسم البياني، لذا يبدو أن الحركة الحالية أقرب إلى استقرار بعد هبوط حاد منها إلى انعكاس اتجاه مؤكد. الدعم الفوري حول 4,132.70، وهذا مستوى سأراقبه عن كثب لأن السعر تفاعل مرارًا حول هذه المنطقة. أدناه، الدعم الرئيسي التالي حول 4,105.50، وكسر نظيف على إطار h1 دون هذا المستوى سيعيد فتح الجانب الهبوطي وقد يشير إلى ساق هابطة أخرى. على الجانب الصاعد، 4,159.90 هو المقاومة الأولى مباشرة فوق السعر الحالي، تليه 4,186.30، حيث ظهر البائعون بالفعل عدة مرات خلال التماسك الأخير. إذا تمكن المشترون من كسر الثبات فوق 4,186.30، يصبح الانتعاش أكثر إقناعًا وقد يستهدف 4,213.50 ثم 4,240.70. مؤشر rsi حوالي 41.69، مما يظهر أن الزخم لا يزال تحت مستوى الحياد 50 وبالتالي يظل طفيفًا هبوطيًا، على الرغم من أنه لم يعد في منطقة تشبع بيعي عميقة. استعاد مؤشر macd بعضًا من القيم السلبية القصوى التي شوهدت خلال انهيار سبتمبر، لكنه لا يزال ضعيفًا نسبيًا، مما يوحي بأن ضغط البيع قد هدأ دون أن يختفي تمامًا. كما زاد الحجم حول التقلبات الأخيرة، مما يظهر أن نطاق 4,132–4,186 يجتذب مشاركة نشطة. لذلك، الإعداد المفضل لدي هو الانتظار للحصول على تأكيد بدلاً من ملاحقة السعر في وسط هذا النطاق. سيصبح الدخول الصاعد أكثر جاذبية فوق 4,159.90، خاصة إذا تمكن الذهب من كسر 4,186.30 وإعادة اختباره بنجاح، مستهدفًا 4,213.50 و4,240.70 مع وقف خسارة وقائي تحت هيكل الاختراق. من ناحية أخرى، إذا كسر 4,132.70 بشكل حاسم، فسأميل إلى بيع إعادة الاختبار مع اعتبار 4,105.50 الهدف الهبوطي التالي. في الوقت الحالي، تحسنت الصورة الأساسية للذهب لأن احتمال رفع آخر من قبل الاحتياطي الفيدرالي انخفض بشكل حاد، لكن تقنياً لا يزال على السوق أن يتجاوز 4,186.30 قبل أن أعتبر التعافي قويًا بما يكفي لمهاجمة المستويات الأعلى.

الذهب يختبر عروضاً قرب المستوى النفسي $4,150، متلقياً دعماً متواضعاً مع تراجع أسعار النفط الذي يخفف المخاوف من التضخم ويقوي الحجة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي معدلات الفائدة دون تغيير في اجتماعه السياسي في وقت لاحق هذا الشهر. وقد قاد التراجع في الخام توقعات بإعادة تزويد المعروض. خلال عطلة نهاية الأسبوع، اتفقت دول مجموعة السبع على إطلاق 100 مليون برميل من الديزل والنفط من الاحتياطيات الطارئة، وبعد ضغوط من الرئيس ترامب، التزمت برفع القيود على صادرات الطاقة. بيانات الشحن يوم الاثنين عززت هذا الاتجاه، حيث أظهرت أن صادرات خام الشرق الأوسط تجاوزت مستويات ما قبل الحرب في أربعة أيام من أصل سبعة في الأسبوع الأخير من سبتمبر، على الرغم من الهجمات على السفن العابرة لمضيق هرمز. التقارير التي تفيد بوجود نفط في السوق أكثر مما كان يُخشى سابقاً عوّضت أخبار ضربات الحوثيين لمرافق أرامكو السعودية في الرياض والخريص، بالإضافة إلى تمسك أوبك+ بأهداف إنتاجها لشهر نوفمبر. في المقابل، ساعد تقرير الوظائف غير الزراعية المخيب يوم الجمعة الأسواق على استبعاد تقريباً أي رفع في الفائدة خلال أكتوبر، حيث تجاوزت احتمالية التوقف الآن 80%، وفقاً لأداة مراقبة توقعات الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو التجارية. ارتفعت الوظائف بمقدار 29,000 فقط في سبتمبر، وهو ما يعادل بالكاد ثلث الـ 90,000 الذي توقعه الاقتصاديون، بينما تم تعديل رقم أغسطس إلى الأسفل من 162,000 إلى 133,000. هذا التقييم المتشائم يساعد الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب على استعادة بعض الخسائر مع انخفاض عوائد سندات الخزانة. ومع ذلك، يبقى الاتجاه الصاعد للدولار عقبة. لاحظت شركة تي دي سيكيوريتيز أن العنوان الضعيف لتقرير الوظائف، والضعف في متوسط الأجور بالساعة، والتعديلات النزولية "تشكل عبئاً طفيفاً فقط" على الدولار، مضيفة أنه من الصعب تحديد إشارات صعودية مستدامة للدولار من البيانات أو من قناة الاحتياطي الفيدرالي وحدها. البنك الآن لديه "قناعة أكبر بالابتعاد عن موجات صعود الدولار بدلاً من ملاحقة الدولار إلى قمة جديدة"، مفضلاً التعامل مع قوة الدولار كفرصة لتقليل التعرض. تظل المخاطر الجيوسياسية مرتفعة: أصر رئيس البرلمان الإيراني على أن مضيق هرمز لن يُعاد فتحه حتى تُلبى سبع شروط، وأخلى البنتاغون نحو اثنتي عشرة قاذفة من طراز b-1 من قاعدة سلاح الجو الملكي في فيرفورد بعد تهديدات إيرانية، وحذرت روسيا من تكثيف الضربات على أوكرانيا. أي انتعاش جديد في أسعار النفط قد يعيد مخاوف التضخم ويضغط على الذهب إذا صعدت العوائد مرة أخرى، مما يجعل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي المحفزين الرئيسيين على المدى القصير.


الذهب يتداول قرب $4,135، موضوعاً تحت جميع المتوسطات المتحركة الأساسية الأربعة، وهو تكوين فني يؤكد أن البائعين لا يزالون مسيطرين على المشهد رغم الاستقرار الأخير. على الرسم البياني لكل ساعة، يقع المتوسط المتحرك للفترة 50 عند $4,165 بينما يقع المتوسط المتحرك للفترة 200 عند $4,217، مما يضع السعر تقريباً $30 أدنى المتوسط الأقصر وحوالى $82 أدنى المتوسط الأطول. هذان المستويان يشكلان السقف الأول والثاني الذي يجب على أي محاولة انتعاش صعودية التغلب عليه. على الرسم البياني لأربع ساعات، يقع المتوسط المتحرك للفترة 50 عند $4,210 والمتوسط المتحرك للفترة 200 عند $4,378، تاركين السعر حوالى $75 أدنى المتوسط الأقصر وحوالى $243 أدنى المتوسط الأطول. السمة الفنية البارزة هي التكتل الضيق بين المتوسط المتحرك للفترة 200 على الإطار الساعي عند $4,217 والمتوسط المتحرك للفترة 50 على الإطار الأربع ساعاتي عند $4,210، اللذان يندمجان ليشكلا رف مقاومة معزز يمتد من $4,210 إلى $4,217، وهو الحاجز الأهم على الرسم البياني حالياً. حاجز المقاومة يقع عند $4,165، متوافقاً مع المتوسط المتحرك للفترة 50 على الإطار الساعي. أعلاه، يشكل التلاقي $4,210–$4,217 عقبة أثقل، تليه $4,280 و$4,378، والأخير يتوافق مع المتوسط المتحرك للفترة 200 على الإطار الأربع ساعاتي. هناك أسقف إضافية عند $4,420 و$4,480. على الجانب الهبوطي، الدعم الابتدائي يقع عند $4,100، وهو رقم دائري ذو أهمية نفسية. كسر أدناه سيعرض $4,060 ثم $4,020، مع وسم $3,980 لمنطقة طلب أعمق من المرجح أن تجذب المشترين. إذا حافظ الذهب على مستوى فوق $4,100 واجتاز $4,165، قد يستهدف المشترون تلاقي $4,210–$4,217 وربما $4,280 بعدها. إذا تصاعد ضغط البيع وانكسر $4,100، يصبح التصحيح الأعمق نحو $4,060 و$4,020 أمراً مرجحاً بشكل متزايد. يظل الميل الأوسع هبوطيًا طالما ظل السعر تحت المتوسطات على الإطار الأربع ساعاتي، لكن التحرك القادم يتوقف على ما إذا كان المشترون قادرين على الدفاع عن $4,100 وكيفية استيعاب الأسواق لمؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات جنباً إلى جنب مع تغير توقعات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي والوضع الهش في الشرق الأوسط.

الذهب يختبر العروض قرب المستوى النفسي $4,150، يجذب دعماً متواضعاً مع تراجع أسعار النفط الذي يخفف المخاوف من التضخم ويقوّي الحجة بأن الاحتياطي الفدرالي سيبقي الأسعار دون تغيير في اجتماع السياسة لاحق هذا الشهر. جاء التراجع في النفط الخام بدعم من توقعات استعادة الإمدادات. خلال عطلة نهاية الأسبوع، اتفقت دول مجموعة السبع على الإفراج عن 100 مليون برميل من الديزل والنفط الخام من الاحتياطيات الطارئة، وبعد ضغوط من الرئيس ترامب، التزمت برفع القيود على صادرات الطاقة. عززت بيانات الشحن يوم الاثنين هذا التوجه، حيث أظهرت أن صادرات النفط الخام من الشرق الأوسط تجاوزت مستويات ما قبل الحرب في أربعة من الأيام السبعة في الأسبوع الأخير من سبتمبر، رغم الهجمات على السفن العابرة لمضيق هرمز. تقارير تفيد بوجود نفط أكثر في السوق مما كان يُخشى سابقاً عوّضت أنباء ضربات الحوثيين لمنشآت أرامكو السعودية في الرياض والخريص، وكذلك قرار أوبك+ بالإبقاء على أهداف الإنتاج لشهر نوفمبر دون تغيير. في الأثناء، ساعد تقرير الوظائف غير الزراعية المخيب للآمال يوم الجمعة الأسواق على تسعير إلغاء تقريباً كل احتمال لرفع الفائدة في أكتوبر من قبل الاحتياطي الفدرالي، مع احتمال حدوث وقفة الآن يتجاوز 80%، وفقاً لأداة CME FedWatch. ارتفعت الوظائف بمقدار 29,000 فقط في سبتمبر، أي لا تكاد تكون ثلث توقعات الاقتصاديين البالغة 90,000، بينما تم تعديل رقم أغسطس هبوطاً من 162,000 إلى 133,000. هذا التقييم الحمائمي يساعد الأصول غير المولدة للعائد مثل الذهب على استرداد مسارها مع تراجع عوائد الخزانة. ومع ذلك، يظل الاتجاه الصاعد للدولار عقبة. لاحظت شركة تي دي سيكوريتيز أن عنوان بيانات الوظائف الضعيف، وضعف متوسط الأجور بالساعة، والتعديلات النزولية لا "يثقلان قليلاً" الدولار، وأضافت أنه من الصعب تحديد إشارات صعودية مستمرة للدولار من البيانات أو قناة الاحتياطي الفدرالي وحدها. لدى البنك الآن "قناعة أكبر بالجلوس جانباً خلال موجات صعود الدولار بدلاً من مطاردة الدولار إلى مستوى عالٍ جديد"، مفضلاً التعامل مع قوة الدولار كفرصة لتقليل التعرض. تظل المخاطر الجيوسياسية مرتفعة: أصر رئيس البرلمان الإيراني على أن مضيق هرمز لن يعاد فتحه حتى تُستوفى سبع شروط، وخلّص البنتاغون اثنتي عشرة قاذفة من طراز B-1 من راف فيرفورد عقب تهديدات إيرانية، وحذرت روسيا من تكثيف الضربات على أوكرانيا. أي انتعاش جديد لأسعار النفط قد يعيد إشعال مخاوف التضخم ويضغط على الذهب إذا ارتفعت العائدات مجدداً، مما يجعل ISM Services PMI وتعليقات الاحتياطي الفدرالي المحفزين الرئيسيين على المدى القريب.


يتداول الذهب قرب $4,135، متوضعاً تحت جميع المتوسطات المتحركة الرئيسية الأربعة، وهو تكوين فني يؤكد أن البائعين ما زالوا يحتفظون بالسيطرة رغم الاستقرار الأخير. على الرسم البياني الساعة، يقع المتوسط المتحرك لفترة 50 عند $4,165 بينما يقع المتوسط لفترة 200 عند $4,217، مما يضع السعر بنحو $30 دون المتوسط الأقصر وبحوالي $82 تحت المتوسط الأطول. هذان المستويان يشكلان السقف الأول والثاني الذي يجب على أي محاولة انتعاش صعودي تجاوزه. على الرسم البياني للأربع ساعات، يتموضع متوسط فترة 50 عند $4,210 والمتوسط لفترة 200 عند $4,378، تاركاً السعر بنحو $75 تحت المتوسط الأقصر وبما يقارب $243 دون المتوسط الأطول. الميزة الفنية البارزة هي التجمع الضيق بين المتوسط لفترة 200 في الساعة عند $4,217 ومتوسط فترة 50 للأربع ساعات عند $4,210، اللذان يندمجان ليشكلا رف مقاومة معزز يمتد من $4,210 إلى $4,217، وهو أهم حاجز على الرسم الآن. يقع حاجز المقاومة عند $4,165، متوافقاً مع متوسط فترة 50 على الساعة. فوقه، يشكل التداخل $4,210–$4,217 عقبة أثقل، يتبعها $4,280 و $4,378، والأخير يتوافق مع متوسط فترة 200 للأربع ساعات. توجد أسقاف إضافية عند $4,420 و $4,480. على الجانب السفلي، يستقر الدعم الأولي عند $4,100، وهو رقم دائري ذو أهمية نفسية. أي اختراق أدناه سيكشف عن $4,060 ثم $4,020، مع وسم $3,980 منطقة طلب أعمق من المرجح أن تجذب المشترين. إذا حافظ الذهب على ما فوق $4,100 وتجاوز $4,165، قد يستهدف المشترون تداخل $4,210–$4,217 وربما $4,280 بعده. إذا اشتد ضغط البيع وتراجع $4,100، يصبح تصحيح أعمق باتجاه $4,060 و $4,020 أكثر احتمالاً. يظل الميل الأوسع هبوطيًا ما دام السعر تحت متوسطات الأربع ساعات، لكن الخطوة التالية تعتمد على ما إذا كان المشترون قادرين على الدفاع عن $4,100 وكيف ستستوعب الأسواق ISM Services PMI إلى جانب توقعات أسعار الفائدة المتغيرة للاحتياطي الفدرالي والوضع الهش في الشرق الأوسط.

الذهب يختبر العروض قرب المستوى النفسي $4,150، مستقطباً دعماً متواضعاً مع تراجع أسعار النفط الذي يخفف المخاوف من التضخم ويقوي الحجة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيترك الأسعار دون تغيير في اجتماع سياسته أواخر هذا الشهر. جاء التراجع في خام النفط مدفوعاً بتوقعات استعادة الإمدادات. على مدار عطلة نهاية الأسبوع، اتفقت دول مجموعة السبع على إطلاق 100 مليون برميل من الديزل والنفط الخام من الاحتياطات الطارئة، وبعد ضغوط من الرئيس ترامب، التزمت برفع القيود على صادرات الطاقة. عززت بيانات الشحن يوم الاثنين هذا الاتجاه، أظهرت أن صادرات خام الشرق الأوسط تجاوزت مستويات ما قبل الحرب في أربعة من أصل سبعة أيام في الأسبوع الأخير من سبتمبر، رغم الهجمات على سفن عابرة لمضيق هرمز. لقد ساوت التقارير التي تفيد بوجود نفط أكثر في السوق مما كان يُخشى سابقاً أخبار ضربات الحوثيين لمرافق أرامكو السعودية في الرياض والخريص، بالإضافة إلى تمسك أوبك+ بأهداف الإنتاج لشهر نوفمبر. في الوقت نفسه، ساعد تقرير الوظائف غير الزراعية المخيب للآمال يوم الجمعة الأسواق على استبعاد تقريباً أي رفع لأسعار الفائدة في أكتوبر، حيث باتت احتمالية التوقف الآن تتجاوز 80%، وفقاً لأداة CME FedWatch. ارتفعت الوظائف بمقدار 29,000 فقط في سبتمبر، وهي تكاد لا تصل إلى ثلث الـ90,000 التي توقعها الاقتصاديون، بينما تم تعديل رقم أغسطس هبوطياً من 162,000 إلى 133,000. هذا التقييم الأكثر ميلاً للتيسير يساعد الأصول غير الحاصلة على عائد مثل الذهب على استعادة بعض الخسائر مع تراجع عوائد سندات الخزانة. ومع ذلك، لا يزال الاتجاه الصاعد المستمر للدولار يشكل رياحاً معاكسة. أشارت TD Securities إلى أن العنوان الضعيف للوظائف، وضعف متوسط الأجور بالساعة، والتعديلات الهبوطية لا "يثقلان" الدولار إلا "بشكل طفيف"، مضيفة أنه من الصعب تحديد إشارات صعودية مستدامة للدولار الأمريكي من البيانات أو عبر قناة الاحتياطي الفيدرالي وحدها. لدى المصرف الآن "قناعات أكبر بعدم المشاركة في موجات ارتفاع الدولار بدلاً من ملاحقة الدولار إلى مستوى قياسي جديد"، مفضلاً اعتبار قوة الدولار فرصة لتقليل التعرض. تبقى المخاطر الجيوسياسية مرتفعة: أصر رئيس البرلمان الإيراني على أن مضيق هرمز لن يُعاد فتحه حتى تُستوفى سبع شروط، وأخلى البنتاغون عشرة قاذفات B-1 من قاعدة RAF Fairford عقب تهديدات إيرانية، وحذرت روسيا من تكثيف الضربات على أوكرانيا. أي انتعاش جديد في أسعار النفط قد يعيد إحياء مخاوف التضخم ويضغط على الذهب إذا صعدت العوائد مجدداً، مما يجعل مؤشر ISM لمديري مشتريات الخدمات وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي المحفزين الرئيسيين على المدى القريب.


الذهب يتداول قرب $4,135، متوضعاً تحت جميع المتوسطات المتحركة الأربع الرئيسية، وهو تكوين فني يؤكد أن البائعين ما زالوا يحتفظون باليد العليا على الرغم من الاستقرار الأخير. على المخطط الزمني بالساعة، يقع المتوسط المتحرك لفترة الـ50 عند $4,165 بينما يجلس المتوسط لفترة الـ200 عند $4,217، مما يضع السعر بنحو $30 أدنى المتوسط الأقصر وحوالي $82 أدنى المتوسط الأطول. هذان المستويان يشكلان السقفين الأول والثاني التي يجب على أي محاولة انتعاش صاعدة تجاوزهما. على مخطط الأربع ساعات، يتموضع متوسط الـ50 عند $4,210 والمتوسط الـ200 عند $4,378، تاركين السعر بنحو $75 أدنى المتوسط الأقصر وحوالي $243 أدنى المتوسط الأطول. الميزة الفنية البارزة هي التكتل الضيق بين المتوسط الـ200 الساعي عند $4,217 ومتوسط الـ50 للأربع ساعات عند $4,210، اللذان يندمجان ليشكلا رفًّ مقاومة معزز يمتد من $4,210 إلى $4,217، وهو أهم حاجز على المخطط في الوقت الراهن. يقع حاجز المقاومة عند $4,165، متوافقاً مع المتوسط المتحرك الساعي لفترة الـ50. فوقه، يشكل تلاقي $4,210–$4,217 حاجزاً أثقل، يليه $4,280 و $4,378، الأخير متوافق مع المتوسط المتحرك لـ200 لفترة الأربع ساعات. توجد أسقوف إضافية عند $4,420 و $4,480. على الجانب السفلي، يستقر الدعم الأولي عند $4,100، وهو رقم دائري ذا دلالة نفسية. أي كسر دونه سيعرض $4,060 ثم $4,020، مع وسم $3,980 لمنطقة طلب أعمق من المرجح أن تجذب المشترين. إذا تمكّن الذهب من الثبات فوق $4,100 واجتياز $4,165، فقد يستهدف المشترون تلاقي $4,210–$4,217 وربما $4,280 بعده. وإذا تكثف ضغط البيع وانكسر $4,100، فتصبح عملية تصحيح أعظم باتجاه $4,060 و $4,020 أكثر احتمالاً. يظل الانحياز الأوسع هبوطياً طالما بقي السعر تحت متوسطات الأربع ساعات، لكن التحرك التالي يتوقف على ما إذا كان المشترون قادرين على الدفاع عن $4,100 وكيفية استيعاب الأسواق لمؤشر ISM لمديري مشتريات الخدمات إلى جانب تغير توقعات معدلات الاحتياطي الفيدرالي والوضع الهش في الشرق الأوسط.