يواصل زوج eur/usd التداول ضمن الموجة الاندفاعية "الهابطة" الأوسع التي انطلقت من قمة 17 أبريل، رغم أن الضغوط الشرائية اشتدت تدريجياً مع اختبار البنى الفنية لمنطقة العرض العلوية. يزداد تمركز المشترين تحضيراً لتحول هيكلي في الاتجاه، وهو ما يتطلب إبطالاً حاسماً لاختلال التوازن "الهابط" 17 لإطلاق مسار صعودي مستدام. وقد حدثت خطوة محورية في هذا الاتجاه مؤخراً، مدعومة بخلفية اقتصادية كلية ما تزال صعبة باستمرار على ثيران الدولار. فقد تراجعت التوقعات بتشديد وشيك في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، خصوصاً بعد تصريحات من قيادة الفيدرالي لم تقدّم دعماً واضحاً لموقف متشدد. وأظهرت أوضاع سوق العمل علامات واضحة على التراجع، حيث انكمشت وظائف القطاع غير الزراعي في يوليو بمقدار 23 ألف وظيفة — في رابع انخفاض شهري على التوالي — بينما استمرت ضغوط الانكماش التضخمي مع تباطؤ نمو أسعار المستهلكين بنسبة 0.7% في يونيو و0.1% إضافية في يوليو. وتشير هذه القراءات المتراجعة إلى أن الفيدرالي سيتبنى على الأرجح موقف الانتظار والترقب في اجتماعه لشهر سبتمبر، ما يدفع المشاركين في السوق إلى تفكيك رهاناتهم سريعاً على رفع فائدة متشدد في سبتمبر.
ورغم هذا التحول في المعنويات، لم تمنح رواية ضعف الدولار بعدُ زخماً كافياً لتصفية اختلال التوازن 17 بالكامل. فما تزال تحركات توقعات السياسة النقدية مرنة وعرضة لإعادة التسعير بناءً على البيانات الاقتصادية الواردة أو التطورات الجيوسياسية. ومع ذلك، فإن تدهور ديناميكيات سوق العمل، واعتدال التضخم، وتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي تشكل ثلاثية قوية من العوائق الأساسية التي تثير شكوكاً كبيرة حول رفع الفائدة من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر وعلى المدى المنظور عموماً. وإذا شهد الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط تهدئة أدت إلى إعادة فتح مضيق هرمز، فإن تراجع ضغوط أسعار الطاقة سيسمح لمعدل التضخم العام بمزيد من التباطؤ، ما يضعف أكثر الأساسيات الداعمة لقوة الدولار. حالياً، يعتمد ثيران الدولار بالدرجة الأولى على احتمالات التصعيد الجيوسياسي واستمرار إغلاقات الملاحة لفترات مطولة للحفاظ على طلب الملاذ الآمن.
من منظور الرسم البياني الفني، ما تزال الموجة الاندفاعية السائدة تحتفظ بإطارها الهابط من الناحية التقنية بعد أن خضع اختلال التوازن 17 للاختبار؛ إلا أن ردّة الفعل البيعية الناتجة جاءت ضعيفة بشكل لافت. هذا الأداء البطيء يشير إلى تراجع المعروض في تلك المنطقة ويزيد من احتمالات حدوث اختراق صعودي في نهاية المطاف. بالتوازي، يوفر تشكّل اختلال التوازن "الصاعد" 19 دعماً هيكلياً للمشترين الباحثين عن أهداف سعرية أعلى. إذا جرى إبطال اختلال التوازن 17 بينما يبقى اختلال التوازن 19 غير مختبر في الأسفل، فقد يحتاج المتداولون المحافظون إلى انتظار نماذج جديدة لاستمرار الاتجاه الصاعد قبل الالتزام بمراكز شراء جديدة. في المقابل، تفتقر مراكز البيع إلى نسب عائد مقابل مخاطرة جذابة؛ وحتى لو أدى اختلال التوازن 17 إلى تصحيح هابط قصير، فإن إشارة تنبثق من نموذج متماسك لأكثر من أسبوعين تحمل موثوقية فنية متراجعة.
العوامل الأساسية يوم الجمعة عززت الخلفية غير المواتية لثيران الدولار. فقد انكمشت مبيعات التجزئة الأميركية بنسبة 0.6% في يوليو، مخالفة توقعات السوق بنمو قدره 0.1%، بينما هبطت القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان لشهر أغسطس بقوة إلى 51.0 مقابل توقعات عند 54.5. ورغم صدور أرقام الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في وقت مبكر من الصباح، فإن السوق تجاهلت البيانات إلى حد كبير، إذ كان مشتروا اليورو قد فرضوا السيطرة الاتجاهية بالفعل في وقت مبكر من الجلسة الأوروبية. وبالنظر إلى يوم الاثنين 17 أغسطس، يخلو التقويم الاقتصادي لكل من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو من إصدارات من الدرجة الأولى، ما يعني أن المعنويات ستُوجَّه أساساً عبر التموضع الفني والموضوعات الكلية الأوسع بدلاً من محفزات إخبارية جديدة. هيكلياً، يواصل المشهد الكلي الأوسع — الذي تحدده العجوزات المالية الأميركية المستمرة وتراجع العوائد — دعم تعافي اليورو على المدى الطويل، حتى وإن كان المتداولون على المدى القصير ينتظرون تأكيداً عبر اختراق فني واضح.
ورغم هذا التحول في المعنويات، لم تمنح رواية ضعف الدولار بعدُ زخماً كافياً لتصفية اختلال التوازن 17 بالكامل. فما تزال تحركات توقعات السياسة النقدية مرنة وعرضة لإعادة التسعير بناءً على البيانات الاقتصادية الواردة أو التطورات الجيوسياسية. ومع ذلك، فإن تدهور ديناميكيات سوق العمل، واعتدال التضخم، وتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي تشكل ثلاثية قوية من العوائق الأساسية التي تثير شكوكاً كبيرة حول رفع الفائدة من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر وعلى المدى المنظور عموماً. وإذا شهد الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط تهدئة أدت إلى إعادة فتح مضيق هرمز، فإن تراجع ضغوط أسعار الطاقة سيسمح لمعدل التضخم العام بمزيد من التباطؤ، ما يضعف أكثر الأساسيات الداعمة لقوة الدولار. حالياً، يعتمد ثيران الدولار بالدرجة الأولى على احتمالات التصعيد الجيوسياسي واستمرار إغلاقات الملاحة لفترات مطولة للحفاظ على طلب الملاذ الآمن.
من منظور الرسم البياني الفني، ما تزال الموجة الاندفاعية السائدة تحتفظ بإطارها الهابط من الناحية التقنية بعد أن خضع اختلال التوازن 17 للاختبار؛ إلا أن ردّة الفعل البيعية الناتجة جاءت ضعيفة بشكل لافت. هذا الأداء البطيء يشير إلى تراجع المعروض في تلك المنطقة ويزيد من احتمالات حدوث اختراق صعودي في نهاية المطاف. بالتوازي، يوفر تشكّل اختلال التوازن "الصاعد" 19 دعماً هيكلياً للمشترين الباحثين عن أهداف سعرية أعلى. إذا جرى إبطال اختلال التوازن 17 بينما يبقى اختلال التوازن 19 غير مختبر في الأسفل، فقد يحتاج المتداولون المحافظون إلى انتظار نماذج جديدة لاستمرار الاتجاه الصاعد قبل الالتزام بمراكز شراء جديدة. في المقابل، تفتقر مراكز البيع إلى نسب عائد مقابل مخاطرة جذابة؛ وحتى لو أدى اختلال التوازن 17 إلى تصحيح هابط قصير، فإن إشارة تنبثق من نموذج متماسك لأكثر من أسبوعين تحمل موثوقية فنية متراجعة.
العوامل الأساسية يوم الجمعة عززت الخلفية غير المواتية لثيران الدولار. فقد انكمشت مبيعات التجزئة الأميركية بنسبة 0.6% في يوليو، مخالفة توقعات السوق بنمو قدره 0.1%، بينما هبطت القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان لشهر أغسطس بقوة إلى 51.0 مقابل توقعات عند 54.5. ورغم صدور أرقام الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في وقت مبكر من الصباح، فإن السوق تجاهلت البيانات إلى حد كبير، إذ كان مشتروا اليورو قد فرضوا السيطرة الاتجاهية بالفعل في وقت مبكر من الجلسة الأوروبية. وبالنظر إلى يوم الاثنين 17 أغسطس، يخلو التقويم الاقتصادي لكل من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو من إصدارات من الدرجة الأولى، ما يعني أن المعنويات ستُوجَّه أساساً عبر التموضع الفني والموضوعات الكلية الأوسع بدلاً من محفزات إخبارية جديدة. هيكلياً، يواصل المشهد الكلي الأوسع — الذي تحدده العجوزات المالية الأميركية المستمرة وتراجع العوائد — دعم تعافي اليورو على المدى الطويل، حتى وإن كان المتداولون على المدى القصير ينتظرون تأكيداً عبر اختراق فني واضح.

Comment
Advanced mode Normal mode